МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ЗАРУБЕЖНЫМИ СТРАНАМИ

Для международного кредитного рынка, как было видно в главе 2, характерны весьма разветвленные связи с участниками этого рынка, выступающими на нем как кредиторы и как заемщики, а иногда и в том и другом качестве. Это разностороннее взаимодействие присуще и российским субъектам кредитного рынка (рис. 5.2). Прежде всего к числу таких субъектов относится Российское государство, которое может действовать как заемщик, получая займы и кредиты от международных финансовых организаций, других государств, так и от крупных международных коммерческих банков. В свою очередь, оно само может занимать позицию кредитора, внося свои вклады в порядке долевого участия или предоставляя займы международным финансовым организациям, а также кредитуя другие государства.

Взаимодействие российских структур с субъектами международного кредитного рынка

Рис. 5.2. Взаимодействие российских структур с субъектами международного кредитного рынка

В качестве заемщиков на международном кредитном рынке выступают также российские банковские структуры и нефинансовые корпорации, которые могут являться и кредиторами соответствующих зарубежных структур. Анализ соотношения объемов, условий и целей заимствования и кредитования в каждой из таких взаимосвязей позволяют достаточно определенно оценить их эффективность и перспективы развития кредитных отношений страны на международном уровне.

В развитии кредитных отношений России как заемщика с внешним миром можно выделить несколько характерных этапов. Они отчасти носят отпечаток тех их форм, которые существовали в период СССР, а отчасти складываются уже под влиянием чисто рыночных механизмов в процессе построения рыночной экономики, а также с учетом складывающейся финансово-экономической конъюнктуры.

Первым этапом следует считать 1992—1999 гг., когда федеральный бюджет России был постоянно дефицитным. Приток внешних финансовых ресурсов в виде займов и кредитов происходил в СССР главным образом за счет синдицированных банковских и экспортных кредитов, которые также обслуживались банками. Заемщиками при этом выступали соответствующие государственные организации, действовавшие от имени страны в целом. Международные банки не без основания рассматривали СССР почти до последнего момента его существования как надежного партнера. С Россией этого не случилось. После серьезных нарушений в обслуживании внешнего долга в 1991—1992 гг., в связи с кризисным состоянием экономики и истощением финансовых ресурсов страны в первые годы реформ, банковское кредитование фактически прекратилось. Основной, практически единственной формой получения заемных средств стало предоставление их различными международными финансовыми организациями, в том числе МВФ. С другой стороны, в качестве заемщика выступало в основном Российское государство, а целью займов было финансирование дефицита государственного бюджета. И российские банки, и возникающие на волне приватизации российские частные компании, а также государственные предприятия за неимением нужного уровня кредитного рейтинга имели в 1992—1995 гг. к международным финансовым ресурсам весьма ограниченный доступ. Согласно имеющимся официальным данным внешнее финансирование России в 1990-е гг. характеризуется следующими показателями (табл. 5.8).

Из таблицы видно, как возросла общая сумма кредитования и доля в ней МВФ непосредственно перед кризисным дефолтом России в 1988 г. В то же время непосредственно после этого события и общие объемы кредитования, и участие в нем МВФ резко упали: общие объемы суммарно, а займы МВФ как суммарно, так и относительно.

Таблица 5.8

Внешнее финансирование России в 1992—1999 гг. (млрд дол.)

Показатели

Годы

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Итого

Всего выделено средств

17,3

10,1

5,8

9,7

10,1

8,0

10,6

3,7

75,5

В том числе:

Ссуды и займы

14,3

8,0

4,2

8,3

9,0

7,7

10,4

2,7

64,7

Из них по линии МВФ

1,0

1,5

1,5

5,5

3,7

2,0

6,1

0,6

22,0

В % общей суммы ссуд и займов

6,99

18,75

35,71

66,27

41,11

25,97

58,65

22,22

34,00

Гуманитарная помощь и техническое содействие

3,0

2,0

1,6

1,4

1,0

0,3

0,2

0,9

10,7

Источник: Смыслов Д.В. Внешнее финансирование России в переходный период. М.: ИМЭМО РАН, 2001. С. 52-53.

Международное банковское кредитование России начало восстанавливаться только в 1996 г. Но в отличие от прошлых времен кредиты предоставлялись не государству, а частному сектору. При этом в соответствии с распространенной в тот период практикой кредитования стран с формирующимися рынками международные банки в качестве партнеров предпочитали банки, а не компании. Это позволяло им перекладывать на российские банки риски конечных заемщиков. Для российских банков такая практика также была выгодна, поскольку приносила им высокие прибыли за счет большой разницы в процентах между привлеченными средствами и выданными кредитами российским заемщикам.

Накануне кризиса 1998 г. примерно 40 российских банков получили рейтинги международных агентств. На 1 декабря 1997 г. отношение иностранных пассивов к нетто-активам российских банков составляло в среднем 14%, т.е. было примерно на том же уровне, что и в странах Юго-Восточной Азии накануне финансового кризиса в этом регионе. В то же время у банков с разветвленными международными связями этот показатель был значительно выше среднего — 28—38%. На 1 января 1998 г. доля нерезидентов в общем объеме привлеченных российскими банками межбанковских кредитов достигла 60%. При этом ряд крупных российских банков по нескольку раз выходил на мировой рынок синдицированных кредитов, в результате чего объем привлеченных кредитов превысил 750 млн дол. Кредиты предоставлялись, как правило, на сроки от шести до 12 месяцев под плавающую процентную ставку ЛИБОР с надбавкой сверх ЛИБОР (спредом), которая зависит от платежеспособности заемщика[1]. Таким образом, российские банки получают дорогие по международным критериям синдицированные краткосрочные кредиты. Это негативно отражается на процентной ставке кредитов, предоставленных национальным конечным заемщикам, и не удовлетворяет их спрос на средне- и долгосрочные кредиты.

Кризис 1998 г., однако, выявив серьезные дефекты в деятельности российских банков, вновь привел к резкому снижению доверия к ним со стороны международных банков. Российские крупные банки — активные партнеры международных банков стали банкротами. Серьезный удар по престижу российских банков был нанесен из-за их отказа (невозможности) выполнять форвардные контракты после четырехкратной девальвации рубля.

Вторым этапом кредитных отношений России как заемщика с внешним миром можно считать период с 2000 по 2014 г. Для него характерным является то, что взаимодействие России с МВФ практически полностью прекратилось. В 2005 году был досрочно погашен долг перед ним в сумме 3,3 млрд дол., и в последующие годы лишь в самом незначительном размере Россией приобретались СДР. В это же время Россия продолжала активное сотрудничество с другими международными финансовыми организациями, используя их средства целевым назначением для решения ряда экономических и социальных программ[2]. Международные банки с конца 2001 г. также фактически возобновили синдицированное кредитование российских банков.

Однако если до кризиса международные банки предпочитали действовать через посредников (российские банки), то после него они стали активно кредитовать конечных заемщиков. На 1 апреля 2003 г. объем прямых международных кредитов, выданных иностранными банками российским компаниям, оценивался в 37 млрд дол. Российская клиентура международных банков пока немногочисленна: это крупнейшие экспортно ориентированные компании, которые относятся к разряду первоклассных заемщиков и предъявляют высокий спрос на кредитные ресурсы.

Экспортные кредиты, в больших размерах привлекавшиеся в советские времена, выдаются обычно под гарантию государства. Российские власти сдержанно относятся к этой форме кредитования. Такая позиция аргументируется тем, что в силу своей связанности они выгоднее стране-кредитору, чем заемщику. Тем не менее, стремясь активизировать инвестиционный процесс, российское правительство еще в 1993—1997 гг. предоставляло гарантии по этим кредитам на крупные суммы. Однако с их погашением возникли большие трудности. По этой причине, а также в силу активного выхода российских банков и компаний на мировой финансовый рынок этот вид кредитования окончательно утратил свою значимость.

Система международного кредитования и финансирования России за истекшие годы претерпевала серьезные изменения. До кризиса 1998 г. эти ресурсы в основном привлекались государством из официальных источников. Частные участники рыночной экономики делали лишь первые шаги по выходу на мировой финансовый рынок, но пока не разразился глобальный кризис, в том числе финансовый.

В начале 2000-х гг. государство резко ограничило свои международные заимствования, стремясь сократить суверенный внешний долг. Но одновременно активизировался выход частных субъектов на мировой финансовый рынок с использованием различных методов (привлечение прямых и портфельных инвесторов, эмиссия долговых обязательств, привлечение банковских кредитов). Появившийся широкий выбор позволяет им использовать те или иные инструменты в зависимости от конкретных целей и возможностей заемщика.

Началом третьего этапа взаимодействия России с мировым кредитным рынком, возникшим по инициативе США и Евросоюза, следует считать момент введения против нее экономических санкций в связи с событиями в Крыму и на Украине. Главной его особенностью является запрет на предоставление России кредитов и займов на долгосрочной основе. В соответствии с этим запретом сворачиваются контакты с отечественными компаниями и банками, а также с государством как таковым со стороны и коммерческих банков стран, присоединившихся к санкциям, и со стороны международных финансовых учреждений[3]. Возникшая, таким образом, совершенно новая ситуация должна привести к существенному изменению направлений кредитных потоков в Россию. Ее кредиторами теперь должны стать богатые государства и финансовые учреждения Азии и Ближнего Востока. Не исключается из этого списка и Южная Америка. Но надо прямо отдавать себе отчет, что налаживание новых финансовых связей с контрагентами, имеющими совсем другой менталитет, чем европейцы, политические и деловые традиции, является сложной задачей и требует для ее решения немало времени. Источником кредитных ресурсов могут быть и финансовые структуры, создаваемые в последнее время в рамках БРИКС и других объединений.

Помимо привлечения кредитов из-за рубежа, Российская Федерация является также кредитором. Основная часть предоставленных кредитов иностранным государствам это кредиты, предоставленные СССР. Советский Союз предоставлял кредиты развивающимся странам в основном по идеологическим, политическим и военно-стратегическим мотивам. До 80% кредитов было связано с экспортом советского оружия. Основным мотивом предоставления кредитов развивающимся странам являлось обеспечение политического влияния на эти страны. Вместе с тем в ряде стран при содействии Советского Союза было построено много объектов, имевших большое народнохозяйственное значение.

После прекращения «холодной войны» и распада Советского Союза в 1992 г. прежние стратегические цели исчезли. Но одновременно в России повысилась заинтересованность в возврате заемных средств ее должниками. Это породило идею взаимозачета путем обмена нашей задолженности Западу на долги нам со стороны развивающихся стран. Однако эти долги отличаются по своему качеству.

Многие страны-должники де-факто просто перестали признавать свои долги. Это выразилось в том, что они прекратили направлять документы, подтверждающие график платежей. В 1992—2000 годах Россия должна была получить 96 млрд дол. долговых платежей, но фактически поступления составили лишь около 15% этой суммы. Около 2/з их приходилось на одну Индию. С ней Россия в 1993 г. урегулировала долг на взаимоприемлемых условиях, пойдя на некоторые уступки. Однако эффективность кредитных отношений с Индией, помимо прочего, была обусловлена тем, что за счет кредитов Советский Союз оказал действенную экономическую помощь этой стране.

Столкнувшись с описанной ситуацией и будучи лишена возможности повлиять на своих должников, Россия в 1997 г. вступила в Парижский клуб в качестве страны-кредитора. Результат этого акта оценивается по-разному. Многие страны, которые уже прибегали к содействию Парижского клуба, были вынуждены вступить в переговоры с Россией и заключить с ней соглашения на условиях Парижского клуба.

Важным для России было признание курса 0,6 руб. за доллар при пересчете долговых обязательств. Однако в числе стран наших должников оказалось большое количество государств с высоким уровнем задолженности и низким уровнем развития. А согласно существующим правилам Парижского клуба долги таких стран подлежат списанию в пределах 70—90%, а остальная сумма погашается с рассрочкой в 25—30 лет. Поскольку Советский Союз активно кредитовал страны с низким уровнем развития, то в начале 2000 г. Россия заняла одно из первых мест в мире по показателю соотношения списанных долгов к ВВП. Вступление России в Парижский клуб не привело к росту долговых платежей иностранных заемщиков. Значительную часть долгов пришлось списывать, а другую часть реструктурировать. Критики вступления России в Парижский клуб считают, что путем двухсторонних переговоров удалось бы добиться большего. Но многие страны- должники не намеревались вступать с Россией в переговоры о погашении своего долга.

В период с 2000 по 2014 г. Российская Федерация списала долги следующим странам:

  • • Куба — 31,7 млрд дол.;
  • • Ирак — 21,5 млрддол. Из них в 2004 г. 9,5 млрд дол. США, в 2008 г. — 12 млрд дол. США;
  • • Африканские страны — более 20 млрддол. Списание этих долгов проходило в период с 2008 г.;
  • • Монголия — 11,1 млрддол.;
  • • Афганистан — 11 млрд дол.;
  • • Северная Корея — 10 млрддол.;
  • • Сирия — 9,8 млрд дол.;
  • • Вьетнам — 9,53 млрд дол.;
  • • Эфиопия — около 6 млрддол.;
  • • Алжир — 4,7 млрд дол.

Кроме того, Российская Федерация активно списывает долги стран СНГ:

  • 1) Киргизия — 599 млн дол. США;
  • 2) Узбекистан — 865 млн дол. США.

Погашение долгов по ранее предоставленным кредитам не исчерпывает всей проблемы внешнего кредитования, осуществляемого Россией. В условиях глобальной экономики кредитование других стран и их компаний является неотъемлемым элементом мировых финансов. Поэтому и Россия продолжает в этой сфере выступать как достаточно крупный кредитор. Но формы и цели предоставляемых ею кредитов существенно изменились.

Если речь идет о предоставлении финансовой помощи государствам непосредственно, то предпочтительной формой такой помощи является приобретение суверенных облигаций страны-заемщика. В этом случае в определенной степени гарантируется регулярное обслуживание такого долга, поскольку просрочка процентных выплат по нему рассматривается как дефолт со всеми его неприятными последствиями. Кроме того, срок погашения облигаций фиксирован, что позволяет более упорядоченно предъявить их к оплате в порядке возврата долга. Однако и такая форма займа не свободна от финансового риска. Как пример можно привести ситуацию с предоставлением в конце 2013 г. Украине займа в 3 млрд дол. путем приобретения на эту сумму ее казначейских облигаций. Украина, как известно, отказывается признать этот долг как суверенное государственное обязательство и своевременно возвратить его. Сроки и исход решения этой проблемы пока не очевидны.

Применительно же к кредитованию компаний страны-заемщика все чаще практикуется предоставление связанных кредитов под осуществление определенной согласованной инвестиционной программы. Примером такого кредита можно считать выделение Венгрии 10 млрд дол. для финансирования программы расширения мощностей венгерской атомной станции. Все оборудование этой станции будет изготовляться на российских предприятиях, в связи с чем такой связанный кредит следует рассматривать как стимул создания в России новых рабочих мест и роста производства.

  • [1] Спред для первоклассных заемщиков составляет 0,7—0,8%. Для массы российских банков международные кредиты предоставлялись со спредом в пределах от 2,95до 4,25%.
  • [2] Например, совместная с ЕБРР программа развития российских финансовых учреждений, вложение в акционерный капитал КАМАЗа в секторе автомобилестроенияи другие программы.
  • [3] В июле 2014 г. объявил о прекращении сотрудничества с Россией ЕБРР. Правда,при этом оставил в действии уже начатые программы.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >