Инвестиционная привлекательность Краснодарского края: анализ и ростоформирующие факторы

Инвестиционный климат, инвестиционная привлекательность и инвестиционная активность региона: основные подходы и модели оценки

Инвестиционный климат является наиболее общим понятием, характеризующим инвестиционные процессы в регионе. Он представляет собой сложившуюся за ряд лет совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических и др. условий, определяющих масштабы (объем и темпы) привлечения инвестиций в основной капитал данного региона. Инвестиционный климат включает два компонента - инвестиционную привлекательность региона и инвестиционную активность в нем.

Основные структурные элементы инвестиционного климата региона и взаимосвязи между ними показаны на рис. 3.1.

Важнейшей отличительной особенностью применяемого подхода к содержательной интерпретации и к количественным оценкам степени благоприятности инвестиционного климата регионов является рассмотрение инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности во взаимосвязи. Между инвестиционной активностью в регионе и его инвестиционной привлекательностью существует причинно-следственная связь: инвестиционная привлекательность является обобщенным факториальным признаком (независимой переменной), а инвестиционная активность в регионе - результативным признаком (зависимой переменной).

Иными словами, инвестиционная привлекательность - аргумент (X), а инвестиционная активность - функция (Y) инвестиционной привлекательности. Соответственно, могут быть установлены тип и параметры этой объективно существующей зависимости, т.е. может быть подобрана функция Y = f(X).

Основные структурные элементы инвестиционного климата региона и их взаимосвязи

Рис. 3.1. Основные структурные элементы инвестиционного климата региона и их взаимосвязи

Инвестиционная активность в регионе (инвестиционная активность региона) представляет собой интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона. Инвестиционная активность может быть фактической, в том числе текущей (т.е. за последний отчетный период), и прогнозной, определение которой также является весьма актуальной задачей. Инвестиционная активность измеряется комплексным (интегральным) показателем.

Формально инвестиционная активность (рис.3.2) представляет собой положительную рыночную реакцию и означает формирование предпосылок для ощутимого улучшения инвестиционной привлекательности. Рыночную реакцию невозможно измерить количественно, но с помощью экспертного подхода можно оценить ее с качественных позиций и использовать как один из основных критериев при ранжировании регионов. Исходя из систематизации факторов, можно выявить основные характеристики, составляющие инвестиционную привлекательность региона при помощи различных критериев.

Факторы инвестиционной активности

Рис. 3.2. Факторы инвестиционной активности

Среди основных показателей, отражающих уровень инвестиционной активности региона, выделим следующие:

  • • ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей;
  • • рост экономического потенциала промышленных предприятий;
  • • рост концентрации капитала;
  • • повышение интенсивности реализации инвестиционных программ;
  • • сокращение удельных инвестиционных затрат;
  • • снижение энергоёмкости и материалоёмкости выпускаемой продукции;
  • • сокращение сроков разработки и реализации инвестиционных проектов.

Таким образом, инвестиционная активность региона является основным драйвером его инвестиционной привлекательности.. Причём это процесс (явление, действие) преимущественно объективного характера, определяемый - прямо или косвенно - его территориальными особенностями. Это, например, место региона в общей системе территориальной организации страны, тип освоения и уровень развития производительных сил и производственных отношений в регионе, его экономико-географическое положение и состав, климатические особенности региона, природные ресурсы, население и основные демографические показатели развития, особенности хозяйствования, уровень социально-экономического развития, научный потенциал, инфраструктура, непроизводственные отрасли, потребление.

Инвестиционная привлекательность региона представляет собой совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обусловливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона. В зависимости от временного горизонта анализа, управления и прогнозирования (так же, как и в случае с инвестиционной активностью) выделяются фактическая, в том числе текущая (т.е. за последний отчетный период), и прогнозная инвестиционные привлекательности региона. Основные методические положения их определения являются едиными.

Для оценки инвестиционной привлекательности стран с переходной экономикой и развивающихся стран применяют метод «Бери- индекса» - интегрального показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционного климата.

Достаточную известность получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые ведущими экономическими журналами: «Euromoney», «Fortune», «The Economist». В частности, рейтинг журнала «Euromoney» определяется на основе расчета девяти групп показателей: эффективности экономики, уровня политического риска, состояния задолженности, способности к обслуживанию долга, кредитоспособности, доступности банковского кредитования, доступности долгосрочного ссудного капитала, вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IBCA, Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s и др.). Заметное влияние на принятие инвестиционных решений оказывают комплексные рейтинги А.Т. Kearney и CalPERS. Прямые инвесторы пользуются в основном оценками компании А.Т. Kearney, рассчитывающей индекс доверия прямых иностранных инвесторов на основе опросов руководителей, членов советов директоров и стратегических аналитиков 1000 крупнейших мировых компаний. Рейтинг CalPERS (калифорнийской пенсионной программы государственных служащих - одного из крупнейших в мире институциональных инвесторов) выступает индикатором инвестиционной привлекательности страны для портфельных инвесторов, на него ориентируются самые консервативные и долгосрочные портфельные инвесторы - пенсионные фонды.

В свою очередь инвестиционная привлекательность, как синтетический показатель качества инвестиционного климата региона, формируется двумя группами факторов, или двумя комплексными факторами, - инвестиционным потенциалом региона и региональными инвестиционными рисками.

Таким образом, два вышеуказанных компонента - инвестиционная привлекательность региона и инвестиционная активность в нем - являются сутью концепции инвестиционного климата региона.

Инвестиционный климат - весьма сложное и многомерное понятие. Как правило, под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона)1. По определению специалистов Всемирного банка, инвестиционный климат представляет собой набор факторов, специфичных для данной страны и определяющих возможности и стимулы фирм к расширению масштабов деятельности на основе осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции[1] [2].

Оценка инвестиционного климата предполагает учет:

  • • экономических условий (состояния макроэкономической среды, динамики ВВП, национального дохода, объемов производства промышленной продукции, инфляции, развития высокотехнологичных производств, положения на рынке труда, ситуации в денежно- кредитной, финансовой, бюджетной, налоговой, валютной системах и т.п.);
  • • государственной инвестиционной политики (степени государственной поддержки иностранных инвестиций, возможности национализации иностранного имущества, участия в международных договорах, соблюдения соглашений, преемственности политической власти, устойчивости государственных институтов и эффективности их деятельности и т.д.);
  • • нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности (статуса регламентирующих документов и порядка их корректировки, параметров ввода и вывода инвестиций из страны, налогового, валютного и таможенного режима, порядка создания, регистрации, деятельности, отчетности, слияния и ликвидации фирм, мер регулирования и контроля над их деятельностью, урегулирования споров);
  • • информационного, фактологического, статистического материала о состоянии различных факторов, определяющих инвестиционный климат.

Методики оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Для оценки инвестиционного климата страны с позиций зарубежных инвесторов часто используют модель Дж. Даннинга, включающую анализ и оценку трех составляющих преимуществ: сравнительных преимуществ компаний страны; сравнительных преимуществ национальной экономики в целом; преимуществ интернализации (наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции). Если выявляются преимущества по первой составляющей, для проникновения на внутренний рынок рекомендуется избирать стратегию лицензирования или продажи патентов. Если такие преимущества имеются по второй и третьей составляющим, то инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции.

Для стран с федеративным устройством наряду с оценкой инвестиционного климата страны в целом важное значение имеет оценка инвестиционной привлекательности ее регионов. В России наибольшее признание получила методика рейтингового агентства «Эксперт»[3], где инвестиционная привлекательность рассматривается как комплексная система, включающая две составляющие: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

При этом инвестиционный потенциал состоит из:

  • • ресурсно-сырьевого или природного потенциала (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов полезных ископаемых и других видов природных ресурсов);
  • • трудового (наличие трудовых ресурсов и их образовательный уровень);
  • • производственного (результаты деятельности в основных сферах хозяйства региона);
  • • инновационного (уровень развития НИОКР и их финансирования, внедрение достижений научно-технического прогресса в регионе);
  • • институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
  • • инфраструктурного (транспортно-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);
  • • финансового (объем бюджетных доходов, прибыльность предприятий, банковского и страхового сектора);
  • • туристического (наличие природных условий и комплекса экономических факторов для развития в регионе курортнорекреационного бизнеса);
  • • потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

С другой стороны, величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них и включает следующие виды риска:

  • • экономический (положительные и отрицательные тенденции в экономическом развитии региона);
  • • финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и состояние финансов предприятий, банковского и страхового сектора);
  • • политический (поляризация политический симпатий населения по результатам парламентских выборов, авторитет местной власти, интенсивность несанкционированных акций протеста и др.);
  • • социальный (уровень социальной напряженности);
  • • экологический (уровень загрязнения окружающей среды);
  • • криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений и масштабов экономической преступности);
  • • законодательный или правовой (юридические условия инвестирования, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы).

Метод ранжирования регионов по уровню инвестиционной привлекательности позволяет сопоставить уровень риска, присущих данному региону как объекту вложения инвестиций.

Таким образом, структурный анализ инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков региона, а также комплексный учёт базовых показателей, касающихся специфики развития экономики региона, государственной инвестиционной политики, нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности, а также уровня и темпов развития информационных технологий позволяют системно подойти к оценке инвестиционного климата в регионе.

Исходя из вышеизложенного, можно выделить три подхода к оценке инвестиционного климата.

Первый подход базируется на оценке совокупности макроэкономических показателей, таких, как: динамика ВВП, национального дохода и объемов производства промышленной продукции; характер и динамика распределения национального дохода, пропорции сбережения и потребления; состояние законодательного регулирования инвестиционной деятельности; ход приватизационных процессов, развитие отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.

Это направление рассчитано в первую очередь на «стратегического инвестора». Инвестиционный потенциал региона при этом оценивается на основе таких макроэкономических показателей, как:

  • • наличие факторов производства, в том числе трудовых;
  • • уровень потребительского спроса;
  • • результаты хозяйственной деятельности населения в регионе;
  • • уровень развития науки и внедрения ее достижений в производство;
  • • развитость ведущих институтов рыночной экономики;
  • • обеспеченность региона технической и социальной инфраструктурой.

Инвестиционные риски здесь оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При этом в числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

Второй подход (многофакторный) основывается на взаимосвязанной характеристике широкого набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. К таковым относятся: характеристика экономического потенциала (обеспеченность региона ресурсами, биокли- матический потенциал, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры); общие условия хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы); зрелость рыночной среды в регионе (развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала); политические факторы (степень доверия населения к региональной власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений); социальные и социокультурные факторы (уровень жизни населения, жилищнобытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов); организационно-правовые (отношение власти к иностранным инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей); финансовые факторы (доходы бюджета, а также обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из федерального и регионального бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества).

Обобщающим показателем инвестиционного климата при факторном подходе выступает сумма множества средневзвешенных оценок по группам различных факторов:

где Q - обобщающая взвешенная оценка инвестиционного климата региона;

Xj - средняя балльная оценка j-ro фактора для региона;

Pj - вес j-ro фактора.

Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить единственным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости различных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

Таким образом, в основе второго подхода лежит сложная комплексная оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом. Этот подход помимо прочих показателей учитывает человеческий потенциал, материальную базу развития, социально-политическую обстановку, факторы политического риска, состояние экономики и качество управления ею.

Как показывает отечественный и зарубежный опыт, нередко в ходе оценки инвестиционного климата ряд важных методологических положений, выработанных современной экономической наукой, упускается. Среди наиболее существенных, приводящих к критической погрешности, приведём следующие:

  • • инвестиционный климат страны и регионов рассматривается, как правило, с позиции абстрактного стратегического инвестора, стремящегося к ускоренному, максимальному, беспрепятственному получению прибыли, в то время как для разных инвесторов необходима специфичная оценка инвестиционного климата;
  • • получатель инвестиций и инвестор преследуют всегда неодинаковые цели. Первый стремится решить комплекс социально- экономических задач при минимуме привлекаемых средств, второй - извлечь максимум прибыли и закрепиться на рынках или экономических системах на длительный период. Следовательно, оценка инвестиционного климата должна как минимум соответствовать балансу интересов участников инвестиционного процесса, в противном случае она окажется заинтересованной;
  • • зачастую потребность привлечения инвестиций не сопряжена с инновационными факторами развития. Особенно это актуально это при привлечении инвестиций в сферу малого инновационного предпринимательства (венчурное инвестирование);
  • • инвестиции не всегда увязаны с развитием человеческого капитала, ростом квалификации работников, а это мощный контрпродуктивный фактор, осложняющий развитие благоприятного инвестиционного климата в регионе.

Многофакторный подход к оценке инвестиционного климата в наибольшей степени соответствует большинству этих требований. К его преимуществам можно отнести: учет взаимодействия многих факторов; использование статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок; дифференцированный подход к различным уровням экономики при определении их инвестиционной привлекательности.

Третий подход к оценке инвестиционного климата базируется собственно на оценке риска инвестиций. При этом в качестве элементов, формирующих инвестиционный климат региона, анализируются два направления оценки инвестиционных рисков: либо со стороны инвестиционного потенциала, либо со стороны социально-экономического потенциала.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

Инвестиционный риск - характеристика качественная, оценивающая вероятность потери инвестиций и дохода от них. Применительно к конкретному региону выделяют следующие виды риска:

  • • политический, зависящий от устойчивости региональной власти и политической поляризации населения;
  • • экономический, связанный с динамикой экономических процессов в регионе;
  • • социальный, характеризующийся уровнем социальной напряженности;
  • • криминальный, определяемый уровнем преступности с учетом тяжести преступлений;
  • • экологический, рассчитанный как интегральный уровень загрязнения окружающей среды;
  • • финансовый, отражающий напряженность регионального бюджета и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий региона;
  • • законодательный, характеризующий совокупность правовых норм, регулирующих экономические отношения на территории: местные налоги, льготы, ограничения.

Если рассмотренные выше подходы к оценке инвестиционного климата можно считать стратегией исследования, то тактическим инструментом, определяющим конкретные шаги исследования, является методика оценки инвестиционного климата региона. Действительно, принятие за основу того или иного подхода должно предварять применение методов и в значительной степени предопределять их выбор.

Согласно общему пониманию, «методика - это система правил, изложение методов обучения чему-нибудь или выполнения какой-нибудь работы»[4]. Таким образом, методика, в отличие от метода, не просто последовательность действий, а целостная система, которая строится по определенным принципам и может включать несколько методов. При этом методика принципиально отличается от подхода своей ярко выраженной практической направленностью и тактическим характером.

При оценке инвестиционного климата региона обычно используют три большие группы методов: экономико-математические, факторного анализа и экспертных оценок.

Наиболее авторитетными методиками оценки инвестиционного климата региона являются следующие:

  • • анализ инвестиционных особенностей регионов России, осуществленный группой авторов под руководством А. С. Мартынова с использованием программы Datagraf (1994 г.).
  • • методика оценки инвестиционных рисков Institute for Advanced Studies (IAS) по заказу Банка Австрии (1995 г.)1;
  • • методика оценки инвестиционного климата регионов России Института экономики РАН по заказу Торгово-промышленной палаты и инвестиционной компании «Альфа-капитал» (1996 г.)[5] [6];
  • • методика Совета по изучению производительных сил (И. И. Ройзман, И. В. Гришина, А. Г. Шахназаров);
  • • методика рейтингового агентства «Эксперт РА».

Следуя методике рейтингового агентства «Эксперт», оценка инвестиционного климата, и в частности, инвестиционной привлекательности региона представляет собой комплексную систему, включающую две составляющие: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Если рассматривать инвестиционный климат как производное инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности в динамическом аспекте, то можно выделить несколько этапов оценки инвестиционного климата региона.

Этап 1. Определение целей оценки инвестиционного климата региона и формы планируемых инвестиций.

На инвестиционный климат региона влияет множество факторов. Состав факторов индивидуален для каждого конкретного случая, в частности, зависит от форм инвестиций. Кроме того, перед проведением основных процедур оценки инвестиционного климата региона необходимо определиться с целями. От целей оценки будет зависеть и набор показателей, и веса, которые будут присвоены тому или иному показателю или частному индикатору.

Можно выделить следующие цели оценки инвестиционного климата региона:

  • • внешние - принятие инвестиционного решения (по формам инвестиций это может быть, например, решение об осуществлении частных, государственных, иностранных или совместных инвестиций, среднесрочных или долгосрочных инвестиций и т.д.);
  • • внутренние - определение текущей ситуации для последующего управления инвестиционной привлекательностью и инвестиционным климатом региона; разработка и совершенствование региональной инвестиционной стратегии.

Этап 2. Оценка инвестиционной привлекательности региона.

Этап 2.1. Определение состава индикаторов, формирующих их показателей и определение весов каждого частного индикатора и показателя.

Теоретически число показателей инвестиционной привлекательности региона, которые можно было бы включить в расчет частных и, соответственно, интегральных индикаторов, является бесконечно большой величиной. Однако применение ряда положений теории систем, а именно принципов необходимого разнообразия элементов системы, минимальной достаточности и целевой ориентации этих элементов, позволяет ограничить число показателей. В данном случае каждый частный индикатор должны характеризовать не более четырех показателей.

Проведем отбор показателей, ориентируясь на два основных фактора: показательность частного индикатора и наличие по нему статистической информации. При проведении отбора используем метод экспертной оценки, хотя в данном случае можно использовать и другие методы, например, метод корреляционного анализа. Для определения весов частных индикаторов воспользуемся данными методики «Эксперт РА» применительно к специфике инвестиционного потенциала Краснодарского края (см. табл. 3.1).

Таблица 3.1

Состав показателей и их веса для определения инвестиционной привлекательности Краснодарского края

Интегральные

индикаторы

Частные

индикаторы

Веса

Показатели

Инвестицион- ный потенциал

Производственный

0,8

ВВП на душу населения

Трудовой

0,8

Трудоспособное население Продолжительность жизни Прирост населения

Потребительский

0,6

Среднедушевые доходы Потребительские расходы Количество легковых авто Площадь жилых помещений

Инфраструктурный

0,6

Густота автодорог

Кол-во стационарных телефонов

Туристический

0,5

Экспертная оценка

Финансовый

0,5

Дефицит/ профицит регионального бюджета Поступление налогов

Институциональный

0,4

Количество малых предприятий Количество ИП

Инновационный

0,4

Количество инновационных предприятий. Объём инновационной продукции

Природный

0,4

Доля территории в РФ Мин.-сырьевые ресурсы Экспертная оценка

Инвестиционный риск

Экономический

0,9

Индекс потребит, цен Уровень безработицы Износ основных фондов

Финансовый

0,9

Дефицит регионального бюджета

Задолженность по налогам

Правовой

0,7

Экспертная оценка

Социальный

0,7

Доля бедного населения Доходы богатых и бедных Демографическая нагрузка Количество времени забастовок

Политический

0,7

Экспертная оценка

Криминальный

0,6

Количество преступлений

Экологический

0,5

Выбросы в атмосферу Сброс сточных вод

Этап 2.2. Сбор необходимой информации.

Расчеты составляющих индикатора при оценке инвестиционной привлекательности региона базируются на следующих источниках информации:

  • • статистических данных;
  • • данных научных исследований;
  • • результатах экспертных опросов.

На данном этапе ключевым является вопрос о степени надежности информации. Несмотря на отдельные погрешности, статистические данные все же наиболее объективны. Надежность экспертных данных зависит от состава экспертов, их квалификации и опыта. Информация, получаемая из публикаций в научных изданиях, представляет собой те же экспертные оценки, но, поскольку они сделаны меньшим числом авторов, степень их погрешности может быть выше.

Этап 2.3. Проведение расчетов.

Общий потенциал региона складывается из частных потенциалов, которые, в свою очередь, вычисляются на основе характеризующих их показателей. Каждый частный потенциал и риск имеет свой вес, отражающий его значимость при определении интегрального индикатора.

Для того чтобы определить численное значение каждого показателя, используется следующая формула:

где р - вычисляемый показатель,

рс - значение показателя в оцениваемом регионе,

Ртах - максимальное значение среди всех регионов.

После получения процентного выражения каждого показателя сложим их и разделим на количество самих показателей в данном частном потенциале (риске), а затем возьмём долю, равную весу этого потенциала или риска:

где I - вычисляемый потенциал (риск), п - число показателей в потенциале (риске), pij - j-ый показатель i-oro потенциала (риска), di - вес i-того потенциала (риска) в процентах.

Формула (3.3) может использоваться только при существовании допущения о равнозначности показателей при вычислении частного индикатора.

Следующим шагом является вычисление двух интегральных индикаторов: итогового потенциала и итогового риска региона. Для этого необходимо сравнить характеристики оцениваемого региона с характеристиками «идеального» региона. Для этого достаточно составить лепестковую диаграмму, отложив на осях данные по инвестиционному потенциалу (риску) конкретного региона и «идеального». Получим две фигуры, одна из которых характеризует оцениваемый регион, а другая - идеальный. Итоговый потенциал (риск) вычисляется путем соотнесения площадей данных фигур по формуле (4). В знаменателе формулы учитываются только веса, т.к. все частные потенциалы и риски для идеального региона равны единице.

где Р - итоговый потенциал (риск),

а, b - каждая соседняя пара потенциалов (рисков),

da, db - веса каждой соседней пары потенциалов (рисков),

m - число составляющих потенциалов (рисков).

Этап 2.4. Определение итоговой величины инвестиционной привлекательности региона. Итоговое значение инвестиционной привлекательности региона представляется в форме (г,а), где г - инвестиционный потенциал региона в определенном году, а о - инвестиционный риск региона в определенном году, выраженные в процентах или долях единицы.

Этап 3. Построение рядов динамики.

Для оценки инвестиционной привлекательности региона необходимо иметь пять или более пар показателей «инвестиционный потенциал - инвестиционный риск». После пятикратного определения инвестиционной привлекательности можно приступить к формированию ряда динамики, т.е. ряда значений статистического показателя, расположенных в хронологическом порядке и характеризующих развитие явления во времени.

Этап 4. Использование статистических методов анализа динамического ряда.

На данном этапе можно использовать критерий Фостера - Стюарта, позволяющий определить, есть ли в данном ряду тенденция среднего уровня (значения ряда колеблются вокруг некого тренда, являющегося функцией времени) и тенденция дисперсии (закономерным образом изменяются отклонения значений ряда от вычисленных по уравнению тренда). Кроме того, предлагается провести аналитическое сглаживание (выравнивание) динамических рядов, т.е. нахождение определённой модели (уравнения тренда), которая математически описывает тенденцию развития явления во времени.

После получения адекватной модели тренда можно прогнозировать значения уровней ряда для моментов времени путём подстановки нужного значения времени в полученную функцию.

Этап 5. Формулировка выводов по результатам исследования.

По итогам оценки можно сделать вывод о сложившемся в регионе инвестиционном климате, осуществить прогноз инвестиционного климата, а также сформулировать рекомендации по управлению инвестиционной привлекательностью региона.

Подводя общий итог проведенному исследованию, можно констатировать обоснованность предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата региона, что подтверждается её использованием, в частности, наиболее авторитетным в России национальным рейтинговым агентством «Эксперт РА» с 1996 года.

Вышеизложенная методика позволяет не только выявить существующие макроэкономические тенденции, но и осуществить на их основе прогноз и сделать вывод о том, как инвестиционный климат региона в обозримом будущем может повлиять на поведение потенциальных и реальных инвесторов.

Безусловным плюсом данной методики также является то, что с ее помощью можно сделать вывод о реальной дистанции между регионами в рейтинге инвестиционной привлекательности. Кроме того, что очень ценно, она позволяет выявить подлинные преимущества и недостатки конкретного региона и дать рекомендации относительно целесообразности разработки и реализации отраслевых и инфраструктурных направлений перспективного инвестиционного развития региона, а также предложить ряд имиджевых программ, подчёркивающих конкурентные преимущества региона.

Динамика параметров инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Краснодарского края в 2012-2016 гг. по методике «Эксперт РА» приведена на рис. 3.3.

Динамика параметров инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Краснодарского края в 2012-2016 гг

Рис. 3.3. Динамика параметров инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Краснодарского края в 2012-2016 гг.

Использование данной методики для структурного анализа инвестиционной привлекательности Краснодарского края позволяет не только проводить постоянный мониторинг состояния и динамики частных индикаторов инвестиционного потенциала и инвестиционного риска края, но и давать экспертные оценки вероятного воздействия государственной инвестиционной политики на характер и направления социально-экономического развития Краснодарского края.

Краснодарский край, начиная с 2011 года уже шестой год подряд входит в группу лидеров рейтинга А1 «Максимальный потенциал- минимальный риск». Кроме того, по результатам исследования, Краснодарский край является регионом с наименьшими рисками для потенциальных инвесторов и реальных инвесторов и лидирует среди всех регионов России по частному индикатору туристической привлекательности.

Согласно данным национального рейтингового агентства «Эксперт РА» по результатам исследования инвестиционной привлекательности регионов России на 1 января 2017 года Краснодарскому краю присвоен высший рейтинг А1 «Максимальный потенциал - минимальный риск» наряду с Московской областью и Санкт- Петербургом.

Крупнейшие по уровню инвестиционного потенциала регионы - такие как Москва с Московской областью, Санкт-Петербург и Краснодарский край - по итогам 2016 года в целом смогли избежать падения по уровню инвестиционного риска. В основе этого успеха лежат масштабные региональные инвестиционные программы: собственные, в рамках государственно-частного партнерства, а также при поддержке федерального бюджета.

  • [1] Игонина Л.Л. Инвестиции. М.: Магистр, 2012. С.12.
  • [2] World Development Report 2005. The World Bank, 2005. P.l.
  • [3] Информация и методы «Эксперт РА». URL:http://www.racxpert.ru/ratings/rcgions/2017/part7(дата обращения: 03.02.2017).
  • [4] Толковый словарь русского языка: В 4 т. /Под рсд. Д. Н. Ушакова. М.: Астрсль, ACT,2000.1424 с.
  • [5] Nagaev S., Wocrgoettcr A. Regional Risk Rating in Russia. Vienna: Bank Austria, 1995.
  • [6] Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М.: Институт экономики РАН, 1997. 351 с.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >