Влияние финансовых инноваций на развитие финансового рынка

Развитие деятельности факторинговых компаний в России: проблемы и перспективы

Основными экономическими факторами, оказывающими влияние на развитие деятельности факторинговых компаний в России, являются:

• - макроэкономическая ситуация;
• - структура рынка факторинга;
• - степень и виды конкуренции на рынке факторинга;
• - инфраструктура рынка факторинга (законодательная, образовательная и др.).

Существенное влияние на развитие факторинга оказал экономический кризис 2008-09 гг. Объемы рынка за несколько лет значительно сократились, некоторые участники ушли с рынка. Однако, в сравнении с другими сегментами финансового рынка, рынок факторинга быстро восстановился от последствий кризиса. Уже в 2011 году его объем превысил докризисное значение¹. Данные 2011-13 годов свидетельствуют о том, что рынок преодолел последствия мирового финансового кризи- са 2008-09 годов". Однако в прошедшем 2015 году ситуация на рынке во многом повторила тенденции 2008-09 гг.

Рынок факторинга во многом зависит от общего положения на финансовом, в первую очередь, банковском, рынке ситуации с ликвидностью и процентными ставками. Это обусловлено, прежде всего, сильной зависимостью российских факторов от банковского фондирования. Любая нестабильность на финансовых рынках сразу же отражается и на рынке факторинга. Рост ставок приводит к удорожанию факторинга для клиентов и снижению спроса. Ухудшение ситуации с ликвидностью на банковском рынке и снижение доступности фондирования имеет аналогичный эффект. ^{[1] [2]}

Кроме того, общая макроэкономическая ситуация отражается на рынке факторинга. Такие события, как снижение темпов экономического роста, рост инфляции, повышение процентных ставок приводят как к снижению спроса на факторинг со стороны клиентов, так и к удорожанию финансовых ресурсов для самих факторинговых компаний.

Под структурой рынка факторинга понимается качественная и количественная сегментация его участников. Два основных сегмента на российском рынке - это банки и факторинговые компании.

На российском рынке можно выделить два типа факторинговых компаний: с банковским фондированием и с независимым фондированием. Подобный критерий разделения обусловлен важностью фондирования как источника выполнения факторинговой компанией своей главной функции - финансирования клиентов.

Факторинговые компании с банковским фондированием обычно являются дочерними или аффилированными компаниями по отношению к банкам. Основную часть фондирования они получают напрямую от «материнского» банка. При этом компании данного типа могут применять и другие источники фондирования, которые, однако, не являются для них основными.

Факторинговые компании с независимым фондированием не имеют одного источника фондирования. Они применяют все доступные на рынке возможности и источники для его получения.

После отмены в 2009 году лицензирования факторинговых операций необходимость в получении банковской лицензии для снижения юридических рисков ведения факторингового бизнеса исчезла и на рынке все активнее развивается форма именно факторинговой компании. При этом ряд банков создают дочерние факторинговые компании, кроме того, на рынок выходят новые независимые факторинговые компании.

Большинство ведущих банков также уже присутствуют на рынке в лице своих факторинговых подразделений или дочерних факторинговых компаний, либо в рамках агентского сотрудничества с кем-то из ведущих факторов (основные отличия банков и факторинговых компаний в России приведены в табл. 10.1. 1).

Таблица 10.1.1

Отличия в деятельности банков и факторинговых компаний

Необходимо отметить, что согласно действующему российскому банковскому законодательству Банк России фактически приравнивает факторинг к кредиту и соответственно «банковские» факторы вынуждены применять «кредитный» подход к оценке рисков и формированию резервов. Кроме того, специфика факторинга и его видов, например, международного и реверсивного факторинга, пока еще вовсе не учтена российским банковским законодательством.

На основе практики развития российского рынка факторинга после 2009 года факторинговые компании можно классифицировать по ряду признаков (табл. 10.1. 2). ^[3]

Таблица 10.1. 2

Типы факторинговых компаний на российском рынке_

Рассмотрим количественные показатели структуры рынка факторинга. По итогам 2011-13 гг. наблюдается увеличение числа активных участников рынка, и эта тенденция сохранится в ближайшем будущем. На данный момент большинство участников рынка представлены банками, но доля факторинговых компаний из года в год увеличивается (так, за 2013г. она увеличилась с 11% до 15%, без учета лидера рынка - ООО «ВТБ Факторинг»). В 2015 году часть факторинговых компаний ушла с рынка, но появилось аналогичное количество новых игроков, что позволило сохранить данную пропорцию.

С точки зрения конкуренции на рынке факторинга, на данный момент, как и на протяжении последних лет, преобладает ценовая конкуренция между факторами. Многие факторы, особенно банки, откровенно проводят демпинг, предлагая факторинг по заведомо низким ставкам. Очевидно, что подобные предложения представляют собой по сути лишь кредитование под залог дебиторской задолженности, но никак не полноценную комплексную факторинговую услугу.

Факторы подобного типа ведут между собой «ценовые войны», они предлагают только финансирование, не работают с дебиторами, не проводят верификацию поставок, т.е. не выполняют на самом деле функции фактора.

Заставить уйти с рынка такие компании сможет либо ухудшение ситуации с ликвидностью и рост стоимости денег на банковском рынке, либо растущая конкуренция со стороны факторов с качественным набором услуг и сервисов для клиентов.

При этом стоит отметить, что многие клиенты при выборе фактора стали уделять больше внимания не ценовым, а комплексным параметрам обслуживания. Особенно это касается поставщиков и дебиторов, которые уже работали по факторингу и понимают, что за низкой стоимостью факторинга часто скрывается отсутствие удобных технологий и условий работы для клиента. И сэкономив на стоимости финансирования, клиент впоследствии оказывается перед необходимостью нести дополнительные расходы на документооборот, логистику, взаимодействие с фактором и т.п.

Основные перспективы развития рынка факторинга в ближайшие годы связаны, на мой взгляд, с тремя факторами: технологическим, продуктовым и инфраструктурным.

Развитие технологий на рынке факторинга дает возможность применять новые продукты (в частности, электронный факторинг) и способы взаимодействия с участниками факторинговых отношений (электронный документооборот, он-лайн модули), позволяет существенно ускорить сроки проведения операций и сократить расходы участников. Это объясняет важность технологического фактора для рынка факторинга.

Продуктовый фактор связан с разработкой и появлением на рынке новых продуктовых решений, которые позволяет охватить новые отрасли, рынки и категории клиентов. Предпосылками для создания новых продуктов служит, во-первых, успешный зарубежный опыт, который может быть адаптирован к российскому рынку (в части продуктов supply chain finance, assets-based finance и др.), а также развитие технологического и инфраструктурного факторов, которые создадут технические и юридические возможности для расширения продуктового ряда российских факторов.

Третий фактор связан с развитием и появлением новых элементов инфраструктуры рынка факторинга, которые будут подробно рассмотрены ниже. В последние годы наметилась тенденция к улучшение инфраструктуры отечественного рынка, появилось определенное внимание к нему государства. Например, АО «МСП Банк» запустил программу финансирования факторинговых компаний, выделяя им деньги на выплату факторингового финансирования субъектам малого и среднего бизнеса.

Инфраструктура рынка факторинга складывается из нескольких составляющих: законодательной, организационной, кадровой (рис. 1).

С точки зрения законодательной инфраструктуры рынок факторинга характеризуется рядом серьезных барьеров правового характера:

• - законодательные пробелы в части общих вопросов регулирования факторинга;
• - валютное законодательство препятствует развитию международного факторинга;
• - законодательные ограничения на развитие факторинга в отдельных отраслях и сегментах (госзакупки, алкогольная отрасль);
• - законодательные пробелы в части защиты российских факторов от мошенников и противоправных действий клиентов.

Прежде всего необходимо отметить, что в российском законодательстве до сих пор не определен и не закреплен термин «факторинг». Кроме того, есть ряд пробелов, относящихся к регулированию основополагающих аспектов факторинговых операций, а именно:

• - нет четкого описания порядка и формы уведомления должника об уступке денежного требования;
• - не отражен момент перехода прав требования на товар;
• - отсутствие запрета на возврат должником качественного товара.

Рис. 10.1.1. Инфраструктура рынка факторинга в России

Валютное законодательство по-прежнему блокирует развитие международного факторинга, поскольку его нормы не учитывают нюансы данной услуги. Если для банков еще представляется возможным проведение операций международного факторинга (при наличии валютной лицензии), то для факторинговых компаний это фактически невозможно. Фактически блокирована возможность работать по классическому международному факторингу для факторинговых компаний, поскольку они не могут иметь разрешений на операции в иностранной валюте и оформление паспортов сделок и вынуждены проводить все данные операции через банки.

Еще одним препятствием является тот факт, что на данный момент фактически действует запрет на факторинг в сфере госзакупок. Это огромный объем операций, которые потенциально могли бы обслуживаться с помощью факторинга. Также был введен запрет на применение факторинга и в алкогольной отрасли.

Можно констатировать, что интересы именно факторинговых компаний на данный момент никак не защищены российским законодательством. Скорее можно говорить об ущемлении их прав.

Есть попытки приравнять факторинг к кредитованию в налогообложении, в части отнесения комиссий на затраты, исключаемые из налогооблагаемой базы, хотя отношения имеют разную природу и регулируются разными главами Гражданского кодекса РФ, что подтверждается арбитражной практикой.

Кроме того, ряд пробелов в нормативной базе способствует тому, что мошенников в области факторинга очень трудно привлечь к уголовной ответственности: отсутствие ответственности за неправомерное изменение документов; за двойную уступку одного денежного требования разным факторам.

На сегодняшний день организационная инфраструктура рынка факторинга является скорее препятствием для его развития, нежели благоприятным условием. Причинами этого служат отсутствие должной консолидации участников рынка факторинга и низкая эффективность существующих профессиональных объединений факторов.

Еще одним важным элементом инфраструктуры рынка факторинга, как было отмечено выше, является кадровый состав участников рынка. В настоящее время в России наблюдается дефицит квалифицированных кадров в области факторинга, а также соответствующих образовательных программ.

К организационной инфраструктуре рынка факторинга также относятся экономические субъекты, представляющие смежные рынки, взаимодействуя с которыми факторы могут повысить эффективность своей деятельности или создать новые продукты. К ним, например, относятся страховые компании, занимающиеся кредитным страхованием, разработчики программного обеспечения для факторинга.

Отдельно стоить отметить возможную роль, которую может играть государство в развитии рынка факторинга.

В данном случае необходимо упомянуть и о мировом опыте, который в первую очередь касается развитых рынков факторинга. Существенные отличия в работе факторов в России и других странах обусловлены наличием на Западе развитой инфраструктуры рынка факторинга, включающей доступное для клиентов и факторов кредитное страхование, наличие квалифицированных кадров с опытом работы в факторинге, доступность информации по поставщикам и покупателям.

Кроме того, у регуляторов в развитых странах уже есть понимание сущности факторинга и невозможности применять к нему кредитные рамки.

Еще одним элементом инфраструктуры являются доступные источники фондирования. В западных странах благодаря наличию богатого выбора инструментов фондирования возможно создание факторинговых компаний, незначительно связанных с финансовыми институтами, ориентированных на привлечение фондирования на открытом рынке.

В ряде стран государство активно поддерживает развитие факторинга. Ярким примером является Китай, где государство направляет менеджеров факторинговых компаний на обучение и стажировки за рубеж, субсидирует арендные ставки, приглашает западных и российских специалистов для обмена опытом. В России пока не наблюдается системных действий органов государственной власти, направленных на развитие факторинга.

Учитывая выявленные проблемы для развития факторинговых компаний в России, на наш взгляд, необходим следующий комплекс мер:

• - разработка и реализация комплекса мер по популяризации факторинга среди российских предпринимателей;
• - реализация мероприятий, которые должны обеспечить доступ к факторинговым услугам для бизнеса, в том числе для малых предприятий, работающих в неторговом секторе экономики;
• - совершенствование законодательства в части регулирования общих аспектов факторинговых операций;
• - внесение изменений в законодательство с целью отмены ограничений на применение факторинга в алкогольной отрасли;
• - снятие ограничений на использование факторинга в сфере государственных и муниципальных закупок;
• - создание эффективной государственной поддержки фондирования факторинговых операций;
• - реализация мер государственной поддержки создания и развития факторинговых компаний;
• - создание единой системы и стандартов обучения и сертификации специалистов в области факторинга;
• - развитие инфраструктуры рынка факторинга.

Данный комплекс мер позволит дать существенный импульс развитию рынка факторинга на ближайшие годы, что будет способствовать стабильному росту субъектов факторинговых отношений и, как следствие, российской экономики в целом. Перспективы развития факторинговых компаний на ближайшее время заключаются в распространении новых продуктов (реверсивный и электронный факторинг), росте операций в регионах и проникновении факторинга в новые отрасли, что помогут обеспечить обозначенные выше меры.

• [1] Эксперт РА. Российский рынок факторинга в 2011 году: пока на взлете [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://raexpert.ru/docbank/a93/531/8bf/a7d563c4cdec3956ecl9b70.pdf.
• [2] Эксперт РА. Итоги обзора рынка факторинга за первый квартал 2013 года: идем прежним курсом [Эл.ресурс] - Режим доступа: http://raexpert.ru/researches/factoring/pr_lq_2013/
• [3] ПОД/ФТ - Противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученныхпреступным путем, и финансированию терроризма (далее - ПОД/ФТ)