АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО ЗАРУБЕЖНОГО ОПЫТА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ БЮДЖЕТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ДОСТИЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ И ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В УСЛОВИЯХ ВЫСОКОГО УРОВНЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

В условиях открытой экономики и высокой степени неопределенности внешней среды правительства зарубежных стран корректируют бюджетную политику, преследуя цель достижения финансовой стабильности, обеспечения большей устойчивости государственных финансов и экономического роста в среднесрочной перспективе. В соответствии с данной целью меняются задачи бюджетной политики, главными из которых становятся снижение процикличности бюджетной политики и по возможности переход к контрциклической для сглаживания циклических колебаний государственных расходов; сохранение на приемлемом уровне величины бюджетного дефицита и объема государственного долга; проведение бюджетной консолидации на основе оценки эффективности бюджетных расходов и нахождение оптимальной для экономики величины государственных расходов (их доли в ВВП). Для реализации указанных задач используются такие инструменты бюджетной политики, как бюджетные (фискальные) правила и их модификации с целью придания «гибкости» и адаптивности правил к стадиям экономического цикла; антикризисные программы, реализуемые через использование бюджетных инвестиций и бюджетных субсидий. Для стран — экспортеров сырьевых ресурсов, помимо указанных инструментов, процикличность бюджетной политики, обусловленная волатильностью мировых цен на экспортируемые природные ресурсы, сглаживается за счет использования механизма суверенных фондов благосостояния. В настоящее время, согласно данным МВФ, 89 стран используют в бюджетном процессе бюджетные правила [7], в том числе среди ведущих стран — экспортеров нефти (31 страна) только четверть из них применяет бюджетные правила, остальные страны используют суверенные фонды благосостояния для достижения финансовой стабильности и сглаживания ярко выраженной процикличности бюджетной политики. Основной причиной низкого процента использования бюджетных правил в нефтедобывающих странах является трудность их разработки и применения для таких стран [8, с. 12].

Характеризуя состав бюджетных правил, применяемых в настоящее время в зарубежных странах, можно выделить четыре их вида [9,10, 11,12,13,14]: правила, ограничивающие величину бюджетного дефицита; правила, ограничивающие объем государственного долга; правила, ограничивающие государственные расходы; правила, ограничивающие величину определенных видов доходов (часто это доходы от экспорта сырьевой продукции, определенная доля которых изымается в суверенные фонды благосостояния). Бюджетные правила по бюджетному сальдо (дефициту бюджета) ориентированы на снижение процикличности бюджетной политики и могут распространяться как на все доходы (расходы), так и на их отдельные группы (например сырьевые). Бюджетные правила данной группы включают правила общего баланса бюджета (примером может быть ограничение бюджетного дефицита в странах — членах ЕС, Индонезии, Израиле на уровне 3% ВВП), структурного (скорректированного на циклическую компоненту) баланса[1], циклического баланса (баланс за определенный временной интервал, часто равный одной фазе экономического цикла[2]; например, в Швеции в качестве целевого ориентира установлен профицит бюджета в размере 1% ВВП в течение экономического цикла). Если в бюджетном правиле выделена циклическая компонента, то такое правило, с одной стороны, снижает процикличность бюджетной политики, а с другой стороны, требует использования достаточно сложного инструментария и, соответственно, высококвалифицированных действий правительства. Бюджетные правила по бюджетному сальдо также могут использовать для бюджетного баланса соотношение объема доходов с общим объемом расходов или только с текущими расходами бюджета. В последнем случае используется «золотое правило» заимствований[3], и ограничение будет устанавливаться на отклонения от баланса на основе текущих расходов бюджета. Применение бюджетного правила по бюджетному сальдо на основе текущих расходов бюджета не снижает процикличности бюджетной политики, но требует достаточно высокой отдачи от государственных инвестиций, что повышает требования к эффективности государственных инвестиционных программ и бюджетным инвестициям.

Бюджетные правила, ограничивающие государственный долг, в первую очередь оправданы для стран с высоким уровнем государственного долга, так как устанавливают лимит величины государственного долга по отношению к ВВП (в странах — членах ЕС, Израиле, Либерии — 60% ВВП, Словении — 45% ВВП). Данный тип бюджетных правил понятен экономическим субъектам и прост в использовании в бюджетном процессе, хотя не снижает степени процикличности бюджетной политики. Такое правило эффективно в качестве долгосрочного ориентира (цели). Если страны используют данное правило в течение длительного периода времени, то оно способно улучшить качество бюджетной политики, поскольку заставляет правительство принимать более ответственные программы государственных заимствований (в том числе, принимая во внимание золотое правило заимствований) и программы государственных гарантий, а также соотносить государственную долговую политику с проводимой денежно-кредитной политикой, поскольку величина государственного долга также связана с динамикой процентной ставки и обменного курса национальной валюты. В странах с развитой рыночной экономикой бюджетные правила, ограничивающие государственный долг, могут быть усилены другими нормами финансового законодательства. Например, в Германии законодательно определено, что центральное правительство и правительства земель обязаны обеспечивать сбалансированность бюджетов без привлечения новых заимствований.

Бюджетные правила, ограничивающие государственные расходы, устанавливают предельный лимит на общий объем государственных расходов (расходов федерального бюджета или бюджета центрального правительства) или только на текущие расходы бюджета. Ограничению может подвергаться как темп роста государственных расходов в целом, так и рост текущих расходов бюджета. Например, согласно бюджетному правилу Намибии, уровень государственных расходов не должен превышать 30% ВВП. В финансовом законодательстве Германии установлено, что темпы роста расходов бюджета не могут быть выше темпов роста доходов бюджета, а, согласно бюджетному правилу Перу, темпы роста текущих расходов в реальном выражении не могут превышать 4%. Использование правил данного типа снижает процикличность бюджетной политики, степень ее дискреционности и может использоваться как эффективный инструмент достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста как во время экономического подъема и высоких доходов бюджета (в том числе конъюнктурных доходов от экспорта сырьевых ресурсов), так и в период экономического кризиса и последующей рецессии. Поскольку стандартные ограничения расходов в период кризиса и рецессии могут тормозить реализацию антикризисных программ правительства, то наиболее эффективными в этих обстоятельствах становятся гибкие бюджетные правила, которые предусматривают возможность отклонения от предписанного базового правила на краткосрочном интервале при возникновении крайне неблагоприятных тенденций в экономике страны. При этом важно законодательно оговаривать обязанность правительства вернуться к прежним ограничениям государственных расходов в среднесрочной или долгосрочной перспективе.

Бюджетные правила по доходам бюджета определяют нижние или верхние предельные значения по объему доходов бюджета центрального правительства. Примером таких правил являются бюджетное правило Кении, где установлено, что государственные доходы должны поддерживаться на уровне 21—22% ВВП, и бюджетное правило Бельгии, в котором оговаривается, что темп роста государственных доходов должен соответствовать темпу роста ВВП. Данный тип бюджетных правил используется в бюджетном процессе в целях повышения собираемости доходов и регулирования фискальной нагрузки на экономику, но эти правила не снижают процикличности бюджетной политики.

Современный зарубежный опыт использования бюджетных правил для достижения финансовой стабильности в период финансового кризиса 2008—2009 гг. и обеспечения экономического роста в условиях высокого уровня экономической неопределенности в посткризисный период показал, что страны, которые последовательно применяли бюджетные правила в ходе реализации бюджетной политики в докризисный период, оказались более устойчивыми к внешним финансовым шокам [15]. При этом наиболее эффективными признаны бюджетные правила, обладающие адаптивностью к меняющимся экономическим условиям и гибкостью для реагирования на шоковые, экстраординарные изменения в экономике страны.

Негативные последствия влияния мирового финансового кризиса 2008—2009 гг. на экономику многих зарубежных стран обусловили необходимость модификации уже действующих бюджетных правил или введение дополнительных бюджетных правил (приложение А).

Данные приложения А свидетельствуют, что в результате мирового финансового кризиса 2008—2009 гг. правительства зарубежных стран вводили различные изменения действующих бюджетных правил:

  • ? если действовавшие до кризиса бюджетные правила ограничивали возможности правительства реализовать масштабные антикризисные программы из-за жестких ограничений размера бюджетного дефицита или государственного долга, то их корректировали, увязывая предельные показатели дефицита бюджета и объема государственного долга с фазами экономического цикла;
  • ? в рамках действующих бюджетных правил прописывались ситуации (условия), при которых допускались отклонения от правил, при этом устанавливались пределы отклонения и продолжительность применения модифицированного бюджетного правила;
  • ? стали активно внедряться бюджетные правила по бюджетному сальдо с выделенной циклической компонентой. В аналитических документах МВФ и ОЭСР такие правила получили название правил второго или следующего поколения [9, 15]. В настоящее время в зарубежной практике используется два типа правил по бюджетному сальдо с выделенной циклической компонентой:
  • — установление предельной величины структурного (а не общего) дефицита бюджета, что обеспечивает сдерживание роста государственных расходов и проведение контрциклической бюджетной политики,
  • — применение ограничений величины бюджетного дефицита в среднем по экономическому циклу, предусматривая возможность отклоняться от данных ограничений на отдельных его фазах при возникновении определенных кризисных явлений в экономике и бюджетной системе (резкое падение ВВП, значительное сокращение бюджетных доходов, непредвиденные обстоятельства природного и техногенного характера, повлекшие масштабные разрушения и человеческие жертвы)[4].

Очевидным преимуществом бюджетных правил по бюджетному сальдо второго поколения является их устойчивость, гибкость и адаптивность к меняющимся экономическим условиям. В то же время такие правила являются достаточно сложными в разработке и использовании, менее понятными для широкого круга экономических субъектов и требуют высокопрофессионального кадрового состава правительства и работников институциональных структур, непосредственно реализующих эти правила.

Другим важным моментом является адаптивность бюджетных правил для конкретной страны с учетом особенностей ее экономического развития и осуществления бюджетного процесса. Опыт стран ЕС, в которых были введены единые для всех участников еврозоны бюджетные правила, ограничивающие величину бюджетного дефицита и государственного долга, показал, что они неэффективны, если страны не обладают однородной экономической и институциональной структурой [16]. Так, применение единых для всех стран ЕС бюджетных правил, ограничивающих размер дефицита бюджета (3% ВВП) и государственного долга (60% ВВП), имело негативные экономические последствия для ряда стран (Греция, Португалия, Испания и др.) [17]. Многие страны еврозоны искусственно снижали показатели дефицита бюджета и государственного долга, чтобы стать участниками монетарного союза, но внедрение таких правил без учета национальных особенностей, условий развития экономики и ее институциональной структуры на практике привело к глубокому экономическому спаду в период мирового финансового кризиса 2008—2009 гг., длительной рецессии и значительному росту объема государственного долга (рис. 1.1).

Многие страны еврозоны были вынуждены проводить серьезное сокращение расходов бюджета центрального правительства, что переросло в полномасштабный бюджетный кризис и привело к снижению доверия к правительству как со стороны населения, так и со стороны национальных и зарубежных инвесторов. Поэтому в настоящее время именно в странах ЕС происходят наиболее активные преобразования бюджетных правил, связанные с поиском их формы, учитывающей наряду с наднациональными ограничениями национальные особенности функционирования экономики. Для повышения устойчивости бюджетных правил создаются специализированные консультационные (фискальные) советы, которые проводят мониторинг реализации бюджетных правил в бюджетной системе страны. Таким образом, современные направления корректировки бюджетных правил в зарубежных странах нацелены на повышение их гибкости и адаптивности к сильным внешним и внутренним экономическим шокам и связаны со снижением степени дискреционности бюджетной политики, проведением бюджетной консолидации и обеспечением контрциклического характера бюджетных расходов.

Динамика государственного долга в докризисный период 2007 г. и в период экономической рецессии в 2009—

Рис. 1.1. Динамика государственного долга в докризисный период 2007 г. и в период экономической рецессии в 2009—

2014 гг. в странах — членах ОЭСР [17]

Зарубежный опыт снижения дискреционности бюджетной политики в процессе реализации бюджетных правил свидетельствует, что для правительства важно иметь сильную политическую волю и обеспечивать устойчивость бюджетных правил, т.е. последовательно реализовывать правила, без необходимости не отклоняясь от заданных параметров. Представляется необходимым учитывать данное обстоятельство при разработке и реализации бюджетной политики и бюджетных правил в Российской Федерации, практика применения которых характеризуется крайней неустойчивостью (приложение Б).

Эффективное использование в зарубежной практике суверенных фондов как инструмента проведения стабильной контрциклической бюджетной политики в странах — экспортерах нефти основано на двух подходах к управлению нефтегазовыми доходами: 1) установление постоянной величины ненефтегазового дефицита бюджета центрального правительства (федерального бюджета) в процентах ВВП и его финансирование за счет средств суверенных фондов (доходов от управления средствами суверенных фондов), или 2) определение базового уровня структурного сальдо бюджета центрального правительства (федерального бюджета) и финансирование структурного дефицита бюджета за счет средств суверенных фондов. Первый подход используется в бюджетном правиле Норвегии, устанавливающем ненефтегазовый дефицит бюджета в размере 4% ВВП, что соответствует ожидаемой средней доходности от управления активами норвежского суверенного фонда «Глобальный» в течение экономического цикла. Бюджетное правило Норвегии допускает отклонения от базовой величины ненефтегазового дефицита бюджета, связанные с циклическими колебаниями экономики и необходимостью нивелирования их неблагоприятного влияния на социально-экономическое развитие страны.

Очевидно, что применение первого подхода в российской практике функционирования суверенных фондов невозможно, поскольку Резервный фонд и Фонд национального благосостояния имеют недостаточные размеры (9,3% ВВП в 2016 г., в то время как крупнейшие суверенные фонды в мире в несколько раз превосходят ВВП, например, суверенный фонд Норвегии составляет 220% ВВП) и низкую доходность от управления средствами суверенных фондов (в среднем рублевая доходность колеблется в пределах 1—2% годовых, а рост объема фондов в рублевом эквиваленте связан с девальвацией рубля и курсовой переоценкой средств фондов: в 2014 г. 95% полученного дохода от управления суверенными фондами, в 2015 г. — более 97% дохода было связано с переоценкой иностранной валюты, в которую размещены средства фондов).

Представляется обоснованным использовать в российской практике второй подход к использованию суверенных фондов благосостояния, основанный на ограничении роста расходов бюджета в период высоких цен на нефть, обособлении нефтегазовых доходов в суверенных фондах и регулировании структурного дефицита бюджета центрального правительства (федерального бюджета). Такой подход способен обеспечить достаточное сбережение нефтегазовых доходов в суверенных фондах, снизить политический фактор при принятии решений об их использовании, повысить устойчивость бюджетной системы РФ и федерального бюджета к экономическим шокам и обеспечить экономический рост в среднесрочной перспективе. Примером наиболее полной и последовательной реализации данного подхода в ходе применения бюджетного правила структурного баланса в странах — экспортерах сырьевых ресурсов является опыт Чили. Для реализации этого правила на практике все доходы бюджета центрального правительства Чили делятся на структурные и циклические доходы. Соответственно все расходы бюджета центрального правительства Чили балансируются со структурными доходами, очищенными от циклической компоненты. Так, с 2001 по 2007 г. центральный бюджет правительства Чили формировался с целью достижения структурного профицита в размере 1% ВВП, в 2008 г. этот показатель был снижен до 0,5% ВВП, в 2009 г. — до 0% ВВП, в настоящее время допускается структурный дефицит 1% ВВП. Важно отметить установленные условия, при которых центральный бюджет Чили может превысить целевой уровень структурного сальдо: если выпуск меди не достигает своего долгосрочного тренда, рассчитанного независимой экспертной группой, т.е. во время рецессий, или если цена на медь ниже расчетного среднесрочного (10-летнего) равновесного уровня [18]. Отсутствие в российской практике независимой научной оценки циклических колебаний нефтегазовых и ненефтегазовых доходов федерального бюджета и ее применения в бюджетных правилах привело к ряду неблагоприятных последствий (необоснованному повышению базовой цены на нефть в 2004—2005 гг.; частому пересмотру бюджетных правил и их приостановке в 2010—2012 гг., неперечислению нефтегазовых доходов в Резервный фонд в этот период), что снизило возможности суверенных фондов к сглаживанию негативного влияния падения цен на нефть на устойчивость бюджетной системы в последующие годы и привело к очередному приостановлению действия бюджетного правила формирования Резервного фонда и ФНБ с 2015 до 2020 г. Соответственно, для преодоления перечисленных негативных явлений необходимо использовать суверенные фонды как инструмент проведения контрциклической бюджетной политики и обеспечения экономической стабильности и роста. Поскольку имеющийся объем суверенных фондов в России не гарантирует длительного финансирования дефицита федерального бюджета, то базовые правовые нормы ст. 96.9 и 96.10 Бюджетного кодекса РФ, регулирующие формирование и использование Резервного фонда и ФНБ, необходимо дополнить нормами, предусматривающими максимально возможный процент расходования средств фондов в течение финансового года. Такое ограничение будет способствовать, с одной стороны, сохранности средств суверенных фондов, а с другой стороны, стимулировать Правительство РФ к проведению иных мер по сокращению бюджетного дефицита, прежде всего, за счет осуществления бюджетной консолидации на основе оценки бюджетных расходов федерального бюджета по степени их приоритетности, первоочередности и эффективности. Контрциклическое действие российской бюджетной политики можно также обеспечить за счет использования зарубежного опыта установления в бюджетном законодательстве конечного уровня структурного дефицита бюджета центрального правительства (федерального бюджета), что требует введения требования расчета структурного сальдо федерального бюджета при прогнозной цене на нефть и определения предельного процента отклонения расходов федерального бюджета от плановой величины. Можно предложить использовать опыт Мексики, Перу и Чили и допускать рост расходов федерального бюджета на соответствующий процентный пункт падения ВВП в период экономического кризиса и рецессии, при этом установив максимальный структурный дефицит (например на уровне 3% ВВП) на определенный временной период (например три года), после чего необходимо обязать правительство вернуться к базовому бюджетному правилу структурного сальдо федерального бюджета. Фактический временной период отклонения от базового бюджетного правила определяется реальной скоростью сокращения расходов федерального бюджета в неблагоприятных экономических условиях и возможностями мобилизации источников финансирования структурного дефицита федерального бюджета, включая средства суверенных фондов.

Таким образом, на основе проведенного исследования зарубежного опыта использования бюджетных инструментов достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста в условиях высокого уровня экономической неопределенности можно сделать следующие выводы и сформулировать ряд предложений по уточнению целей и задач бюджетной политики РФ.

В зарубежных странах одним из главных инструментов достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста в условиях высокого уровня экономической неопределенности выступают бюджетные правила. Анализ практики применения бюджетных правил в условиях финансового кризиса и последующей рецессии позволяет сделать вывод об их трансформации в бюджетные правила нового типа (второго поколения), которые обладают достаточной гибкостью и адаптивностью для реагирования на различные шоковые изменения в экономике (падение ВВП, рост инфляции, волатильность валютного курса, кризисные явления в банковском секторе и пр.). Такие правила носят контрциклический характер, имеют четко сформулированные условия отклонения от обязательств соблюдать правило при различных экономических шоках, правовую основу и механизм реализации. Реализация бюджетных правил второго поколения в зарубежной практике обеспечивается через специально созданные институты (наблюдательные органы, бюджетные советы), которые ведут мониторинг соблюдения бюджетных правил и выступают определенным механизмом защиты от неоправданного отклонения от правил. Представляется обоснованным рассматривать как одну из первоочередных задач бюджетной политики РФ разработать специальные адаптационные меры для бюджетной системы при отклонении цены на нефть от долгосрочного тренда и внести ряд изменений в действующие бюджетные правила, используемые в бюджетном процессе на федеральном уровне. При определении дефицита федерального бюджета представляется важным рассчитывать как общий дефицит бюджета, так и предельный структурный дефицит федерального бюджета, одновременно предусматривая пути сокращения расходов федерального бюджета и условия отклонения от базового бюджетного правила.

Опыт зарубежных стран по реализации антикризисной бюджетной политики свидетельствует, что соблюдение бюджетных правил, скорректированных на циклическую составляющую, в сочетании с бюджетной политикой, направленной на поддержание стабильного уровня государственных расходов, снижает экономические шоки, положительно влияет на восстановление экономики и темпы экономического роста. Представляется необходимым сформулировать в качестве долгосрочной цели бюджетной политики РФ поддержание долгосрочной устойчивости бюджетной системы на основе обоснованной бюджетной консолидации и поддержания относительно постоянного уровня расходов федерального бюджета. Опыт зарубежных стран, проводивших сокращение расходов бюджетов, свидетельствует, что такое сокращение происходит за счет отказа от неэффективных расходов, выстраивания расходов по степени приоритетности на данной фазе экономического цикла и применения бюджетных инвестиций и целевых бюджетных субсидий как наиболее эффективных форм расходования средств бюджетов, так как именно эти формы расходов способны дать наибольший мультипликативный эффект в экономике [19]. Опыт стран — экспортеров сырьевых ресурсов свидетельствует, что для поддержания долгосрочной бюджетной устойчивости используются суверенные фонды как инструмент контрциклической бюджетной политики и бюджетные правила, ограничивающие рост расходов бюджета центрального правительства. Представляется важным обеспечить стабильное пополнение суверенных фондов в период роста цен на нефть по сравнению с их базовой расчетной величиной, а также рациональное расходование средств суверенных фондов при существенном снижении цен на нефть, в том числе за счет расходования средств Резервного фонда и ФНБ преимущественно на финансирование капитальных расходов федерального бюджета. Требование сохранности средств суверенных фондов как одного из значимых инструментов обеспечения бюджетной устойчивости предполагает обеспечение высокой отдачи от бюджетных инвестиций, эффективности государственных инвестиционных программ и самоокупаемых инфраструктурных проектов, реализуемых в настоящее время за счет средств ФНБ [20].

Следует учесть опыт стран — экспортеров нефти в части применения бюджетных правил для снижения процикличности бюджетной политики и обеспечить устойчивость бюджетных правил к фактическим отклонениям мировых цен на нефть по сравнению с их плановыми величинами и прогнозными темпами роста [8, с. 15; 21, с. 2—3; 22]. При разработке на федеральном уровне бюджетной политики и прогнозных показателей нефтегазовых доходов федерального бюджета следует использовать положительный чилийский опыт по привлечению независимых экспертов к оценке прогнозных цен на нефть, темпов их роста и объемов нефтегазовых доходов федерального бюджета на среднесрочный и долгосрочный период, что позволит снизить риски принятия необоснованных политических решений об использовании дополнительных нефтегазовых доходов в период высоких цен на нефть и средств суверенных фондов в период высокого уровня экономической неопределенности. Предлагаем дополнить правовые нормы ст. 96.9 и 96.10 Бюджетного кодекса РФ нормами, предусматривающими максимально возможный процент расходования средств фондов в течение финансового года, что позволит обеспечить обоснованное расходование и сохранность суверенных фондов и стимулировать Правительство РФ к проведению иных мер по сокращению бюджетного дефицита, прежде всего за счет сокращения неэффективных расходов федерального бюджета. Кроме того, важно расширить горизонт прогнозирования цент на нефть с 10-летнего периода и использовать 20—30-летний период, так как доказано [8, 21], что заложенный в действующем бюджетном правиле 10-летний горизонт обеспечивает проведение проциклической бюджетной политики и, соответственно, снижает доверие со стороны экономических субъектов к бюджетному правилу и бюджетной политике в целом.

Таким образом, для достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста в Российской Федерации необходимо использовать опыт зарубежных стран в части применения таких инструментов минимизации процикличности бюджетной политики, как модернизированные бюджетные правила, суверенные фонды благосостояния, эффективные формы расходов бюджета при общем снижении уровня бюджетной консолидации в общем объеме ВВП и согласованности бюджетной политики с денежно-кредитной политикой страны.

  • [1] В странах — экспортерах сырьевых ресурсов структурный баланс бюджета рассчи-тывается на основе оценки циклических колебаний конъюнктурных доходов бюджета(доходов от экспорта нефти, таза, меди и пр.) и неконъюнктурных доходов бюджета иопределяется как соотношение между общим объемом расходов бюджета и циклическими конъюнктурными и неконъюнктурными доходами бюджета.
  • [2] В зарубежных источниках часто используется понятие бизнес-цикла как синонимэкономического цикла.
  • [3] При использовании золотого правила заимствований предусматривается финансирование за счет государственных заимствований только капитальных расходов бюджета,которые в будущем способны окупиться. В ряде стран к таким расходам также относятрасходы на образование и здравоохранение, рассматривая их как инвестиции в человеческий капитал.
  • [4] Примером таких правил являются бюджетное правило Мексики, где в случае циклически обусловленного снижения ненефтяных доходов допустимый размер бюджетногодефицита может быть увеличен на величину недополученных поступлений; бюджетноеправило Перу, установившее возможность увеличения предельной величины структурного дефицита бюджета с 1% ВВП (стандартное значение) до 2,5% ВВП на период дотрех лет; бюджетное правило Чили, в котором при расчете параметров структурногобаланса бюджета учитываются долгосрочные цены на медь (основной товар экспорта),рассчитанные независимым комитетом экспертов, и потенциальный выпуск меди, приэтом само правило служит лишь ориентиром для правительства и корректируется правительством в зависимости от экономической ситуации.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >