ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ, ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов — за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость организации.

Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность, т.е. возможность погашения им в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. В результате осуществления хозяйственных операций финансовое состояние организации может изменяться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (Z) предприятия равна сумме величин по стр. 210—220 раздела II «Оборотные активы» баланса (включая НДС по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

1. Наличие собственных оборотных средств с) определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

где U — собственный капитал (итог раздела III «Капитал и резервы» баланса);

F — основные средства и вложения (итог раздела I «Внеоборотные активы» баланса).

Базисный период: Е° = 5 607 - 20 984 = -15 377.

Отчетный период: Е° = 5 872 - 21 216 = -15 344.

2. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (Ет):

где К7 — долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (Е1):

где к! — краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V «Краткосрочные обязательства» баланса).

Базисный период: Е1 =-15 377 + 38 350 = 22 973.

Отчетный период: Ег =-15 344 + 40 162 = 24 818.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

1. ?*, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов:

Базисный период: ±?* = -13 177-27 138 = ^42 515.

Отчетный период: ±ЕС = -15 344 - 20 988 = -36 332.

2. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±ЕТ), равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов:

Базисный период: ±?г = -15 377-27 138 = -42 515.

Отчетный период: ±ЕГ= -15 344 - 20 988 = -36 332.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (± Е~), равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов:

Базисный период: ± Е1 =22 973-27 138 = -4165.

Отчетный период: ± Е1 = 24 818 - 20 988 = 3830.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости, характеризующийся следующими показателями обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости в этом случае имеет следующее значение: S = {1; 1; 1}.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая ее платежеспособность:

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости в этом случае имеет следующее значение: S = {0; 1; 1}.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости в этом случае имеет следующее значение: S = {0; 0; 1}.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости в этом случае имеет следующее значение: S = {0; 0; 0}.

Рассчитанные показатели сведем в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатель

Условное

обозначение

Базисный

период

Отчетный

период

Отклонение

Источники

собственных

средств

If

5 607

5 872

265

Основные средства и вложения

F

20 984

21 216

232

Наличие собственных оборотных средств:

E = lf-F

е

-15 377

-15 344

33

Долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства

Кт

Наличие собственных долгосрочных и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

?1 = ?с + Кт

Ет

-15 377

-15 344

33

Краткосрочные

кредиты

и заемные средства

к'

38 350

40 162

1 812

Общая величина основных

источников формирования запасов и затрат:

Ezг + /с'

у

Е~

22 973

24818

1 845

Общая величина запасов и затрат

Z

27138

20 988

-6 150

Излишек ^(/недостаток (-) собственных оборотных средств

±е

-42 515

-36 332

6 183

Излишек (+)/недоста- ток (—) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

±ЕГ

-42 515

-36 332

6 183

Показатель

Условное

обозначение

Базисный

период

Отчетный

период

Изменение

Излишек (+)/ недостаток(-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат

±?-

-4 165

3 830

7 795

Т рехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

S

{0;0;0}

<0;0;1>

Тип финансовой ситуации

кризисная

неустойчивая

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость организации, опираясь на данные табл. 2.7, можно сказать, что если на конец базисного периода предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии, то на конец отчетного периода его состояние характеризуется неустойчивостью. Такое заключение сделано на основании следующих выводов.

  • 1. Запасы и затраты в основном покрываются за счет краткосрочных кредитов (к').
  • 2. Главная причина кризисного и неустойчивого финансового положения предприятия — это отсутствие собственных оборотных средств. Отсутствие собственных оборотных средств свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных средств (источников). Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств для покрытия запасов производственного назначения.
  • 3. Положительной тенденцией является снижение на 22,7% [(20 988 / 27 138 - 1) х 100%] общей величины запасов и затрат, что позволило изменить финансовое состояние предприятия с кризисного до неустойчивого.
  • 4. Негативным моментом является рискованное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности кредиторской задолженностью и кредитом банка, т.е. руководство предприятием стремится использовать в основном краткосрочные заемные средства для производственной деятельности.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным — величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли.

Нераспределенная прибыль представляет собой часть прибыли, не использованной на потребление собственниками и персоналом. Как правило, эта прибыль предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в хозяйственную деятельность.

Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарноматериальных ценностей.

Согласно другому соотношению показателей:

применяемому в практике анализа, рассматриваемое предприятие на конец 2004 г. относится к типу предприятий с нормальной финансовой устойчивостью, т.е. использует для покрытия запасов различные нормальные источники средств — собственные и привлеченные. Неустойчивое финансовое положение определяется таким соотношением:

Базисный период: 27 138 > 22 973.

Оценка финансовой устойчивости организации проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов. Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии КА, равный доле источников средств в общем итоге баланса. Нормальное значение КА > 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

Базисный период: КА = 5607 / 70 793 = 0,079.

Отчетный период: КА = 5872 /71 698 = 0,082.

Повышение коэффициента автономии свидетельствует об уменьшении финансовой зависимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения собственного и заемного капитала К^, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Взаимосвязь коэффициентов К^с и КА:

Отсюда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: < 1.

Базисный период:

Отчетный период:

Так как у организации за анализируемые периоды отсутствуют собственные оборотные средства, расчет коэффициентов маневренности, автономии источников формирования запасов, обеспеченности запасов собственными источниками, обеспеченности (оборотных активов) собственными средствами, позволяющих выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия, теряет смысл.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1: наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2: быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы.

АЗ: медленно реализуемые активы — запасы (стр. 210) раздела II актива, за исключением «Расходов будущих периодов», а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий).

А4: труднореализуемые активы — статьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1: наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность стр. 620 и 660 раздела V пассива баланса, а также ссуды, не погашенные в срок, из ф. № 5.

П2: краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства.

ПЗ: долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства.

П4: постоянные пассивы — статьи раздела III пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

Структура ликвидности баланса приведена в табл. 2.8.

Таблица 2.8

Структура ликвидности баланса, тыс. руб.

Актив

На конец базисного периода

На конец отчетного периода

Пассив

На конец базисного периода

На конец отчетного периода

А 1

434

18

П 1

26 836

25 664

А 2

22 237

29 476

П 2

38 350

40 162

АЗ

27 138

20 988

ПЗ

0

0

А4

Баланс

70 793

71 698

Баланс

70 793

По данным табл. 2.8 можно сделать вывод, что баланс предприятия не соответствует критериям абсолютной ликвидности: А1 < П1.

Предприятие ни на конец базисного периода, ни на конец отчетного периода не покрывает свои обязательства по наиболее срочным пассивам. Краткосрочные пассивы не покрываются оборотными средствами. Следовательно, предприятие не является платежеспособным.

Платежеспособность организации выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки платежеспособности используются три относительных показателя, различающихся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты и займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, в том числе задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы.

Нормальное ограничение Кдд >0,2 означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия, или краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за пять дней (1 к 0,2). Основным фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное погашение дебиторской задолженности.

Базисный период: Кдд =434/65 186 = 0,01.

Отчетный период: Кдд = 18/65 826 = 0,00.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент уточненной (текущей) ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

Нормальное ограничение означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Для повышения уровня текущей ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для этого следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень запасов.

Базисный период: Ктл = (434 + 21 539) /65 186 = 0,34.

Отчетный период: Ктл =(18 + 28 267) / 65 826 = 0,43.

Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов отражает коэффициент покрытия:

Уровень коэффициента покрытия непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов.

Базисный период: Кп =49 809/65 186 = 0,76.

Отчетный период: Кп = 50 482 / 65 826 = 0,77.

Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнить собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности. В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и уточненной (текущей) ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрыть все свои обязательства организации (краткосрочные и долгосрочные) всеми активами.

Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается следующим образом:

Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала.

Базисный период: Коп = 70 793 /65 186 = 1,086.

Отчетный период: Коп =71 698 / 65 826 = 1,089.

Динамика показателей ликвидности отражена в табл. 2.9.

Таблица 2.9

Расчет и изменение показателей

Показатель

Норматив

Базисный

период

Отчетный

период

Изменение

Коэффициент абсолютной

ЛИКВИДНОСТИ ( Кдл )

>0,2

0,01

0,00

-0,01

Коэффициент уточненной (текущей) ликвидности

(ктл)

> 1

0,34

0,43

0,09

Коэффициент покрытия

п)

>2

0,76

0,77

0,01

Коэффициент общей платежеспособности (Коп)

>2

1,086

1,089

0,003

Рассчитанные коэффициенты ликвидности имеют все меньше нормативных ограничений. Но все же предприятие за анализируемые периоды относительно платежеспособно, коэффициенты покрытия и общей платежеспособности не изменились.

В соответствии с Методическим положением по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденным распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротству) от 12 августа 1994 г. № 31 -р, основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

  • ? коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение < 2;
  • ? коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение <0,1-

В тексте Методических положений по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса коэффициент покрытия назван коэффициентом текущей ликвидности.

При анализе ликвидности и платежеспособности организации были получены такие значения коэффициентов покрытия (текущей ликвидности) и обеспеченности собственными средствами: Кп = 0,77, К0 — имеет отрицательное значение.

Если хотя бы один из вышеуказанных коэффициентов имеет значение менее 2 и 0,1 соответственно, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам, т.е. проводим анализ наличия реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода. Основным показателем, характеризующим наличие этой возможности, является коэффициент восстановления платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия) к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

где КТЛф — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (Ктл);

КТЛн — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

6 — период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т — отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше единицы, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

К числу наиболее вероятных причин, обусловливающих неплатежеспособность организации, относятся следующие причины:

  • ? производство продукции, пользующейся ограниченным спросом вследствие ее морального устаревания или перепроизводства;
  • ? производство продукции низкого качества;
  • ? высокие цены реализуемой продукции, в связи с чем задерживается ее сбыт;
  • ? низкий уровень использования производственных мощностей;
  • ? значительная дебиторская задолженность за товары отгруженные, но не оплаченные в срок.

Основной причиной продолжения производства продукции, пользующейся ограниченным спросом, является задержка обновления ее выпуска из-за отсутствия у предприятия достаточных средств на техническое перевооружение.

Причинами производства продукции низкого качества является, во-первых, применение устаревшего оборудования, во-вторых, недостаточный уровень квалификации рабочих ведущих профессий и, в-третьих, ненадлежащее соблюдение производственной и технологической дисциплины, организации контроля качества выпускаемой продукции.

Для устранения вышеперечисленных причин необходимо разработать мероприятия по экономическому стимулированию производства продукции высокого качества, совершенствованию технологии, совершенствованию материально-технического снабжения, повышению квалификации рабочих.

Причины высоких цен реализуемой продукции выявляются в результате анализа себестоимости производимой продукции, поскольку она является главной составляющей цены. Необходимо проработать мероприятия по совершенствованию организации и оплаты труда, по организации рационального использования сырья, материалов и топливно-энергетических ресурсов, по наведению порядка хранения товарно-материальных ценностей, сокращению административно-управленческих расходов, ликвидации непроизводительных расходов.

Для устранения причины низкого уровня использования производственной мощности необходимо установить степень сопряженности между производительностью основного цеха и производительностью остальных звеньев, проанализировать простои оборудования, оценить обеспеченность предприятия рабочими кадрами соответствующей квалификации. Разработка мероприятий поможет совершенствованию ремонта и технического обслуживания оборудования с целью сокращения его простоев, повышению квалификации рабочих.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >