Учет взаимосвязей между показателями финансового положения фирмы при планировании деятельности

Рост финансового благополучия фирмы тесно связан с ростом деловой активности. Рост объема продаж может осуществляться без внешнего финансирования, но при недостаточности собственных средств необходимо привлекать внешние источники финансирования. В первом случае рост обеспечивается внутренними факторами эффективности, во втором случае внешними факторами эффективности. Для выбора обоснованного прироста объема реализации при сохранении или изменении основных параметров финансовой стратегии используют различные механизмы. Например: коэффициент внутреннего роста и коэффициент устойчивого роста.

Коэффициент внутреннего роста - максимальный темп роста, который фирма может достигнуть без изменения структуры источников финансирования за счет внутренних резервов. Основными факторами являются: рентабельность активов по чистой прибыли (Рэк) и коэффициент удержания или капитализации - доля добавленной капитализированной прибыли в чистой прибыли (Крейн). Расчет коэффициента внутреннего роста осуществляется по формуле:

Коэффициент устойчивого роста - максимальный коэффициент роста, который компания может достигнуть без дополнительного внешнего финансирования за счет выпуска новых акций, сохраняя при этом постоянное отношение заемных средств к собственному капиталу. Основными факторами являются: рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (Рф) и коэффициент удержания или капитализации (Крейн). Расчет коэффициента осуществляется по формуле:

Максимальное значение коэффициента устойчивого роста соответствует рентабельности собственного капитала Рф.

Очевидно, что значение коэффициента устойчивого роста превышает значение коэффициента внутреннего роста, если для финансирования активов использовались заемные средства.

Если фирма, исходя из состояния и потребностей рынка, ставит перед собой задачу изменить темп роста объема реализации больше (или меньше) чем Квнутр или Кустр, то необходимо скорректировать значения воздействующих факторов. Так, например, увеличивая темп роста больше чем на расчетную величину, необходимо пересмотреть структуру источников финансирования. Она может быть изменена за счет либо привлечения дополнительных заемных средств, либо фирме необходимо эмитировать новые акции.

На основе моделей внутреннего роста и устойчивого роста фирма может осуществлять планирование и прогнозирование финансового состояния с целью сбалансированности максимизации доходов и минимизация уровня риска, связанного со стратегией наращивания уровня деловой активности и определения рационального варианта источников финансирования деятельности.

Пример 1. По итогам отчетного года получена чистая прибыль в размере 2000 тыс. руб., из которой 400 тыс. руб. направлена на выплаты дивидендов. Активы, стоимостью 8000 тыс. руб. на 55 % были сформированы за счет собственных средств. Определить максимальный темп прироста продаж на следующий год.

Решение

Рентабельность активов по чистой прибыли: Рэк = 1000 : 8000 = 0,125 (руб./ руб.)

Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:

Коэффициент реинвестирования: Крейн = (1000- 400) : 1000 =

0,60

За счет внутренних источников финансирования фирма сможет максимально увеличить объем продаж до 8,11 %.

Коэффициент устойчивого роста:

За счет внешних источников финансирования, не изменяя структуру источников финансирования (сохраняя финансовый рычаг), фирма может увеличить объем продаж до 15,79 %.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >