МЕТОДОЛОГИЯ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА

Виды, формы и риски инвестиций в человеческий капитал граждан России

Величина человеческого капитала на протяжении жизненного цикла индивида не является постоянной величиной (рис. 24). Финансовый капитал индивида увеличивается на протяжении его жизни, а человеческий - наоборот, уменьшается. В молодые годы человеческий капитал преобладает над финансовым. За счет ресурсов человеческого капитала человек осуществляет производственную деятельность, в результате которой формируется финансовый капитал. В середине жизни (на пике трудоспособности) кривые капиталов пересекаются, а с увеличением возраста финансовый капитал начинает преобладать над человеческим, который к концу жизни практически полностью амортизируется. [1]

Возраст

Рисунок 24 - Ожидаемый финансовый и человеческий капиталы па протяжении периода трудоспособности человека Источник: Р. Chen'1"

В качестве двух крайностей (максимального дисбаланса человеческого и финансового капитала) можно привести пример с новорожденным и пенсионером. Для новорожденного будет характерно полное отсутствие финансового капитала. Все его первоначальные накопления заключаются в человеческом капитале. У пожилых людей наблюдается обратный дисбаланс. С точки зрения Р. Мертона[2], пенсионер вообще не имеет человеческого капитала.

Кроме того, человеческий капитал подвержен колебаниям в зависимости от своих качественных характеристик (возраст, состояние здоровья, образование, профессия, тип занятости и т.д.) и риску обесценения. Этот риск присутствует на протяжении всей жизни его носителя, и его диверсификация невозможна, поскольку человеческий капитал не может быть куплен, продай или отделен от его носителя[3].

В целом же актуальность рисков человеческого капитала индивида изменяется на протяжении его жизненного цикла. Длительность воздействия риска определяется его влиянием на человеческий капитал в том или ином жизненном цикле. Некоторые риски появляются с момента рождения и остаются значимыми до самой смерти (риск утраты здоровья и возникновения расходов на медицинскую помощь), другие становятся актуальными с момента начала работы, например, финансовые риски, связанные с безработицей или потерей трудоспособности.

С другой стороны, человеческий капитал может быть целенаправленно произведен. Туроу указывал па возможность создания активов человеческого капитала как на макро-, так и на микроуровие[4]. Воспроизводство человеческого капитала осуществляется за счет инвестиций, которые воздействуют на его будущую величину и качественные характеристика.

Процесс воспроизводства человеческого капитала представляет собой замкнутый цикл (рис. 25). Цикл начинается с инвестиций в человеческий потенциал, затем происходит накопление и использование этого потенциала. Результат инвестиций находит свое отражение в увеличении производительности труда носителя капитала, росте его заработков и уровня жизни, что в итоге становится мотивом к новым инвестициям.

Функциональный оборот человеческого капитала

Рисунок 25 - Функциональный оборот человеческого капитала

Источник: Цыренова А.А. (2006)' 5

Функциональный оборот человеческого капитала предполагает, что носитель капитала будет осуществлять экономическую деятельность. Только в этом случае можно будет наблюдать эффект от инвестиций. По мнению Цыреновой А.А., любое инвестирование в человеческий капитал должно давать экономический и социальный эффект, который будет выражаться в виде повышения дохода семьи, роста прибыли фирмы, экономическом росте страны и региона[5] [6].

Беккер определил инвестирование в человеческий капитал как деятельность, которая оказывает влияние па будущие денежный и физическии доходы за счет вложения ресурсов в человека . Считаем, что это определение необходимо уточнить и дополнить с учетом всех возможных эффектов, которые дают инвестиции в человеческий капитал. Инвестирование в человеческий капитал — это деятельность, влияющая па будущие денежные и физические доходы, а также дающая положительный социальный эффект, за счет вложения ресурсов в человека.

В экономической литературе приводятся примеры различных видов инвестиций в человеческий капитал. Беккер1 11 к таким инвестициям относит образование, накопление профессионального опыта, охрану здоровья, географическую мобильность и поиск информации. Аналогичной точки зрения придерживаются Капелюшников Р.И.[7] [8] [9] и Цыреиова А.А[10]. Т. Шульц[11] [12] включает в этот перечень образование, здоровье и внутреннюю миграцию с целью поиска лучшей работы.

Токарева В.В. делит направления инвестиций па три группы:

1) биологический капитал (семейный бюджет, систему здравоохранения, физическую культуру), 2) образовательный и 3) интеллектуальный капиталы (научный комплекс общества).

Сулейманова Л.Ш.[13] сгруппировала инвестиции следующим образом:

  • 1) образование, подготовка па производстве;
  • 2) здравоохранение;
  • 3) мотивация;
  • 4) поиск информации и миграция;
  • 5) фундаментальные научные разработки;
  • 6) экология и здоровый образ жизни;
  • 7) культура и досуг.

Соболева И.В. не соглашается с вышеназванными авторами и отрицает возможность накопления здоровья, предполагая, что оно дается человеку от природы. Поэтому она исключает прямую связь между объемом инвестиций в здравоохранение и «капиталом здоровья», относя эти расходы к текущему потреблению.

С макроэкономической точки зрения, любые затраты населения на товары и услуги конечного потребления трактуются как потребительские. Соответственно, медицинские расходы наряду с продуктами питания, услугами транспорта и ЖКХ традиционно относят к элементам потребления домашних хозяйств. В тоже время, состояние здоровья является одним из важнейших факторов, определяющих продолжительность жизни. По мнению Розмаинского И.[14] [15], здоровье обладает способностью накапливаться, а расходы на здоровье следует рассматривать как инвестиции в будущее. Зарубежными экономистами (например, Наьяап О. М.[16]) доказано, что хорошее здоровье способствует преумножению человеческого капитала и оказывает положительное влияние на производительность и экономический рост. Согласно другим исследованиям[17], увеличение продолжительности жизни населения на один год приводит к росту производительности на 4%. Улучшение состояния здоровья, в свою очередь, влияет не только на производительность труда, но и мотивирует к инвестициям в образование, то есть, к накоплению капитала.

В настоящее время для России характерно уменьшение доли населения в трудоспособном возрасте (рис. 26), что приводит к сокращению национального человеческого капитала и дестабилизирует экономику страны. В условиях демографического дисбаланса необходимо выработать системный подход, обеспечивающий не только поддержание, но и прирост человеческого капитала.

Распределение населения Российской Федерации по возрастным группам

Рисунок 26 - Распределение населения Российской Федерации по возрастным группам

Источник: составлено автором по данным Росстата

Увеличить капитал можно двумя способами: за счет роста (1) его объема или (2) продолжительности его использования (в современных демографических условиях второй способ представляется более действенным). Соответственно, первый способ обеспечивается посредством инвестиций в образование, а второй - в здоровье. К инвестициям в образование отнесем любые инвестиции, нацеленные на накопление знаний, навыков, компетенций, приобретение профессионального опыта, используемых в процессе производства и направленных на увеличение объема человеческого капитала; а к инвестициям в здоровье - любые инвестиции, направленные па поддержание капитала здоровья и продление срока службы человеческого капитала.

Таким образом, инвестициями в человеческий капитал можно считать любые расходы, связанные с его воспроизводством. К таким расходам относится не только приобретение услуг сферы образования и здравоохранения. Известно, что непрерывность и бесперебойность производственного процесса, а также оптимизация общественного воспроизводства обеспечивается через страхование. Если имущественное страхование выполняет функцию оптимизации воспроизводства средств производства и потребительских товаров, то воспроизводство рабочей силы в значительной степени обеспечивается через личное страхование. Таким образом, можно сделать вывод, что страхование жизни и здоровья является фактором экономического роста, поэтому расходы на чего следует рассматривать как инвестиции в человеческий капитал.

Помимо закономерного изменения объема на протяжении жизненного цикла своего носителя человеческий капитал может изменяться и непредсказуемо, при возникновении чрезвычайных обстоятельств, таких как: болезнь, травма и иные причины, приводящие к невозможности поддержания привычного уровня жизни. Поэтому выделим третье направление инвестирования — уровень жизни индивида. Под инвестициями в уровень жизни мы понимаем целевые вложения, направленные на поддержание стабильного дохода, независимо от занятости, трудоспособности и состояния здоровья индивида.

Все инвестиции в человеческий капитал подразделяются на прямые и страховые.

Прямые инвестиции представляют собой расходы па повышение уровня образования, а также восстановление и поддержание здоровья. В состав прямых инвестиций в здоровье могут быть включены медицинские и санаторно-оздоровительные услуги, инвестиции в образование включают расходы па услуги системы образования.

Страховые инвестиции- это расходы на уплату страховых взносов по видам личного страхования, нацеленных на воспроизводство рабочей силы посредством компенсации убытков, связанных с реализацией рисков человеческого капитала. Инвестирование с использованием механизмов страхования одновременно решает две задачи: увеличение человеческого капитала и оптимизация его рисков за счет передачи всего или части риска страховщику.

Инвестициям в человеческий капитал правомерно придать следующие признаки.

  • 1. Тип инвестора;
  • 2. Выгодоприобретатель;
  • 3. Объект инвестиций (тип человеческого капитала, в который производятся инвестиции);
  • 4. Направления инвестиций (здоровье, образование или уровень жизни);
  • 5. Планируемость инвестиций;
  • 6. Степень влияния на доходы и потребление;
  • 7. Объем вложенных ресурсов;
  • 8. Инвестиционный эффект (величина инвестиционного дохода и характер взаимосвязи между объемом вложений и полученным доходом)11 ;

"^Исследование этой взаимосвязи проводил Levhari D., Weiss Y. The effect of risk on the investment in human capital //The American Economic Review. - 1974. -C. 950-963.

  • 9. Формы использования инвестиционных ресурсов;
  • 10. Уровень инвестиционного риска.

Рассмотрим вышеназванные признаки инвестиций в человеческий капитал подробнее.

Инвестором является лицо, осуществляющее вложения в человеческий капитал. По типам инвесторов мы выделяем инвестиции индивидов (самоинвестирование), хозяйствующих субъектов и государства (рис. 27). Все типы инвесторов заинтересованы в поддержании и преумножении человеческого капитала. Однако их цели и объекты инвестирования различны.

Общая классификация инвестиций в человеческий капитал по типам инвесторов, объектам и направлениям инвестирования

Рисунок 27 - Общая классификация инвестиций в человеческий капитал по типам инвесторов, объектам и направлениям инвестирования

Источник: разработано автором

Государственные инвестиции в образование и здравоохранение направлены на увеличение продолжительности жизни населения и достижение прочих целевых макроэкономических параметров (доход на душу населения, производительность труда, рост ВВП и т.п.). Государство и индивиды, в первую очередь, инвестируют в общий человеческий капитал. При этом индивиды преследуют более конкретные цели: поддержание и улучшение состояния своего здоровья, увеличение дохода и уровня жизни. Хозяйствующие субъекты инвестируют в специфический человеческий капитал. Именно этот вид капитала используется в хозяйственной деятельности организации и способствует получению прибыли. Организации инвестируют в профессиональную подготовку, здоровье и уровень жизни работников. Последнее направление инвестирования выполняет мотивирующую функцию. Главным интересом организаций выступает поддержание трудоспособности носителей человеческого капитала и сокращение потерь рабочего времени.

Выгодоприобретатель - это лицо, получающее преимущество от вложений в человеческий капитал в форме экономического или внеэкономического эффекта. В качестве выгодоприобретателей в инвестиционном процессе выступают не только сами инвесторы (в дальнейшем мы их будем называть прямые выгодоприобретатели), но и косвенные выгодоприобретатели (рис.28).

Эффект от инвестиций в здоровье для прямого и косвенных выгодоприобретателей

Рисунок 28 - Эффект от инвестиций в здоровье для прямого и косвенных выгодоприобретателей

Источник: разработано автором

На рис. 28 можно проследить распространение эффекта от инвестиций организации-работодателя в здоровье работников. В данном примере прямым выгодоприобретателем становится организация (конечный эффект - увеличение прибыли), а косвенными - работники и их семьи (эффект - увеличение доходов), а также государство (эффект - рост ВВП).

Процесс инвестирования в человеческий капитал может носить регламентный или случайный характер. Регламентные инвестиции осуществляются в рамках финансового планирования и носят превентивный характер, т.е. осуществляются до наступления риска. К таким инвестициям относятся страхование, плановое повышение квалификации, профилактическая медицинская помощь и т.д. Если же вложения в поддержание или развитие человеческого капитала осуществляются в условиях возникновения риска, то они носят случайный (экстренный) характер. Размер этих инвестиций не подлежит прогнозированию. Инвестиции такого рода в большей степени нацелены не на развитие, а па поддержание или восстановление человеческого капитала, величина которого снизилась в результате неблагоприятных обстоятельств. Примером случайных инвестиций могут быть непредвиденные расходы индивида па восстановление трудоспособности, утраченного в результате заболевания или несчастного случая; расходы организации на поиск или переобучение заместителя умершего или заболевшего сотрудника. Случайные инвестиции неблагоприятно сказываются па доходе, поэтому для их финансирования целесообразно создавать фонд риска.

Использование финансовых ресурсов для инвестиций в человеческий капитал может осуществляться в фондовой или иефондовой формах. Нефондовая форма основана на расходовании средств из текущих поступлений. Фондовая форма предполагает предварительное целевое аккумулирование финансовых ресурсов и последующее их использование (рис. 29).

Фонды инвестиций в человеческий капитал

Рисунок 29 - Фонды инвестиций в человеческий капитал

Источник: разработано автором

Фонд инвестиций в человеческий капитал имеет следующие характеристики:

  • 1. Обособленность от прочих денежных средств;
  • 2. Самостоятельность функционирования;
  • 3. Целевая направленность формирования и расходования;
  • 4. Управляемость и плановость.

Примерами источников фондовых инвестиций являются государственные бюджетные и внебюджетные фонды, негосударственные страховые фонды, фонды самострахования и резервы, формируемые хозяйствующими субъектами и индивидами. Очевидно, что фондовая форма инвестиций обладает целым рядом преимуществ по сравнению с нефондовой. Нефондовые инвестиции сложно планировать, поэтому они могут существенно снизить доход (прибыль). Кроме того, они не учитывают рисковых характеристик человеческого капитала.

Для фондов самострахования свойственен недостаток, аналогичный нефондовым инвестициям: в них не происходит перераспределение рисков между участниками. Это связано с тем, что фонд самострахования формируется одним единственным участником-инвестором. Самострахование представляет собой смешанный тип фонда. Он является промежуточным между резервным (нестраховым) и страховым фондами.

Термин «инвестиции» изначально предполагает получение эффекта (удовлетворения, дохода) в будущем. При этом некоторые виды инвестиций (в том числе инвестиции в человеческий капитал) оказывают влияние и па потребление. Так расходы индивидов па образование или поддержание здоровья, с одной стороны, сокращают текущее потребление. С другой стороны, произведенные расходы способны увеличить доходы индивидов в будущем, а, следовательно, и их потребление. Заметим, что расходы на формирование страховых фондов влияют па потребление аналогично. Уплаченные взносы па страхование жизни и здоровья не только способствуют увеличению человеческого капитала через возросшие доходы в будущем, но и защищают будущее потребление, за счет снижения неопределенности будущих расходов. В виду вышесказанного, закономерен вывод - фондовое инвестирование предпочтительнее нефондового.

Инвестиции должны отвечать критериям стабильности, непрерывности, регулярности и управляемости . В этом случае результатом инвестиций будет прибыль от фактора производства «человеческий капитал». Инвестиции в человеческий капитал отличаются от инвестиций в физический капитал длительностью инвестиционного периода и продолжительностью инвестиционного эффекта[18] [19]. То есть, инвестиции дают не единовременный, а отсроченный и длительный результат (например, отдача от вложений в образование). Но следует отметить, что этот эффект не всегда однозначен, при этом достигнутый эффект и методика его оценки будут модифицироваться в зависимости от уровня, на котором осуществляются инвестиции (макро-, мезо-, микроуровень).

Существует точка зрения, что инвестиционный доход зависит от объема инвестиций[20]. Одной из проблем инвестирования в человеческий капитал является неоднозначность связи между объемом вложенных ресурсов и полученным доходом, что вызвано рисковым характером инвестиций. В некотором смысле инвестиции в человеческий капитал характеризуются большим риском, по сравнению с инвестициями в физический капитал, поскольку он находится в сильной зависимости от изменяющихся экономических условий. В ряде случаев человеческий потенциал не может быть реализован или используется неэффективно. Особенно это характерно для инвестиций в образование. Если из-за ухудшения состояния здоровья человек утрачивает трудоспособность, инвестиционный эффект от вложений в профильное образование может стать отрицательным.

Данный вывод находит свое подтверждение при изучении зависимости между уровнем образования и доходами. Например, Капе- люшников Р.И. и Лукьянова А.Л. в своем исследовании показали, что в российских условиях инвестиции в специфический человеческий капитал (среднее профессиональное и высшее образование) дают весьма низкую отдачу. Причем у мужчин эта отдача будет ниже, чем у женщин.

Ценность тех или иных инвестиций будет определяться двумя факторами: ожидаемым доходом и рискованностью вложений. Соответственно объем инвестиций в человеческий капитал определяется не только потенциальным будущим доходом (отдачей от инвестиций), по и уровнем инвестиционного риска, который можно оценить как па индивидуальном, так и корпоративном уровне.

Уровень инвестиционного риска человеческого капитала (УРичк) можно рассчитать по формуле 2.1, где 1=0 -возраст человека на данный момент времени, Т - возраст выхода на пенсию или ожидаемая продолжительность жизни.

Для расчета необходимы исходные данные о потенциальном чистом доходе индивида за весь период трудоспособности и норме амортизации его человеческого капитала.

Совокупный риск (формула 2.2) включает в себя суммарные инвестиции (фондовые и нефондовые), произведенные в образование и здоровье на протяжении жизни.

Ио - инвестиции в образование, Из - инвестиции в здоровье (все расходы на образование и здоровье за период жизни до выхода па пенсию). В данном случае не учитываются косвенные инвестиции (затраченное время на получение образования или восстановление здоровья).

Норма амортизации человеческого капитала (НА) в общем виде может быть рассчитана по формуле 2.3, где (Т-0 - период амортизации.

Если исходить из предположения, что человеческий капитал равен О к моменту Т (например, достижение установленного законом пенсионного возраста), то период амортизации составляет максимум 41 год для женщин (55 лет - 14 лет ) и 60 лет для мужчин. Таким образом, для женщин годовая норма амортизации составит 2,44, а для мужчин - 2,17. Следует отметить, что норма амортизации является индивидуальной, поскольку зависит от состояния здоровья индивида, его профессии, скорости устаревания знаний. Кроме того, возраст фактического выхода на пенсию также может отличаться от установленного законом.

Для оценки уровня риска инвестиций в человеческий капитал для хозяйствующего субъекта также могут быть использованы формулы 2.1 - 2.3, но с некоторой модификацией исходных данных. Значения показателей берутся применительно к совокупному человеческому капиталу организации (сумму капиталов всех работников). Максимальная продолжительность инвестиционного периода составляет Т-1, где 1=0 - момент трудоустройства сотрудника в конкретную организацию, Т - возраст увольнения (выхода на пенсию). Период амортизации специфического человеческого капитала зависит от стажа работы сотрудника в организации, поэтому он будет короче, чем для общего человеческого ка- 123 Законодательно определенный возраст, с которого можно начинать работать (ст. 63 Трудового кодекса РФ).

питала. С использованием данной методики можно рассчитать не только совокупный уровень инвестиционного риска по всему штату организации, но и по отдельным категориям сотрудников или подразделениям.

На основе вышеизложенного можно дать оценку уровня риска при возникновении тех или иных рисковых обстоятельств (снижение дохода, возникновение чрезвычайных расходов на лечение, необходимость дополнительного обучения и т.д.), а также обосновать стратегию управления инвестиционными рисками.

  • 1) Если расходы не превышают величину чистого дохода от инвестиций, то уровень риска является незначительным (приемлемым). В этом случае производить дополнительные расходы на управление риском не целесообразно.
  • 2) Если расходы приближаются к размеру чистого дохода, то риск оценивается как средний (существенный), что требует проведения мероприятий управлению (страхование, фонд самострахования, превентивные мероприятия по снижению риска).
  • 3) Если расходы равны или превышают чистый доход, то риск является катастрофическим. В данной ситуации также необходимы мероприятия по снижению риска или страхование его составляющих.

Соответственно при выборе метода воздействия па риск следует сопоставить расходы па финансирование риска с получаемой компенсацией, что позволит дать оценку эффективности выбранного метода.

  • [1] Peng Chen, CFA, Roger G. lbbotson, Moshe A. Milevsky, and Kevin X. Zhu. HumanCapital, Asset Allocation, and Life Insurance //Financial Analysts Journal.- Volume 62 •Number 1 2006, CFA Institute
  • [2] Merton R. C. On the role of social security as a means for efficient risk sharing in aneconomy where human capital is not tradable //Financial aspects of the United Statespension system. - University of Chicago Press, 1983. - C. 325-358. Crp. 327
  • [3] Levhari D., Weiss Y. The effect of risk on the investment in human capital //TheAmerican Economic Review. - 1974. - C. 950.
  • [4] Thurow L. C. Investment in human capital. - Belmont, CA : Wadsworth, 1970, p.46
  • [5] '^Источник: Цыренова А.А. (2006) Развитие человеческого капитала в условияхтрансформации институциональной среды. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2006, с. 21.
  • [6] 1 Цыренова А.А. Развитие человеческого капитала в условиях трансформацииинституциональной среды. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2006, с 22
  • [7] Becker О. Human Capital: A Theoretical and Empirical Analysis with SpecialReference to Education. - Chicago, IL: The University of Chicago Press.- 1993.
  • [8] Becker G. S. Investment in human capital: A theoretical analysis //The journal of political economy. - 1962. -T. 70. -№. 5. -C. 9-49.
  • [9] |09Капелюшников Р.И. Записка об отечественном человеческом капитале. Препринт WP3/2008/01. М.:Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2008
  • [10] 1ШЦыренова А.А. Развитие человеческого капитала в условиях трансформацииинституциональной среды. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2006.
  • [11] 11'Schultz Т. W. Investment in human capital //The American economic review. - 1961.-C. 1-17.
  • [12] "'Токарева В. В. Развитие человеческого капитала на субрегиональном уровне (вмалых городах России) //Мичуринск-наукоград РФ: Изд-во Мичурин.гос. аграр.ун-та. - 2007. С.25
  • [13] Сулейманова Л. Ш. Человеческий капитал как фактор европейской экономической интеграции//Вестник ТИСБИ. - 2005.-№. 1.-С. 193-197.
  • [14] Соболева И.В. Парадоксы измерения человеческого капитала. // Вопросы экономики, 2009. № 9. С. 51—70
  • [15] м5Розмаинский И. Почему капитал здоровья накапливается в развитых странах и"проедается" в постсоветской России? // Вопросы экономики. - 2011.. - №10. - стр.113-131.
  • [16] Hassan О. М. et al. Effects of Male and Female Education on Economic Growth:Some Evidence from Asia Using the Extreme Bounds Analysis. - 2013. -№. 13/10.
  • [17] 11 Bloom D. E., Canning D., Sevilla J. The effect of health on economic growth: a production function approach //World development. -2004. -T. 32. - №. 1. - C. 1-13.
  • [18] Богатырева В. В. Финансовый механизм управления воспроизводством человеческого капитала. - 2014 [Электронный ресурс].- 1Л1Ь: http://elib.psu.by/bitstream/123456789/1465/1 /Bogatyreva_2013-14-p87.pdf.
  • [19] |20Токарева В. В. Развитие человеческого капитала на субрегиональном уровне (вмалых городах России) //Мичуринск-наукоград РФ: Изд-во Мичурин.гос. аграр.ун-та. - 2007. С.25
  • [20] Levhari D., Weiss Y. The effect of risk on the investment in human capital //TheAmerican Economic Review. - 1974. - C. 950. |22Каиелюшников P. И., Лукьянова А. Л. Трансформация человеческого капитала вроссийском обществе (на базе «Российского мониторинга экономического положения и здоровья населения») //М.: Фонд «Либеральная миссия. - 2010. - С. 74.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >