ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Показатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Прибыльность (рентабельность) компании обычно предполагает соотнесение прибыли с различными показателями, например уровнем продаж, активами и собственным капиталом. Вместе взятые такие расчеты дают хорошее представление о способности компании выжить и продолжать привлекать новый акционерный капитал или заемные средства. Поскольку подлинным критерием прибыльности служит эффективное использование активов и отдача от акционерного капитала, то объем активов, необходимый для обеспечения данного объема продаж, и количество капитала для обеспечения соответствующего уровня активов также представляют собой важные показатели общей прибыльности компании. В процессе анализа рентабельности исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оцениваются факторные влияния.

Основные показатели рентабельности рассчитываются по данным бухгалтерской отчетности, как правило, ф. № 1 и ф. № 2.

1. Рентабельность продаж (/?,) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции:

где Р'’— прибыль от реализации продукции (работ, услуг) (стр. 050 ф. № 2); N— выручка от реализации продукции (работ, услуг) (стр. 010 ф. № 2).

где ARt — изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

Базисный период: Rl/0 = 4965 / 84 632 = 0,0587 = 5,87%. Отчетный период: Rm = 11 640 / 104 818 = 0,1111 = 11,11%.

Л/?, = 11,11 -5,87 = 5,24%.

Используя метод цепных подставок, определим влияние факторов изменения объема реализации и влияние изменения себестоимости реализованной продукции.

А. Влияние фактора изменения объема реализации:

где S0 — себестоимость продукции (работ, услуг) базисного периода.

Б. Влияние изменения себестоимости составляет: где 5, — себестоимость продукции (работ, услуг) отчетного периода.

Сумма факторных отклонений дает общее изменение рентабельности:

2. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов (R2) отражает эффективность использования основных и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств:

где F— величина основных средств и прочих внеоборотных активов.

Базисный период: Rm = 4965 / 20 984 = 0,2366 = 23,66%.

Отчетный период:

3. Рентабельность собственного капитала (R3) показывает эффективность использования собственного капитала:

где Vе — величина источников собственных средств предприятия по балансу. Базисный период: Rvo = 4 965 / 5607 = 0,8855 = 88,55%. Отчетный период: R3/l = 11 640 / 5872 = 1,9823 = 198,23%.

Динамика R3 оказывает влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах.

4. Общая рентабельность активов организации (авансированного капитала) (R4) характеризует величину прибыли, приходящейся на рубль активов предприятия, т.е. насколько эффективно используются активы. Этот коэффициент является одним из основных рабочих инструментов руководителя в управлении производством, т.к. он включает все факторы, влияющие на работу предприятия:

где Р6 — прибыль до налогообложения (стр. 140 ф. № 2);

В — стоимость имущества, средняя величина итога бухгалтерского баланса (стр. 300 ф. № 1).

Базисный период: Rm = 506 / 70 793 = 0,0072 = 0,72%.

Отчетный период: RA/l = 6 660 / 71 698 = 0,0929 = 9,29%.

Таким образом, прирост рентабельности составляет:

Проанализируем, какое влияние на это изменение оказали различные факторы, на основе трехфакторной модели анализа рентабельности.

где )f — прибыльность продукции;

XF— фондоемкость (капиталоемкость) продукции;

Xе — оборачиваемость оборотных активов.

Фактор 1. Прибыльность продукции

Рассчитываем условную рентабельность по прибыльности продукции при условии, что изменилась только рентабельность продукции, а значения всех факторов остались на уровне базисного периода:

Выделяем влияние фактора прибыльности продукции:

Фактор 2. Фондоемкость продукции

Рассчитываем условную рентабельность по фондоемкости при условии, что изменились два фактора — рентабельность продукции и фондоемкость, а значение оставшегося третьего фактора сохранилось на уровне базисного периода:

Выделяем влияние фактора фондоемкости:

Фактор 3. Оборачиваемость оборотных активов

Рассчитываем рентабельность для отчетного периода. Ее можно рассматривать как условную рентабельность при условии, что изменились значения всех трех факторов: рентабельности продукции, фондоемкости и оборачиваемости оборотных активов.

Выделяем влияние фактора оборачиваемости оборотных средств:

Итак,

На основании вышеизложенного можно сделать следующий вывод.

Прирост рентабельности в отчетном периоде составил 8,57%. За счет прибыльности продукции рентабельность возросла на 6,89%, что составило 80,4% общего прироста, за счет фондоемкости продукции — на 0,44 или 5,14%, за счет оборачиваемости оборотных средств — на 1,24 или 14,46% общего прироста рентабельности.

Факторные модели рентабельности раскрывают важнейшие причинно-следственные связи между показателями финансового состояния предприятия и финансовыми результатами. Поэтому они являются незаменимым инструментом оценки сложившейся ситуации.

Факторные модели рентабельности являются также управляемыми моделями прогнозирования финансовой устойчивости предприятия. Рассчитанные коэффициенты сведем в табл. 2.10

Таблица 2.10

Расчет и изменение показателей рентабельности

Показатель

Условное

обозначение

Базисный

период

Отчетный

период

Изменение

Рентабельность продаж

я,

0,0587

0,1111

0,0524

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов

Яг

0,2366

0,5487

0,3121

Рентабельность собственного капитала

я3

0,8855

1,9823

1,0968

Общая рентабельность активов

Я,

0,0072

0,0929

0,0857

Коэффициенты прибыльности (рентабельности) говорят об улучшении финансовых результатов работы анализируемого предприятия. За отчетный период прибыльность предприятия возросла с 5,87 до 11,11%, а собственного капитала — с 88,55 до 198,23%. С каждого рубля средств, вложенных в активы, предприятие получило прибыли больше, чем в 2003 г., увеличение составило 8,57 руб.

Эффективность хозяйственной деятельности измеряется одним из двух способов, отражающих результативность работы организации относительно либо величины авансированных ресурсов, либо величины их потребления (затрат) в процессе производства. Эти показатели характеризуют степень деловой активности предприятия: Эффективность

ресурсов

или

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Расчет показателей оборота представлен ниже.

1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (л) отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия.

где N— выручка от реализации продукции (работ, услуг) (стр. 010 ф. № 2);

В — стоимость имущества, итог бухгалтерского баланса (стр. 300 ф. № 1).

Базисный период: л = 84 632 / 70 793 = 1,19 об.

Отчетный период: л = 104 818 / 71 698 = 1,46 об.

р

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (л ) характеризует отдачу продукции на каждый рубль оборотных средств или количество оборотов:

где Е — величина оборотных активов (средств) за период (стр. 290 ф. № 1). Базисный период: лЛ = 84 632 / 49 809 = 1,699 об.

Отчетный период: пЕ = 104 818 / 50 482 = 2,076 об.

3. Средний срок оборота оборотных средств в днях:

где Т — продолжительность периода в днях (год — 365 дн., квартал — 90 дн., месяц — 30 дн.).

Базисный период: Lh = 365 / 1,699 = 214,8 дн.

Отчетный период: Lk = 365 / 2,076 = 175,8 дн.

4. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных

Ez

активов (л ) отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период:

где Z — величина запасов за период (стр. 210 ф. № 1).

Базисный период: Xе = 84 632 / 23 089 = 3,665 об.

Отчетный период: Xе' = 104 818 / 17 244 = 6,078 об.

Ег

5. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (л ) показывает скорость оборота готовой продукции:

где Zr — величина готовой продукции и товаров для перепродажи (стр. 214 ф. № 1). Базисный период: лЛ = 84 632 / 12 101 = 6,993 об.

Отчетный период: пь = 104 818/9 164 = 11,438 об.

6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает скорость оборота дебиторской задолженности:

где — величина дебиторской задолженности по данным бухгалтерского

баланса (стр. 240 ф. № 1).

Базисный период:

Отчетный период:

7. Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности:

Базисный период:

Отчетный период:

8. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженно-

I/O

сти (л ) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

где СКЗ — величина кредиторской задолженности по данным бухгалтерского баланса (стр. 620 ф. № 1).

Базисный период: лкз = 84 632 / 23 238 = 3,642 об.

Отчетный период: лкз = 104 818 / 21 353 = 4,908 об.

9. Средний срок оборота кредиторской задолженности в днях

I/O

(L ) отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам):

Базисный период: LKi = 365 / 3,642 = 100,2 дн.

Отчетный период: LKi = 365 / 4,908 = 74,4 дн.

10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженно-

I/O 1

сти по поставщикам и подрядчикам (л ), показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

)

гЖ31

где С — величина кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам по данным бухгалтерского баланса (стр. 621 ф. № 1).

Базисный период: лк31 = 84 632 / 14 035 = 6,03 об.

Отчетный период: лК31 = 104 818 / 15 342 = 6,83 об.

11. Средний срок оборота кредиторской задолженности

I/O 1

по поставщикам и подрядчикам в днях (L ) отражает средний срок возврата долгов предприятия поставщикам и подрядчикам:

Базисный период: ?к31 = 365 / 6,03 = 60,53 дн.

Отчетный период: LK31 = 365 / 6,83 = 53,44 дн.

12. Коэффициент оборачиваемости всех обязательств (л°):

где С° — величина обязательств предприятия, включающая кредиторскую задолженность, кредиты и займы.

Базисный период: л° = 84 632 /65 186 = 1,298 об.

Отчетный период: л° = 104 818 / 65 826 = 1,592 об.

13. Средний срок оборота всех обязательств в днях:

Базисный период: I? = 365 / 1,298 = 281,2 дн.

Отчетный период: L° = 365 / 1,592 = 229,3 дн.

14. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (л6 ) показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры:

где Uc — величина источников собственных средств предприятия по балансу (стр. 490 ф. № 1).

Базисный период: л6 = 84 632 / 5607 = 15,09 об.

Отчетный период: лс = 104 818 / 5872 = 17,85 об.

Рассчитанные данные сведем в табл. 2.11.

Показатели деловой активности

Таблица 2.11

Показатель

Условное

обозначение

Базисный

период

Отчетный

период

Изменение

Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Л

1,19

1,46

0,27

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

1,699

2,076

0,377

Средний срок оборота оборотных средств в днях

214,8

175,8

-39

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов

3,665

6,078

2,413

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

6,993

11,438

4,445

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

3,929

3,708

-0,221

Показатель

Условное

обозначение

Базисный

период

Отчетный

период

Изменение

Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях

92,9

98,4

5,5

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

3,642

4,908

1,266

Средний срок оборота кредиторской задолженности в днях

100,2

74,4

-25,8

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам

6,03

6,83

0,8

Средний срок оборота кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам в днях

60,53

53,44

-7,09

Коэффициент оборачиваемости всех обязательств

1,298

1,592

0,29

Средний срок оборота всех обязательств в днях

281,2

229,3

-51,9

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

15,09

17,85

2,76

На основании приведенных в таблице данных можно сделать следующие выводы:

  • ? динамика показателей свидетельствует о том, что у предприятия за отчетный период значительно возросла деловая активность по сравнению с предыдущим годом;
  • ? рост показателя общей оборачиваемости капитала свидетельствует об ускорении кругооборота средств;
  • ? рост оборачиваемости оборотных активов с 1,699 до 2,076 оборотов характеризуется положительно, т.к. сочетается с ростом оборачиваемости материальных оборотных активов;
  • ? коэффициент оборачиваемости запасов увеличился с 3,665 до 6,078 об., т.е. средний срок оборота запасов снизился с 99,7 до 60 дней в отчетном периоде; повышение оборачиваемости производственных запасов позволяет сделать вывод о повышении эффективности управления запасами, о подъеме производственной активности предприятия;
  • ? рост коэффициента оборачиваемости готовой продукции с 6,993 до 11,438 оборота означает увеличение спроса на продукцию предприятия;
  • ? снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности с 3,929 до 3,708 оборотов свидетельствует о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием; снижение значения этого показателя свидетельствует о замедлении обращения дебиторской задолженности в наличные деньги, что является неблагоприятным фактором, снижающим платежеспособность предприятия; дебиторская задолженность в днях увеличилась с 92,9 до 98,4 дня, т.к. предприятие стало прибегать к более щедрым условиям коммерческого кредита в целях сохранения своих позиций на рынке и привлечения новых заказчиков;
  • ? предприятие активно использует заемные средства, оборачиваемость которых возросла (+1,266), что неблагоприятно сказывается на ликвидности организации;
  • ? срок оплаты счетов в днях сократился с 60,53 до 53,44. Сопоставляя средние сроки оборота дебиторской и кредиторской задолженности по поставщикам, можно отметить, что расчеты предприятия с поставщиками осуществляются быстрее, чем поступление денежных средств за поставленную продукцию; таким образом, организация определенно нуждается в дополнительном финансировании, т.е. расчеты с поставщиками осуществляются за счет заемных средств; снижение сроков оборачиваемости кредиторской задолженности по поставщикам может означать, что предприятие извлекает выгоду из скидок, предоставляемых поставщиками в случае более ранней оплаты, но может указывать и на то, что поставщики отказывают в предоставлении коммерческого кредита.

Для улучшения состояния дебиторской и кредиторской задолженности необходимо:

  • 1) систематически следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;
  • 2) по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;
  • 3) контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

Рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала с 15,09 до 17,85 оборотов отражает повышение уровня продаж, которое в значительной степени обеспечивается кредитами.

Если рентабельность средств или их источников вычисляется на основании прибыли от реализации и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж, то между финансовыми коэффициентами рентабельностью и деловой активности существует определенная взаимосвязь:

Эта формула показывает, что прибыльность средств организации или источников обусловлена как ценообразовательной политикой организации и уровнем затрат на производство реализованной продукции, так и деловой активностью предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Формула указывает пути повышения рентабельности средств или их источников: при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.

Оценку динамичности развития финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводят, сопоставляя темпы изменения активов организации с изменениями ее финансовых результатов.

Оптимальное соотношение:

где Тп — темп изменения прибыли, % (ф. № 2, стр. 050);

Т„ — темп изменения выручки от продаж, % (ф. № 2, стр. 010);

ТА — темп изменения активов (имущества), % (ф. № 1, стр. 300).

Данное соотношение, известное во всем мире как «золотое правило экономики организации», означает следующее:

  • 1) прибыль увеличивается более высокими темпами, чем выручка от продаж, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения;
  • 2) по сравнению с увеличением экономического потенциала (имущества) выручка от продажи возрастает более высокими темпами, чем активы (имущество) организации, т.е. ресурсы организации используются более эффективно;
  • 3) экономический потенциал организации (имущество) возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Таким образом, проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия показал, что существенных изменений в имущественном положении предприятия за анализируемый период не произошло. Соотношение оборотных и внеоборотных активов осталось без изменения.

В оборотных активах произошли структурные изменения: так, в запасах предприятия наблюдается тенденция к снижению, что благоприятно сказывается на финансовой устойчивости, в свою очередь, увеличивается доля дебиторской задолженности. Коэффициенты, характеризующие материально-техническую базу компании, имеют положительную тенденцию.

Анализ структуры пассивов указывает на то, что на предприятии велика доля заемных средств, соответственно, низка степень автономии и значительна финансовая зависимость, что говорит о необходимости оптимизации структуры капитала и формирования политики управления собственным и заемным капиталам.

Анализ использования основных и оборотных средств показал, что данные активы на предприятии используются эффективно: так, за счет интенсивности использования основных производственных средств получен прирост реализованной продукции на 18,5%, а за счет изменения величины основных средств — на 81,5%. Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволило компании в отчетном периоде получить относительную экономию оборотных средств в размере 11 181,5 тыс. руб.

В свою очередь, анализ ликвидности баланса показал, что предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса, все коэффициенты ликвидности ниже нормативных значений. Расчет коэффициента восстановления платежеспособности свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

В то же время показатели прибыльности и деловой активности имеют устойчивую тенденцию роста.

Все это свидетельствует о том, что руководство компании проводит агрессивную финансовую политику, основанную на увеличении собственного капитала путем привлечения заемных источников, что характеризуется высокой степенью финансового риска.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >