Этапы развития теоретических концепций оценки финансового состояния предприятия

В настоящее время разработано и используется множество методов оценки финансовой устойчивости: методика Шеремета А.Д., Негашева Е.В., Донцовой Л.В., Абрютиной М.С., Грачева А.В. и т.д. Отличие заключается в подходах, способах, критериях и условиях анализа.

Анализ финансовой устойчивости предназначен для углубленной оценки ликвидности и платежеспособности организации посредством оценки ликвидности баланса, установления типа финансовой устойчивости организации, расчет соответствующих коэффициентов. На рисунке 1.1 приведены этапы анализа финансовой устойчивости, представленные Когденко В.Г.

Схема анализа финансовой устойчивости предприятия

Рисунок 1.1 Схема анализа финансовой устойчивости предприятия

Традиционный анализ финансового положения и эффективности деятельности предприятия включает в себя:

  • • изучение структуры имущества организации и источников его формирования, оценку стоимости чистых активов организации;
  • • анализ финансовой устойчивости по величине собственных оборотных средств и прочих показателей;
  • • анализ ликвидности;
  • • анализ рентабельности и расчет показателей деловой активности.

Кроме традиционного анализа финансово-экономического состояния можно использовать частную методику анализа финансовой устойчивости предприятия Грачева А.В., согласно которой анализ финансовой устойчивости разделяется, прежде всего, на оперативный и текущий. Оперативный анализ проводится в течение отчетного периода, текущий анализ - после закрытия периода. На рисунке 1.2 приведены виды анализа финансовой устойчивости предприятия.

Виды анализа финансового состояния предприятия

Рисунок 1.2 Виды анализа финансового состояния предприятия1

Основной целью оперативного анализа является обеспечение руководства предприятия всей необходимой аналитической информацией в реальном режиме времени, а в качестве выходных документов выступают сводные рапорты внутренней отчетности, анализа и аудита, которые могут составляться ежедневно, а в течение одного дня - не единожды.

Актуальность этих рапортов полностью зависит от своевременности внесения и обработки исходных данных в бухгалтерии предприятия.

Однако работа с этими сводными аналитическими документами возможна при выполнении, как минимум, пяти условий:

  • • постановка задачи (что хотим анализировать, что хотим получить и в каком виде);
  • • настройка плана счетов бухгалтерского учета в соответствии с нуждами оперативного и управленческого учета (ведение подробных аналитических справочников);
  • • ускоренная обработка текущей информации (день в день, без запаздывания);
  • • наличие сетевой бухгалтерии;
  • • защита информации и ограничение доступа к ней.

В текущем анализе основной целью стоит получение оценки финансово-экономического состояния предприятия за определенный период. Главное здесь - сначала определить тенденции развития предприятия, затем выявить отклонения и понять причины ухудшения финансово-экономического состояния предприятия, после чего разработать мероприятия по их устранению.

Глубина такого анализа и точность выводов полностью зависят от исходных источников информации, в качестве которых могут выступать:

  • • вся бухгалтерская база данных;
  • • комплект годовой, квартальной и месячной отчетности;
  • • только бухгалтерский баланс.

Исходя из этого, различают развернутый анализ и экспресс-анализ.

Задачи развернутого анализа:

  • • расчет точных значений показателей финансовой устойчивости;
  • • воссоединение форм отчетности в одном формате;
  • • построение баланса движения дохода, имущества и финансовых ресурсов на этапах образования, распределения и использования;
  • • построение баланса движения собственных денежных средств;
  • • управление финансовой устойчивостью на основе многофакторной модели.

Развернутый анализ финансово-экономического состояния предприятия может быть осуществлен только при наличии необходимой информации в полном объеме и доступ к ней неограничен или имеется комплект годовой, квартальной или месячной отчетности.

Экспресс-анализ, в отличие от остальных видов анализа, доступен для проведения как для аудиторов, налоговой инспекции, фондов, банков, так и для поставщиков и покупателей. Остановимся на нем более подробно.

Экспресс-анализ можно провести, опираясь только на бухгалтерский баланс. Но это не препятствует получению объективной оценки. Т.к. в алгоритм проведения экспресс-анализа включаются только те формулы, которые в развернутом анализе дают динамическую оценку, хотя для их расчета используются данные статики, а сам алгоритм экспресс-анализа разделяют на этапы:

  • 1) структуризация и переход от бухгалтерского баланса к аналитическому балансу;
  • 2) установление границ внутренних элементов активов и капитала;
  • 3) факторный анализ финансовой устойчивости в статике и динамике;
  • 4) построение графика финансовой устойчивости предприятия в статике и динамике на основе опорных точек;
  • 5) классификация финансовой устойчивости по расположению опорных точек с последующим определением номера базового варианта развития, а внутри него - типового;
  • 6) установление взаимосвязи между платежеспособностью, экономическим ростом и текущей ликвидностью;
  • 7) оптимизация структуры баланса и разработка мероприятий, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия. [14]

Экспресс-анализ, по сравнению с развернутым анализом, позволяет гораздо быстрее получить количественную и качественную оценку, что также важно для руководителя предприятия и финансово-экономической службы.

В данной работе подробно рассмотрим экспресс-анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных и относительных показателей, анализ кредитоспособности предприятия (т.к. данный вид анализа неразрывно связан с платежеспособностью и финансовым состоянием организации), анализ финансовой устойчивости на основе структурированного баланса, а также на основе графика опорных точек.

Платежеспособность предприятия является внешним проявлением финансового состояния предприятия и определяется как способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства наличными денежными ресурсами перед поставщиками, кредиторами, государством и т.д.

С понятием «платежеспособность» тесно стоит понятие «ликвидность», которое означает способность отдельных видов имущества предприятия переходить в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Высокий уровень ликвидности активов предприятия предполагает его высокую платежеспособность и наоборот. А при высоком уровне платежеспособности финансовое состояние предприятия характеризуется как устойчивое. [16, 162]

Но не все так однозначно. Высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложения средств в оборотные активы, а также излишний запас торгово-материальных ценностей, наличие безнадежной дебиторской задолженности отрицательно влияют на уровень ликвидности оборотных активов.

Эти явления могут не получить свое отражение в бухгалтерской отчетности. Поэтому к оценке уровня платежеспособности следует подходить творчески, учитывать складывающиеся реалии.

Говоря о ликвидности предприятия, имеем в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, предусмотренных контрактами. Ликвидность фирмы обозначает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Смысл данного утверждения сводится к тому, что если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы, то у фирмы достаточно ликвидных оборотных средств для расчета со своими кредиторами.

Платежеспособность, характеризуемая признаками абсолютной ликвидности, означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчета по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. [32, 218]

Основными признаками платежеспособности являются:

  • 1) отсутствие просроченной кредиторской задолженности;
  • 2) наличие в достаточном количестве денежных средств и денежных эквивалентов.

Поэтому не следует путать понятия «платежеспособность» и «ликвидность», которая является лишь условием обеспечения платежеспособности.

Отметим, что ликвидность инерционна и достаточно устойчива, а платежеспособность динамична. Смысл данного утверждения прокомментируем следующим образом. У фирмы со стабильным производственно-коммерческим процессом складывается определенная политика в отношении краткосрочных активов и обязательств, в рамках которой дебиторская и кредиторская задолженности в определенном смысле соотносятся между собой по величине, при чем это соотношение значимо не меняется. В этом устойчивость и инерционность ликвидности. А положение с платежеспособностью может меняться быстро и в любую сторону, выполняя хаотичное движение. [29, 147]

Основные способы оценки платежеспособности предприятия!:

  • 1. Анализ ликвидности баланса;
  • 2. Расчет и оценка коэффициентов платежеспособности;
  • 3. Изучение денежных потоков.

Эти способы оценки взаимодополняют друг друга, но могут использоваться и отдельно. Существуют и иные подходы, основанные на оценках периодов погашения платежных обязательств за счет поступающей выручки от продаж.

Анализ ликвидности баланса призван оценить соответствие различных групп активов баланса и источников их образования. Такой анализ выполняется с использованием двух подходов - имущественного и функционального. Суть первого из них заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Суть второго лежит в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и денежном циклах организации.

Имущественный подход анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Активы делятся на четыре группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и денежные эквиваленты;

А2 - быстрореализуемые активы - краткосрочные финансовые вложения (за вычетом денежных эквивалентов), краткосрочная дебиторская задолженность, возможно, товары отгруженные, прочие оборотные активы;

АЗ - медленно реализуемые активы - запасы, НДС по приобретенным ценностям, а также долгосрочная дебиторская задолженность;

А4 - труднореализуемые активы - внеоборотные активы.

Тут, однако, есть нюансы, которые делают подготовку к анализу довольно сложной и творческой процедурой. Во-первых, это лишь общие рекомендации, и во многих источниках приведены другие способы разделения активов по группам ликвидности. А во-вторых, отражение активов в составе той или иной статье баланса зависит от способа использования этих активов.

К примеру, машиностроительный завод, производящий, скажем, токарные станки, может станки, произведенные на продажу, отражать по статье «Товарные запасы», а станки, произведенные для демонстрации на выставках, - по статье «Внеоборотные активы», потому что срок их использования может составлять несколько лет. При этом продать выставочные станки завод сможет так же быстро, как и станки со склада. [42]

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные пассивы - кредиты и займы со сроком погашения до 1 года, краткосрочные оценочные обязательства, часто - отложенные налоговые обязательства;

ПЗ - долгосрочные пассивы - все долгосрочные обязательства кроме отложенных налоговых обязательств, если они вошли в группу П2;

П4 - постоянные пассивы - капитал и резервы, доходы будущих периодов.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги соответствующих групп активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия:

Сопоставление первых двух групп активов и пассивов позволяет оценить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов отражают долгосрочную платежеспособность. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер.[40,279]

В данном случае рассчитываются также дефициты и излишки групп активов и пассивов баланса, которые анализируются далее в динамике.

Функциональный подход анализа ликвидности, основывается на тех же принципах, что и имущественный, но имеет ряд особенностей (таблица 1.2). Считается, что функциональный подход более подходит для анализа российских организаций, т.к. учитывает их специфику.

Таблица 1.2.

Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)

Актив баланса

Соотношение

Пассив

баланса

Излишек/Дефициг

А4

А4 < П4 + ПЗ

П4 + ПЗ

П4 + ПЗ - А4

АЗ

АЗ > П1

П1

АЗ-П1

А2 +А1

А2 + А1 > П2

П2

А2 + А1 - П2

Далее рассматриваем дефициты и излишки баланса в динамике.

Для анализа платежеспособности используются финансовые коэффициенты платежеспособности.

Для комплексной оценки платежеспособности используют общий показатель платежеспособности (L), исчисляемый по формуле:

Наиболее распространенные коэффициенты приведены на рисунке 1.3. Данная классификация является условной и имеет целью лишь обособить четыре базовых показателя, а остальные показатели данного блока характеризуют специфические стороны финансовой устойчивости фирмы в краткосрочной перспективе.

Классификация показателей оценки финансовой состоятельности фирмы в краткосрочной перспективе

Рисунок 1.3 Классификация показателей оценки финансовой состоятельности фирмы в краткосрочной перспективе

Основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC). Алгоритм расчета данного показателя издавна и широко применяется как отечественными, так и западными финансовыми аналитиками. Показатель WC в настоящее время рассчитывается по следующей базовой формуле:

где С А - оборотные активы;

CL - краткосрочные обязательства. [35, 207]

Индикатор WC показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам, т.е. это также характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Или можно сказать, что показатель WC дает оценку части собственного капитала фирмы (капитала собственников), использованной для финансирования оборотных активов.

Показатель WC по своей природе является аналитическим, и величину собственных оборотных средств позволяет исчислить лишь с определенной долей условности.

Являясь абсолютным, показатель WC не приспособлен для пространственно-временно сопоставлений; поэтому в анализе больше применяются относительные показатели - коэффициенты ликвидности. Смысл этих показателей состоит в сопоставлении кредиторской задолженности с активами, используемыми для ее погашения. Выделяют три группы однородных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства (и их эквиваленты). Это позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, current ratio, CR) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Формула расчета:

^ _ (Оборотные ?>ктикы)/(КратЕОфочные обязательства) /j 34

Чем больше коэффициент текущей ликвидности, тем выше платежеспособность предприятия. Значения коэффициента в диапазоне от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли, считаются нормой. Значение меньше единицы с высокой вероятностью свидетельствует о неспособности организации вовремя оплачивать свои счета и исполнять обязательства. Значение более 3, скорее всего, говорит о нерациональной структуре капитала - высока доля неиспользуемых оборотных активов.

Коэффициент быстрой ликвидности дает более осторожную оценку ликвидности фирмы.

Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, acid test, QR) почти аналогичен коэффициенту текущей ликвидности за исключением того, что в оборотные активы не включаются запасы.

Вследствие этого коэффициент отражает способность организации расплатиться по своим обязательствам, например, в случае невозможности быстрой реализации товарных запасов. [12, 163] kqr= (Краткосрочная дебиторская задолженность + Денежные средства и денежные эквиваленты) / (Краткосрочные обязательства) (1.4)

В работах отечественных аналитиков приводятся ориентировочные нижние значения этого показателя 0,7 - 0,8. Западные специалисты чаще применяют в качестве критической точки 1,0. Но подобные оценки носят также условный характер и должны корректироваться в конкретных условиях. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков: отсюда и критическое значение коэффициента (kqr>l). На практике возможные любые отклонения от этого правила. Также все предприниматели понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не сказывается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

Коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств предприятие может погасить за счет наиболее ликвидных активов. Нормой считается значение не менее 0,2- 0,25. Это означает, что для обеспечения своей краткосрочной платежеспособности предприятие должно иметь наиболее ликвидных активов (денежных средств и денежных эквивалентов) в размере не менее 20-25% от его краткосрочных обязательств.

В то же время отметим, что западными аналитиками никаких ориентиров в отношении этого коэффициента не дается. Понятно, что kmr не может быть большим, т.к. вряд ли найдется предприниматель, который постоянно будет держать на расчетном счете свободные денежные средства в размере даже и 20% от кредиторской задолженности. [10, 231]

Коэффициент покрытия оборотных активов собственным капиталом рассчитывается соотнесением величины собственных оборотных средств с суммой оборотных активов:

Данный коэффициент показывает долю оборотных средств, профинансированную за счет собственных источников. Чем выше эта доля, тем в меньшей степени зависит финансирование текущей деятельности от кредиторов, а, следовательно, меньше и вероятность сбоев в расчетах с ними.

В современном российском финансовом анализе коэффициент покрытия оборотных активов собственным капиталом, также называемый коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами, рассматривается как один из критериев, позволяющих делать суждение о наличии признаков грядущего банкротства предприятия. При этом размер собственных оборотных средств рассчитывается как разница между суммой собственного капитала (капитал и резервы) и внеоборотными активами. Допустимое нижнее значение данного коэффициента установлено на уровне 0,1. Требования международной практики часто более строги. [22, 512]

Коэффициент маневренности (подвижности) оборотных активов характеризует степень подвижности, мобильности оборотных активов и рассчитывается следующим образом:

Чем выше значение коэффициента, тем гарантированнее сохранность платежеспособности фирмы. Также эта доля не может быть слишком высокой - в этом случае нарушается приемлемая структура оборотных активов как необходимого элемента торгово-технологического процесса. Никаких нормативов по этому показателю не установлено, так как он чрезвычайно зависит от специфики деятельности конкретных предприятий. Поэтому его лучше применять для динамических сопоставлений внутри предприятия. [25, 314]

Коэффициент маневренности (подвижности) собственных оборотных средств (функционирующего капитала) характеризует ту часть собственных оборотов, которая находится в форме денежных средств и их эквивалентов, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность:

Чем выше значение этого показателя, тем более надежным может рассматриваться текущее финансовое положение. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется от нуля до единицы, хотя возможны и другие варианты.

Другой вариант расчета коэффициента финансовой маневренности предполагает исчисление отношения суммы собственных оборотных средств к общей сумме источников формирования всех собственных средств (собственному капиталу). Принято считать, что значение такого показателя должно превышать 0,5.

Показатель продолжительности финансового цикла (Dcc) - особо значим среди аналитических коэффициентов, выражает влияние запасов, дебиторской и кредиторской задолженности на эффективность циркулирования денежных средств.

где Invd- оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);

ARd - оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях);

APd - оборачиваемость (погашаемость) кредиторской задолженности (в днях).

При этом элементы данной формулы (показатели оборачиваемости) допустимо рассчитывать следующим образом:

Показатель длительности финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между фактическим оттоком денежных средств, в связи с осуществлением текущей производственной деятельности, и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Чем короче этот период, тем более эффективно предприятие использует свои финансовые ресурсы. [19,284]

Коэффициент восстановления платежеспособности - финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяцев после отчетной даты. Его рассчитывают в том случае, когда значение коэффициента текущей ликвидности предприятия имеет неудовлетворительное значение (менее 2,0).

Коэффициент восстановления платежеспособности описан в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. №31-р) (на сегодня документ отменен, но формула применяется в анализе). Согласно документу, формула расчета коэффициента следующая:

где КВп - коэффициент восстановления платежеспособности,

Klc[) - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

К_ коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода,

К1 мин - минимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2,0;

6 - период возможного восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Если значение коэффициента составило больше 1, это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. Если получилось значение менее 1 - динамика изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность. [187]

В тех случаях, когда коэффициент текущей ликвидности имеет приемлемые значения (не менее 2,0), рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности. Коэффициент утраты платежеспособности - показатель, показывающий вероятность ухудшения показателя текущей ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после отчетной даты. Формула расчета:

где Куп - коэффициент утраты платежеспособности,

К)ф — минимально допустимое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

К_ коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода,

К1 мин - минимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2,0;

3 - период возможной утраты платежеспособности в месяцах,

Т - отчетный период в месяцах.

Если коэффициент утраты платежеспособности меньше 1, это говорит о наличии реальной угрозы для предприятия утратить платежеспособность в течение ближайшего квартала.

Таким образом, оценку ликвидности и платежеспособности нужно проводить осмысленно, с учетом и других параметров финансовой устойчивости (например, обеспеченности собственными оборотными средствами).

Рассчитываемые по балансу показатели ликвидности и платежеспособности являются характеристиками, имеющими оттенок оперативности, а наиболее надежные оценки можно дать лишь на основании средних данных за длительный период. Поэтому оценивая динамику момент- ных показателей, следует анализировать и их среднегодовые значения. Большинство экономических показателей инерционны, и поэтому текущий баланс всегда позволяет сформировать общее представление о деятельности фирмы. Все же, данную условность необходимо иметь в виду, осуществляя сравнения с данными за предыдущие периоды.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >