Нормативно-правовое обеспечение формирования секторальной структуры российского финансового рынка и рекомендации по гармонизации действующего законодательства

Анализ нормативно-правового обеспечения формирования секторальной структуры российского финансового рынка

С целью проведения анализа нормативного правового обеспечения формирования секторальной структуры российского финансового рынка и гармонизации законодательства, а также разработки рекомендаций по развитию секторальной структуры российского финансового рынка с учетом трансформаций международной валютно-финансовой системы предлагается рассмотреть законодательство, регулирующее экономические процессы финансового рынка, выделив три его сегмента, а именно: банковский, валютный и фондовый.

Рассматривая три сегмента финансового рынка, необходимо отметить, что их регулирование с точки зрения права осуществляется нормативными правовыми актами общего и специального характера, а именно: Конституцией Российской Федерации (в ред. от 21.07.2014) [109], Гражданским кодексом Российской Федерации (часть первая в ред. от 29.12.2017, часть вторая в ред. от 05.12.2017, часть третья в ред. от 28.03.2017, часть четвертая в ред. от 01.07.2017; далее — ГК РФ) [110, 111, 112, 113], Налоговым кодексом Российской Федерации (части первая и вторая в ред. от 28.12.2017; далее — НК РФ) [114, 115], Уголовным кодексом Российской Федерации (в ред. от 31.12.2017) [116], Федеральным законом от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах» (в ред. от 18.07.2017) [117], Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 31.12.2017; далее — Закон о рынке ценных бумаг) [118], Федеральным законом от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (в ред. от 29.12.2017; далее — Закон о валютном регулировании и валютном контроле) [119], Федеральным законом от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. от 31.12.2017; далее — Закон о ЦБ РФ) [120], Федеральным законом от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (в ред. от 31.12.2017) [121] и др.

На мировом рынке правоотношения при осуществлении частными и публичными субъектами валютных операций подлежат урегулированию нормами и принципами, образующими единую и целостную систему международного валютного права. В рамках деятельности ООН, а именно «Группы 20», была разработана концепция об обеспечении международной экономической безопасности и финансовой стабильности государства, непосредственно связанная с международным валютным правом.

Основным организационно-правовым механизмом ООН по координации международной финансовой системы является Международный валютный фонд (МВФ), а также Группа Всемирного банка. Данные организации обеспечивают мировой валютно-финансовый, кредитно-расчетный и инвестиционный правопорядок. Сформированные в рамках Бреттон-Вудской и Ямайской конференций статьи Соглашения об МВФ 1944 г. [122] являются основой международного валютного права.

Следует отметить, что реформирование мировой валютной системы происходит в условиях формирования новых платежно-расчетных систем в рамках мировых интеграционных сообществ государств. Режим валютных расчетов регулирует устав МВФ, при этом разграничивая режим международного движения капитала и режим «текущих международных платежей».

Реструктуризация МВФ предполагает новый этап унификации и гармонизации международно-правовых норм и принципов валютно-финансового сотрудничества государств в рамках МВФ, Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Всемирной торговой организации (ВТО), Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международного финансового клуба (МФК), Международной ассоциации развития (МАР), включающих международно-правовые рекомендации Саммитов «Группы 20», Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН), Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ), Директив Европейского союза (ЕС) о международном финансовом сотрудничестве в целях стабильности. В процессе реформы МВФ возникают новые формы взаимодействия норм международного и национального валютного права [123].

Реформа мировых валютно-финансовых отношений, проходящая под эгидой «Группы 20», дополняет принципы валютного регулирования и валютного контроля новыми принципами, а именно: устранения глобальных финансовых дисбалансов; обеспечения мировых стандартов управления публичными финансами; мониторинга за государственными финансами стран — эмитентов мировых валют и др.

Необходимо отметить, что в Рекомендациях, которые были разработаны государствами по итогам саммитов «Группы 20», предусмотрены организационно-финансовые меры трансформации правовых основ деятельности МВФ, Группы Всемирного Банка и других международных финансовых организаций.

Международная унификация норм добросовестного валютно-финансового поведения состоит в реализации стратегии МВФ по стимулированию экономик государств путем усиления контроля за стабильностью валютных систем государств, законностью использования валютных средств МВФ и т.д.

Влияние реструктуризации МВФ на развитие международного правового регулирования валютных отношений включает:

  • а) постепенную трансформацию норм МВФ и ВТО о валютных операциях на финансовых рынках в национальное право государств;
  • б) унификацию и гармонизацию международных правовых норм и принципов валютно-финансового сотрудничества государств;
  • в) формирование дополнительных стабилизационных денежно-финансовых фондов МВФ, усиление гарантий государствам в стабильности их бюджетов при замещении резервной валюты ценными бумагами, разработку новых условий стабилизации и контроля золотовалютных резервов государств, создание новой международной системы управления валютными рисками, изменение режима распределения квот в пользу развивающихся государств;
  • г) разработку санкций за неправомерное использование государствами общих валютных ресурсов фонда путем незаконного систематического оттока капитала.

Основным критерием экономического роста, согласно Стратегии социально-экономического развития России до 2020 года, должен стать научно-технический прогресс. При этом определенную роль должна сыграть банковская система по средствам обеспечения мобильности капиталов в экономике, а также переориентации на кредитование ее реального сектора, промышленности. В условиях инновационной экономики потребуется совершенствование регулирующего ее законодательства.

В экономике нашей страны ключевую роль играет национальная платежная система (НПС). Данная система обеспечивает перевод денежных средств, в том числе при осуществлении единой государственной денежно-кредитной политики. Одной из целей деятельности Центрального банка России (согласно ст. 3 Закона о ЦБ РФ) является обеспечение стабильности и развития НПС. На основании ст. 82.1 указанного закона Центральный банк России принял Стратегию развития НПС, которая была одобрена Советом директоров Банка России (Протокол № 4 от 15.03.2013) [124]. На данный момент цели и принципы денежно- кредитной политики, а также сценарии макроэкономического развития содержатся в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов», одобренных Советом директоров банка России 11.11.2016.

Режим деятельности НПС урегулирован рядом федеральных законов, в частности, Федеральным законом от 27.06.2011 № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» (в ред. от 18.07.2017, далее — Закон о НПС) [125], Федеральным законом от 03.06.2009 № ЮЗ-ФЗ «О деятельности по приему платежей физических лиц, осуществляемой платежными агентами» (в ред. от 03.07.2016) [126]. Нормы данных законов дополняют правовые акты Банка России, которые конкретизируют и разъясняют некоторые аспекты деятельности НПС, например: Положение Банка России от 29.06.2012 № 384-П «О платежной системе Банка России» (в ред. от 17.11.2016) [127], Положение Банка России от 09.06.2012 № 382-П «О требованиях к обеспечению защиты информации при осуществлении переводов денежных средств и о порядке осуществления Банком России контроля за соблюдением требований к обеспечению защиты информации при осуществлении переводов денежных средств» (в ред. от 14.08.2014) [128], Указание Банка России от 07.10.2013 № 3073-У «Об осуществлении наличных расчетов» [129], Положение Банка России от 12.06.2014 № 423-П «Об обеспечительных взносах операторов платежных систем, не являющихся национально значимыми платежными системами» (в ред. от 07.04.2015) [130] и др.

Закон о НПО обеспечивает функционирование независимой от международных платежных систем структуры карточных расчетов и реализацию социальной функции для осуществления услуг в электронном виде. Согласно пп. 1 ст. 3 указанного закона, НПС является совокупность операторов по переводу денежных средств (включая операторов электронных денежных средств), банковских платежных агентов (субагентов), платежных агентов, организаций федеральной почтовой связи при оказании ими платежных услуг согласно законодательству РФ, операторов платежных систем, операторов услуг платежной инфраструктуры (субъекты НПС). Данный закон также устанавливает порядок получения регистрационного свидетельства для организаций, которые желают стать операторами платежной системы. В соответствии с указанным законом надзор за деятельностью организаций в НПС возлагается на Банк России. НПС призвана обеспечить оборот денег в стране, управление общей денежной массой, а также удешевление расчетных услуг и регулирование курса рубля.

Следует отметить, что в ст. 2 Закона о НПС не уточняется круг органов федеральной исполнительной власти, который осуществляет нормативное регулирование платежной системы.

Предпосылкой к развитию собственной НПС стали санкции США в отношении России, введенные в марте 2014 г. в связи с включением в состав России Крыма. «Мастер-кард» и «Виза» прекратили обслуживание карт ряда отечественных банков. В данной связи встал вопрос о том, что России необходима собственная сеть, независимая от состояния отношений на мировом рынке.

Федеральным законом от 05.05.2014 № 112-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О национальной платежной системе» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (в ред. от 22.12.2014) [131] была создана национальная система платежных карт (НСПК). Оператор НСПК, в соответствии с п. 1 ст. 30.2, был создан в форме акционерного общества (согласно Федеральному закону от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. от 31.12.2017) [132]. При образовании НСПК 100% его акций принадлежало Центральному банку России.

Федеральный закон от 01.05.2017 № 88-ФЗ «О внесении изменений в статью 16.1 Закона Российской Федерации «О защите прав потребителей» и Федеральный закон «О национальной платежной системе» [133] обязал обеспечить расчетов с использованием платежных карт «МИР». Согласно указанному закону, использование национальных платежных инструментов обязаны обеспечить субъекты предпринимательской деятельности, выручка которых превышает 40 млн руб. за предшествующий календарный год (установлен ряд исключений, в том числе отсутствие доступа к подвижной радиотелефонной связи и (или) интернету). Данным законом дополняются обязанности кредитных организаций при осуществлении выплат за счет бюджетных средств и устанавливаются сроки перехода на применение национальных карт, а также расширяется перечень возможных участников НСПК (в перечень включены иностранные банки и международные финансовые организации).

Федеральным законом от 01.05.2017 № 88-ФЗ «О внесении изменений в статью 16.1 Закона Российской Федерации «О защите прав потребителей» и Федеральный закон «О национальной платежной системе» [133] в ст. 30.6 введен п. 2.1, которым установлено, что расчетные услуги по переводам денежных средств с использованием национальных платежных инструментов могут оказываться расчетным центром, которым может являться: кредитная организация, Внешэкономбанк, иностранный банк (иностранная кредитная организация), иностранный центральный (национальный) банк и международная финансовая организация.

Следует отметить, что на данный момент продолжается сотрудничество НПС с международными платежными системами для осуществления транснациональных платежей, например, Россельхозбанк совместно с АО «Национальная система платежных карт» и платежной системой Union Pay International первым в России приступил к выпуску карты «МИР» — UnionPay. Держателем данных карт доступно совершение платежных операций не только в рамках российской инфраструктуры карты «МИР», но и в 162 странах, где принимаются карты UnionPay. В результате данного сотрудничества международная сеть приема UnionPay увеличивает географию возможностей российской национальной платежной карты. Выпуск данных карт не только расширяет границы использования карт российскими гражданами, но и способствует эмиссии карт UnionPay российскими банками, ускоряет процесс локализации UnionPay в нашей стране, а также поддерживает контакты граждан Китая и жителей стран и регионов, прилегающих к «Экономическому поясу Шелкового пути» [134].

В период до 2018 г. предусматривается дальнейшее развитие НПО и НСПК, которое заключается в мероприятиях по насыщению линейки НСПК актуальными платежными продуктами и сервисами, их развитию и продвижению на территории нашей страны; по продвижению национальных платежных карт и иных электронных средств платежа, сервисов НСПК за пределами России.

Сближение национальных правовых систем связано с процессами унификации и гармонизации норм банковского права. В отечественной юриспруденции отсутствует единообразие подходов к определению понятий «унификация» и «гармонизация». Иногда данные понятия не разграничиваются, а используются в качестве синонимов; или же рассматривается гармонизация в качестве способа и метода унификации права, или же гармонизация рассматривается как понятие более широкое, нежели унификация. Следует отметить, что гармонизация выступает методом или средством унификации права. Гармонизацию необходимо еще рассматривать в качестве цели и результата унификации ввиду того, что данные понятия взаимосвязаны.

Согласно Стратегии развития НПС, внедрение международного стандарта ISO 20022 «Финансовые услуги. Универсальная схема сообщений финансовой индустрии» [135] является одной из приоритетных задач Центрального банка России. Данный стандарт предназначен для построения в разных сферах экономики автоматизированных «бесшовных» бизнес-процессов. Переход на него позволит снизить издержки за счет применения унифицированных моделей обмена платежными сообщениями при проведении операций.

По вопросам развития банковского сектора Правительство Российской Федерации и Банк России активно повышают взаимодействие с международными организациями. Продолжает оставаться актуальной проблема приведения в соответствие с международной практикой критериев деловой репутации руководителей и членов совета директоров кредитных организаций.

В современных условиях банковская деятельность по причине интернационализации банковских отношений перестает быть предметом сугубо национального правового регулирования. Кредитные организации нередко становятся участниками международных операций, создаются международные организации в сфере банковской деятельности, банки различных государств заключают межбанковские соглашения.

Построение надежной национальной финансовой системы в условиях современных трансформаций мировой валютно-финансовой системы зависит от последовательной реализации директив и рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору.

Необходимо отметить, что Российская Федерация является участницей Базельского комитета по банковскому надзору, созданного при Банке международных расчетов. Данный комитет осуществляет межгосударственное сотрудничество с целью повышения качества банковского надзора, а также разрабатывает руководящие стандарты и принципы банковского надзора.

Исследования, проведенные по Базелю I, выявили отсутствие единообразия в толковании принципов осуществления банковского надзора и их имплементации в национальное банковское законодательство различных государств. В результате в 1999 г. в целях унификации отдельных принципов Базельским комитетом была разработана «Методология основополагающих принципов». Данные принципы банковского надзора в 2004 г. подверглись усовершенствованию, но они не имеют обязательной юридической силы, детально не регламентируют национальными надзорными структурами порядок осуществления банковского надзора.

Другой документ Базельского комитета, «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы» (Базель II), освещает вопросы банковского надзора в трех основных направлениях: минимальные требования к капиталу кредитных организаций, надзорный процесс и рыночная дисциплина. Указанный акт разрабатывает классификацию и определение банковских рисков, а также методы их расчета.

В области надзорного процесса Базель II формулирует четыре основных принципа осуществления надзора за деятельностью кредитных организаций:

  • — ориентирование надзорными органами уровня капитала кредитных организаций на поддержание сверх минимально установленного;
  • — осуществление органами банковского надзора превентивного вмешательства в деятельность кредитных организаций в целях недопущения снижения их капитала ниже установленного минимума;
  • — наличие процедур оценки общей достаточности капитала в зависимости от характера рисков и стратегии поддержания капитала на должном уровне;
  • — необходимость проверки и оценки надзорными органами порядка определения кредитными организациями достаточности их внутреннего капитала и их стратегии в данной области, а также способности отслеживать и гарантировать соблюдение установленных нормативов капитала.

Разработка новых документов Базельского комитета стала следствием мирового финансового кризиса (2007—2009 гг.). 16.12.2010 на сайте Базельского комитета был опубликован пакет реформ, которые направлены на совершенствование регулирования деятельности банков — Базель III. Данные реформы предполагается осуществлять поэтапно в странах — членах Базельского комитета.

Российская Федерация (в лице соответствующих государственных органов) при разработке нормативных правовых актов берет во внимание директивы и рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору. Например, согласно п. 3.6 Указания Центрального Банка Российской Федерации от 03.04.2017 № 4336-У «Об оценке экономического положения банков» [136] были снижены коэффициенты взвешивания открытых позиций (Приложение 6 данного Указания), применяемые для оценки процентного риска банка. Данное снижение было произведено в целях приведения их к соответствию с требованиями Базельского комитета по банковскому надзору.

Следует отметить, что проводимая в 2015 г. представителями Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН) проверка соответствия российского банковского законодательства международным нормам Базеля II и Базеля III отметила, что некоторые установленные в России правила для банков являются более строгими, чем это требуется стандартами Базеля. Для российской системы банковского регулирования это была первая тщательная проверка [137].

В последнее время усиливается влияние финансовых технологий на финансовый рынок. Российский рынок по развитию финансовых технологий находится на третьем месте в мире. Таким образом, Российская Федерация находится в русле мировых трендов, даже в чем-то опережая их [138].

При участии Банка России была создана ассоциация «Финтех». В настоящее время Центральный банк свою работу ведет по следующим направлениям: поддержка финтеха, предотвращение киберпреступности и регтех. Регтехами являются новые подходы в регулировании и надзоре, направленные на управление рисками финансовых институтов. По поводу регулирования финтеха Центральный банк придерживается следующей позиции: сначала наблюдение, а потом соразмерное рискам регулирование.

Постановлением Правительства РФ от 28.11.2011 № 977 «О федеральной государственной информационной системе «Единая система идентификации и аутентификации в инфраструктуре, обеспечивающей информационно-технологическое взаимодействие информационных систем, используемых для предоставления государственных и муниципальных услуг в электронной форме» (в ред. от 09.12.2013) [139] была введена Единая система идентификации — аутентификации (ЕСИА), а также были утверждены требования к ней.

Следует отметить, что введенная в России ЕСИА фундаментально изменяет рынок банковских услуг. Внесение информации в ЕСИА реализуется в соответствии с п. 5 ст. 18 Федерального закона от 06.04.2011 № 63-ФЗ «Об электронной подписи» (в ред. от 23.06.2016) [140]. Согласно абз. 4 п. 1 ст. 1 Федерального закона от 05.05.2014 № 110- ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [141] обеспечена возможность использования кредитными организациями ЕСИА для осуществления ими упрощенной идентификации физических лиц.

Целью подготовленного Минкомсвязью России проекта Постановления Правительства РФ «О проведении в 2017—2018 годах пилотного проекта по осуществлению банками идентификации клиентов — физических лиц с использованием федеральной государственной информационной системы «Единая система идентификации и аутентификации в инфраструктуре, обеспечивающей информационно-технологическое взаимодействие информационных систем, используемых для предоставления государственных и муниципальных услуг в электронной форме» в целях дистанционного открытия банковских счетов и оказания иных банковских услуг» [142] является повышение доступности финансовых услуг для населения и стимулирование конкуренции на финансовом рынке. Данным проектом Постановления установлен порядок осуществления кредитными организациями удаленной идентификации клиентов — физических лиц. Перечень банков, отвечающих за первичную очную идентификацию физических лиц, ограничен и определен Банком России. Но перечень банков, которые могут удаленно идентифицировать клиентов, неограничен. Любой банк может подключиться к ЕСИА, удаленно идентифицировать клиентов и предоставлять финансовые услуги.

Государство на себя берет задачу идентификации пользователей и ответственность за хранение информации. Так как у ЕСИА будет много пользователей, данную систему необходимо надежно защитить. Связанные с киберпреступностью риски являются серьезным препятствием для создания партнерских отношений.

Следует отметить, что Постановление Правительства РФ от 23.03.2017 № 325 «Об утверждении дополнительных требований к программам для электронных вычислительных машин и базам данных, сведения о которых включены в реестр российского программного обеспечения, и внесении изменений в Правила формирования и ведения единого реестра российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных» [143] устанавливает дополнительные требования к отечественному офисному программному обеспечению, включенному в реестр программного обеспечения. Данное Постановление было подготовлено в соответствии с Федеральным законом от 27.06.2006 № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» (в ред. от 25.11.2017) [144].

Центральному банку, согласно Федеральному закону от 01.07.2017 № 153-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [145], с 30.09.2017 предоставляется право взаимодействия с кредитными организациями посредством предоставления им доступа к личным кабинетам на сайте Банка России. Данным документом упрощается процедура передачи документов, отчетности, информации и сведений между кредитными организациями и Банком России.

В сфере валютного регулирования и валютного контроля, а также управления внешними валютными долгами законодательство государств включает международные унифицированные и национальные нормы о валютных операциях, учете активов финансовых организаций, обороте валюты в мировых финансах, в публичном и частном секторе. Также оно предусматривает публичные договоренности международных организаций и государственных органов о конверсии внешних долгов в целях защиты финансовой системы.

В качестве примера двустороннего международного договора, регулирующего валютные операции, необходимо привести Соглашение между Правительством Российской Федерации и Правительством Королевства Норвегия о поощрении и взаимной защите капиталовложений от 04.10.1995 [146], а также Женевские Конвенции, а именно: Женевскую Конвенцию от 07.06.1930 [147], устанавливающую Единообразный Закон о переводном и простом векселе; Женевскую Конвенцию от 07.06.1930 [148], имеющую целью разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях; Женевскую Конвенцию от 19.03.1931 [149], устанавливающую Единообразный Закон о чеках.

После вступления России в ВТО ее правовая база претерпела существенные изменения, а именно: в нормативные правовые акты были внедрены нормы международного обычного торгового права, касающиеся торговли финансовыми услугами. Правовое регулирование внешней торговли услугами, в том числе и финансовыми, осуществляется на основании Приложения 1В к Марракешскому Соглашению об учреждении Всемирной торговой организации от 15.04.1994 «Генеральное соглашение по торговле услугами (ГАТС/GATS)» [150].

Основу валютного законодательства Российской Федерации составляет Закон о валютном регулировании и валютном контроле, определяющий права и обязанности резидентов в сфере валютных отношений. В соответствии со ст. 4 указанного закона к валютному законодательству России могут быть отнесены и другие принятые согласно данному акту федеральные законы. Валютное законодательство, в частности указанный закон, ставит своей целью обеспечение единой государственной валютной политики, а также принятие мер по ее реализации с целью достижения стабильности внутреннего валютного рынка.

Следует отметить, что в ст. 140 и 317 ГК РФ заложены базовые принципы использования валюты на территории России. Данные статьи определяют рубль как законное платежное средство на территории России и предусматривают возможность включения в состав договорных условий валютной оговорки.

Для любой страны система валютного регулирования и валютного контроля является одной из важнейших сфер государственного регулирования. Валютная политика страны определяется политикой государственного регулирования экономики и степенью вмешательства государственных органов в финансовые и валютно-кредитные отношения.

Порядок валютного контроля определен гл. 3—4 Закона о валютном регулировании и валютном контроле. После упразднения Росфиннадзо- ра, в соответствии с Указом Президента от 02.02.2016 № 41 «О некоторых вопросах государственного контроля и надзора в финансовобюджетной сфере» [151], полномочия органа валютного контроля данной службы переданы Федеральной таможенной службе (ФТС) и Федеральной налоговой службе (ФНС). С учетом указанных изменений валютный контроль осуществляется следующими органами: Банком России, ФТС и ФНС. К агентам валютного контроля относятся: уполномоченные банки, профучастники рынка ценных бумаг и Внешэкономбанк.

Права и обязанности субъектов валютного контроля урегулированы ст. 23 Закона о валютном регулировании и валютном контроле. На территории России участники валютных операций обязаны вести учет по проводимым валютным операциям и предоставлять учетную информацию, а также необходимые документы органам (агентам) валютного контроля и выполнять их предписания. Участники вправе знакомиться с актами проверок, проводимых в их отношении, а также обжаловать решения органов (агентов) валютного контроля.

По проводимым валютным операциям порядок предоставления документов и учетной информации предусмотрен Инструкцией Банка России от 04.06.2012 № 138-И «О порядке предоставления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации, связанных с проведением валютных операций, порядке оформления паспортов сделок, а также порядке учета уполномоченными банками валютных операций и контроля за их проведением» (в ред. от 25.04.2017) [152]. 22.07.2017 вступило в силу Указание Банка

России от 25.04.2017 № 4360-У «О внесение изменений в Инструкцию Банка России от 04.06.2012 № 138-И «О порядке предоставления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации, связанных с проведением валютных операций, порядке оформления паспортов сделок, а также порядке учета уполномоченными банками валютных операций и контроля за их проведением» [153].

Для участников валютных операций в случае нарушения требований валютного законодательства предусмотрена ответственность согласно ст. 15.25 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях (в ред. от 29.12.2017) [154].

Обязанность резидентов о сообщении движения по счетам и вкладам установлена Федеральным законом от 28.11.2015 № 350-ФЗ «О внесении изменений в статьи 3.5 и 15.25 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях и статьи 12 и 23 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» [155]. Определенным способом борьбы с отмыванием денег стало внедрение системы автоматического обмена информацией о счетах и активах граждан (CRS — Common Reporting Standard).

Следует отметить, что с 01.01.2018 будет разрешено зачислять напрямую на иностранный банковский счет доход от передачи в управление денежных средств и ценных бумаг иностранному доверительному управляющему [156].

Конверсионно-обменные операции по погашению внешних долгов с использованием финансовых инструментов способствуют исполнению международных финансовых обязательств государствами. Механизм валютной конверсии долгов заключается в замене одних договорных условий погашения валютных обязательств государств на другие с использованием финансовых инструментов. Данный механизм обеспечивает финансовые интересы государств-кредиторов и улучшает положение государств-должников и тем самым снижает риски транснациональных финансовых конфликтов. Иногда международные коммерческие операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами по взаимным зачетам встречных обязательств становятся «теневой» платежной системой в мировом валютном и фондовом обороте.

Правовое регулирование на рынке ценных бумаг осуществляется актами специального и общего характера. К нормативным правовым актам специального характера относятся: Закон о рынке ценных бумаг, Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в ред. от 03.07.2016) [157], Федеральный закон от 26.07.2006 №135-Ф3 «О защите конкуренции» (в ред. от 29.07.2017) [158], Федеральный закон от 29.07.1998

№ 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (в ред. от 14.06.2012) [159] и т.д.

Для исполнения вышеназванных законов был издан ряд актов подзаконного характера, например Положение Центрального банка Российской Федерации от 03.08.2015 № 482-П «Положение о единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего» [160] и др.

К нормативным правовым актам общего характера, например, относится ГК РФ, который закрепляет основы законодательства о ценных бумагах.

Следует отметить, что при построении модели регулирования фондового рынка основным определением, которым оперируют законодатели, является определение понятия «ценная бумага», данное в ст. 142 ГК РФ. Согласно указанной статье, к ценным бумагам относятся: вексель, акция, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, закладная, облигация, чек и коносамент. Указанный перечень не является исчерпывающим, так как ГК РФ допускает признание в качестве ценных бумаг и иных документов, которые законами о ценных бумагах или в установленным ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Но не все ценные бумаги связаны с оборотом денежного капитала, поэтому оставшуюся часть рынка ценных бумаг часто называют рынком товарных (прочих) ценных бумаг. В той части, в которой рынок основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком. Поэтому термины «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» трактуются, как правило, в качестве синонимов. В юридической литературе данные термины тоже используются как синонимы, что не совсем верно с точки зрения права, но допустимо, давно вошло в оборот и применяется как на практике, так и в нормативных актах [161].

В настоящее время на фондовом рынке широкое распространение приобретает безналичное обращение ценных бумаг. При условии, что количество ценных бумаг увеличивается и операции на фондовом рынке ускоряются, легитимационная и контрольная функции документов превращаются из достоинства в недостаток, а это замедляет и затрудняет совершение и исполнение коммерческих сделок. Поэтому возникает необходимость ускорения и упрощения торгового оборота путем регламентации движения прав из ценных бумаг без оборота самих документов. Самым распространенным способом решения указанной проблемы является использование бездокументарных ценных бумаг. Необходимо отметить, что к эмиссионным ценным бумагам, согласно ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг, отнесены: акции, облигации и опцион эмитента, которые подразделяются на документарные и бездокументарные.

Рынок ценных бумаг отличается от иных секторов финансового рынка спецификой товара, которым является сама ценная бумага, при этом его основное назначение заключается в сведении продавцов с покупателями. Указанное позволяет выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг:

  • — инвестиционная, заключающаяся в образовании и распределении инвестиционных фондов, которые необходимы для технического прогресса и расширенного воспроизводства;
  • — перераспределительная, осуществляющая перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи капитала;
  • — функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой Прибыли;
  • — повышение ликвидности долга (в том числе государственного), покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг [161].

На первичном рынке осуществляется привлечение инвестиций для реализации целей эмитента посредством размещения ценных бумаг, а на вторичном рынке ценных бумаг совершаются последующие операции с ценными бумагами путем заключения гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги. Следует отметить, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. На фондовой бирже сделки (подразделяющиеся на кассовые и срочные) осуществляются с зарегистрированными ценными бумагами, а на внебиржевом — с незарегистрированными на бирже ценными бумагами (в основном облигациями и акциями небольших компаний).

На фондовом рынке оборот ценных бумаг осуществляется при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг, деятельность которых регулируется Законом о рынке ценных бумаг, утвержденным Банком России от 27.07.2015 № 481-П «Положением о лицензированных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулировании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг» (в ред. от 20.09.2017) [162]. Согласно указанным законам, на рынке ценных бумаг выделяются следующие виды профессиональной деятельности: дилерская деятельность, брокерская деятельность, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

В большинстве случаев для субъектов экономических отношений фондовый рынок России так и не стал механизмом привлечения дополнительного финансирования и альтернативным механизмом накопления и сбережения финансовых ресурсов. По-прежнему для предприятий предпочтительными формами финансирования являются банковские кредиты и собственные средства, а население предпочитает форму сбережения в виде банковских депозитов.

По форме привлечения капитала ценные бумаги принято делить на долевые и долговые. Долевые ценные бумаги удостоверяют участие их владельцев в акционерном (складочном) капитале и их конкретные права. Отличительными особенностями долговых ценных бумаг является передача их владельцами денежных средств эмитентам в долг на условиях кредитования.

Федеральный закон от 29.07.2017 № 233-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и в ст. 50 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» [150] лишает миноритарных акционеров возможности получать информацию о своих инвестициях. Только некоторые сведения публичные акционерные общества будут предоставлять всем акционерам (например, договор о его создании). По мере увеличения пакета акций расширяется право на информацию. Прежде акционеры могли запрашивать любые документы. После принятия данного закона им не удастся даже потребовать их через суд. В данном случае государство также пострадает. Право на доступ у государства ко всем документам будет только при наличии у него «Золотой акции». Необходимо отметить, что данное ограничение снизит качество управления акционерными обществами с государственным участием.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >