Измерение цикличности движения кредита

Методологические требования и современные подходы к измерению кредитных циклов

Система показателей кредитного цикла, посредством которых возможно верное описание данного феномена, должна включать в себя такого рода величины, за счет которых возможно отражение самого объекта цикличности (изменение совокупности заключенных кредитных соглашений). Система индикаторов кредитного цикла должна включать в себя ряд величин, посредством учета которых возможно отражение качественных изменений в движении кредита, а не общее их описание.

Показатель (measure) - «это выраженная числом характеристика какого-либо свойства экономического объекта, процесса или решения».[1] Согласно толковому словарю Д.А.Ушакова, показатель - «явление или событие, по которому можно судить о ходе какого-нибудь процесса».[2] Индикатор (indicator (лат.) - указатель) же определяется как «доступная наблюдению и измерению характеристика изучаемого объекта, позволяющая судить о других его характеристиках, недоступных непосредственному исследованию»;[3] «величина для измерения изменений каких-нибудь физических величин, отклонений от заданных размеров и т. п.»;[1] «измеритель, позволяющий в определенной степени предвидеть, в каком направлении следует ожидать развития экономических процессов».[5]

Тем самым, формирование системы величин для отражения кредитного цикла как целого и составляющих его фаз, для определения природы цикла движения кредита, а также составляющих частей процесса движения последнего должно в обязательном порядке включать в себя определение системы показателей, которые позволят отразить циклическое движение кредита и индикаторов, позволяющих 1) указать на фазы кредитного цикла (их начало и конец, точки перехода), 2) определить изменение в качестве движения кредита (специфику качественных изменений в движении кредита, процесс накопления противоречий в движении кредита), 3) идентифицировать природу цикла в движении кредита (пусть даже в ретроспективе), 4) определить степень воздействия тех или иных каналов передачи для анализируемого кредитного цикла; 5) определить характер действия каналов передачи риска невозврата;

Другими словами, основная цель системы показателей и индикаторов кредитной цикличности заключается в максимально возможном отражении процесса циклического движения как совокупности количественных и качественных изменений в его движении.

На сегодняшний день исследовательское сообщество использует различные показатели и унифицированной их системы не существует. В «бой» идут темпы роста кредитования, уровень кредитной глубины (кре- дит/ВВП), темпы роста просроченной задолженности, удельный вес убытков по ссудным операциям, процентные гэпы и пр.

Действительно, каждый из данных показателей по праву заслуживает учета в целях отражения кредитного цикла, однако неверный выбор системы показателей чреват появлением неоптимальности отражения и учета специфики движения кредита.

В начале позволим себе представить общую характеристику системы показателей наиболее часто используемых для отражения кредитного цикла (см. Табл. 2).

Таблица 2

Показатели кредитной цикличности

Показатель

Комментарий

Темпы роста кредитных вложений

Наиболее часто используется помесячная динамика темпов роста ссудного портфеля. Причем за базисный период принимается как предшествующий месяц текущего года, так и предшествующий месяц прошлого года. Выбор той или иной составляющей ссудного портфеля зависит от целей и объектов исследования: в случае потребительских циклов - темпы роста кредитования населения, в случае корпоративных циклов - темпы роста кредитования нефинансовых организаций. Основной минус - отсутствие возможности учесть типологию циклов движения кредита: данные по темпам роста кредитования различных отраслей большинством центральных, резервных банков мира, а также ведомств финансового регулирования и надзора не предоставляются, что усложняет проникновение на более частные уровни анализа кредитования отдельно взятых отраслей и попыток выявления сопряженности отраслей и его воздействия на синхронность кредитных циклов.

Темны роста просроченной задолженности

Используется для отражения изменения в качественных аспектах движения кредита. Главным недостатком данного показателя является его чрезмерная «гибкость»: в условиях существования возможности вуалирования просроченной задолженности (убытков) кредитными организациями посредством реструктуризации, точность данного показателя снижается.

Показатель

Комментарий

Уровень кредитной глубины (сокращенно УКГ, определяется как кре- дит/ВВП)

Является наиболее часто используемым зарубежными исследователями показателем отражения динамики кредитных потоков, как с качественной, так и с количественной точки зрения.

Основные минусы данного показателя включают 1) его номинальность, что создает необходимость дефлирования и ухудшает его качество, 2) высокую неопределенность, т.к. УКГ суммирует все кредитные сделки, а единственная возможность их разделения связана с выделением корпоративного и потребительского уровней кредитной глубины, что видится недостаточным, 3) временная ограниченность - в большинстве случаев УКГ определяется годовым значением, что недостаточно для анализа кредитного цикла как краткосрочно-среднесрочного феномена.

Больше того, УКГ является показателем долгосрочных процессов кредитного роста, развития кредитной сферы нежели чем показателем краткосрочно-среднесрочных колебаний в движении кредита. Основная задача данного показателя заключается в отслеживании фундаментальных долгосрочных изменений в уровне долговой нагрузки национальной экономики, опосредования кредитом хозяйственных процессов.

Стандарты

кредитования

Как показатель цикличности движения кредита, представляет собой отражение протекающих в рамках кредитного цикла процессов, характеризующий изменение требований кредиторов к заемщикам.

В числе основных недостатков можно выделить следующие: 1) не всегда отражает циклические процессы движения кредита; 2) не позволяет отразить основу кредитных циклов - процесс движения риска невозврата; 3) носит амбивалентный характер, т.е. не позволяет идентифицировать источники и оценить характер качественных изменений в движении кредита.

Динамика ссудного процента, процентных разрывов (gap)

В некоторых работах в качестве одного из показателей кредитной цикличности предлагается использовать изменение ставки ссудного процента.

В то же время определение приемлемой системы показателей, а впоследствии, и индикаторов, сопряжено с поиском ответов на следующие два вопроса: во-первых, почему существующая система показателей (и индикаторов, как будет показано далее), не отражает выдвинутых нами методологических требований к познанию сущности циклического движения кредита, как предмета познания; и во-вторых, каковы тогда должны быть требования к системе показателей (индикаторов, в том числе)?

Для ответа на первый вопрос необходимо понимать наличие тонкой и в большинстве случаев пагубной взаимосвязи между движением мысли о кредите и догматизмом мейнстрима англо-саксонской экономической мысли.

Развитие представлений о специфике движения кредита в развитых странах носило отрывочный и отнюдь непоследовательный характер. Интерес к кредиту в англо-саксонских странах возрождался в периоды финансовокредитных потрясений и затухал по мере прохождения времени. Очередной вехой на пути развития представлений о кредите стала эпоха финансовой нестабильности начала 21 века. Резко возросло количество исследований, посвященных кредитной тематике, в частности, движению кредита в краткосрочных, среднесрочных периодах. Появилось множество новых гипотез и моделей, объясняющих чередование фаз подъема и спада. В большинстве своем, надо отметить, они противоречат устоявшемуся мейнстриму.

Однако, к сожалению, даже гетеродоксальные школы невольно стали заложниками сложившейся и прочно укрепившейся на страницах учебных пособий и в мировоззрении членов редакционных коллегий ведущих научных журналов финансово-кредитной тематики, мысли, согласно которой движение кредита, равно как и весь баланс банков незначительны для развития экономической системы в части её стабильности и устойчивости. Неоклассическая школа экономики вычеркнула дестабилизирующие силы кредита, а сторонники гетеродоксальных школ были возведены в ранг алармистов. Даже начавшееся в 1980-е годы восстание сторонников кредитного подхода не увенчалось успехом.

Согласно мейнстриму, кредит не способен создавать шоки и оказывать существенное и определяющее воздействие на экономическую систему. Наоборот, шоки реальной и монетарной природы, проникая в систему кредитных отношений через канал рисковой премии ссудного процента (финансовый акселератор Б. Бернанке), канал обеспечения (модель Н. Киётаки-Дж.Мура), канал ожиданий (модель М. Марти), усиливаются и распространяются на экономических субъектов хозяйствования. Кредит же пассивен.

Тем самым, важность кредита и, как следствие, специфики его движения в краткосрочном, среднесрочном периодах, была сведена к нулю и стерта из «повестки академического дня».

В то же время, нельзя сказать, что кредиту не уделялось равным счетом никакого внимания. В период 1980-1990х гг. проводились массовые количественные изыскания, связанные с определением проблемы кредитных бумов — чрезмерных кредитных экспансий, предшествовавших 98% всех ключевых кризисов последних двух декад двадцатого века. Однако и в данном случае, кредит становился жертвой устоявшихся представлений и моделей общего делового цикла, где кредит и финансы воспринимались как несущественные элементы.

Приведенная выше общая историческая справка, тем не менее, не дает ответа на вопрос «Почему устоявшаяся система показателей и индикаторов кредитной цикличности основана на долгосрочных периодах?». Исследование кредитных экспансий в то время, как правило, было сопряжено с изучением носителей — развивающихся стран или же стран, проходивших процесс финансовой либерализации. За десять лет до этого, в далеких 1970-х годах появляется теоретический конструкт, призванный описывать влияние развития кредитно-финансовой системы на социально- экономические реалии для развивающихся стран. Данное теоретическое новшество получило название процесса кредитно-финансового углубления и основным показателем данного процесса стало использование отношения кредита частного сектора (преимущественно коммерческих банков) к валовому внутреннему продукту страны. Другая вариация сравнивала отношение кредита к ВВП по паритету покупательной способности. В независимости от той или иной формы данного показателя, за исследованием кредитной тематики прочно закрепилось интуитивное представление о важности кредита лишь в долгосрочных периодах (от года и больше). Наложив на данный тезис основные положения теории деловых циклов, мы получим полное представление о существующих показателях кредитной динамики, используемых вплоть до настоящего времени.

Действительно, в подавляющем большинстве проанализированных нами работ ключевым показателем выступает уровень кредитной глубины (Кре- дитВВП) на годовой основе. Гораздо реже используются квартальные данные.

Вторая слабость существующего подхода связана с неосторожной экстраполяцией методов исследования экономической теории на кредитно-финансовую плоскость. К сожалению, на сегодняшний день за исключением одной-двух работ, ни в одном исследовании, касательно кредитной динамики не прослеживается идея о необходимости сегментации представлений о кредитной цикличности — фактически выделения типологии кредитных циклов, как важного структурного элемента (напомним, что данная идея о множественности циклов была высказана еще И. Фишером в тридцатых годах минувшего века). Однако с точки зрения мейнстрима отсутствие сегментации выглядит логичным и объяснимым: если кредит не оказывает решающего значения на общий деловой цикл, а его воздействие носит долгосрочный характер, а также учитывая тот факт, что деловые циклы представляют собой случайные, эпизодические явления, то смысла проводить сегментацию процесса кредитования и выявлять взаимосвязь между различными его компонентами не видится значимым и существенным.

В большинстве исследований по проблемам кредитной цикличности деления хотя бы на циклы корпоративного, ипотечного и потребительского кредитования не проводятся. Кредит берется «еп masse».[6]

Обращаясь к существующим показателям цикличности движения кредита, позволим себе провести небольшое исследование, целью которого является подтверждение их ограниченности с одной стороны и методологической ошибочности с другой.

Так, по нашему мнению, система показателей и индикаторов кредитных циклов должна отвечать ряду требований:

  • 1. Показатели и индикаторы циклов движения кредита должны находится в методологическом единстве и не противоречить представлению о сущности циклического движения кредита;
  • 2. Показатели и индикаторы кредитных циклов должны отражать (по мере возможности) элементы сущности циклического движения кредита: система измерения должна обладать свойством целостности - позволять учитывать изменчивый характер движения кредита, как совокупность количественных и качественных изменений в кредите, учитывать структуру кредитных циклов, отражать этапы циклического движения кредита, а также обладать способностью отражать основу циклического движения кредита.
  • 3. Показатели и индикаторы кредитных циклов должны учитывать множественный характер форм проявления цикличности движения кредита - быть достаточными для отражения различных форм и видов циклов движения кредита в зависимости и с учетом взаимосвязи с формами и видами кредита;
  • 4. Индикаторы кредитных циклов должны представлять возможность учета не только количественных, но и отражения качественных изменений в движении кредита - движения риска невозврата;
  • 5. Индикаторы кредитных циклов должны позволять идентифицировать природу циклов движения кредита.
  • 6. Показатели и индикаторы циклов движения кредита должны обладать достаточной информативностью для отражения механизма цикличности движения кредита, а также находится в методологическом и теоретическом единстве с представлением о содержании циклических процессов.
  • 7. Индикаторы циклов движения кредита должны обладать потенциалом для оценки каналов трансмиссии кредитного риска в движение кредита; позволять количественно измерить действие и характер воздействия того или иного канала на амплитуду цикла движения кредита;
  • 8. Индикаторы кредитных циклов должны быть определенно достаточными для отражения и оценки нарушений границ кредитования в отдельно взятый временной период и для оценки нарушений границ движения кредита в динамическом разрезе.

Таким образом, если учесть несоответствие между нашим видением цикличности движения кредита и существующей мировой призмой, имеет смысл дать ответ на второй вопрос. Данный ответ заключается в формировании ряда требований к системе показателей и индикаторов. Правда, выполнение данных требований целиком и полностью системой показателей и индикаторов зачастую невозможно. Это объясняется с одной стороны, отсутствием необходимых количественных информационных массивов, с другой - их «внутренней» неточностью (как например, стандарты кредитования, которые отражают множество возможных причин изменений движения кредитного тренда). Тогда, можно сказать, что система показателей и индикаторов должна настолько, насколько это возможно, максимизировать ряд требований, представленных в Таблице 3.

Таблица 3

Требования к показателям и индикаторам кредитных циклов.

Требования к показателям и индикаторам кредитных циклов

Комментарий

Достоверность

Показатели и индикаторы должны отражать реальные изменения в движении кредита, а не вероятностный характер тех или иных изменений

Определенность

Должен отражать конкретные причины происходящих изменений в движении кредита, а не набор вероятностей тех или иных причин

Безграничность

Должен учитывать и отражать все возможные девиации в движении кредита, в независимости от природы кредитного цикла

Динамичность

Учитывать и отражать характер циклического движения кредита как совокупности количественных и качественных изменений в его движении

Независимость

Должен обладать возможностью отражать содержание циклов движения кредита в независимости от форм и видов их проявления;

Специфичность

Должен обладать возможностью отражать различные формы и виды циклов движения кредита

Непротиворечивость

Показатели и индикаторы кредитных циклов должны находится в методологическом единстве с содержанием циклических процессов движения кредита, а также между собой

Своевременность

Показатели и индикаторы циклов движения кредита должны вовремя отражать происходящие изменения в движении кредита.

Тогда возвращаясь к существующей системе показателей и индикаторов обратимся к анализу тех, что представляют на наш взгляд наибольшую опасность для сохранения объективности отражения циклических процессов.

Так, одним из наиболее распространенных измерителей цикличности движения кредита является отношение кредита к ВВП или уровень проникновения кредита в национальную экономику, покрытия нужд воспроизводственного процесса.

На основе использования данного показателя многие исследователи ошибочно приходят к выводу о среднесрочном характере циклов, о наличии усредненной длительности циклов движения кредита в 10-13 лет, о необходимости разработки среднесрочных программ управления кредитными циклами, основанными на регулировании кредитного роста и пр. О причинах несоответствия данного показателя выдвигаемым нами требованиям мы уже писали выше в рамках исторической справки. (Borio, 2013)

Стоит добавить, что использование показателя УКГ не отвечает большинству требований, предъявляемых к показателям кредитной цикличности. Так, например, он не отвечает требованию независимости, т.к. учитывается совокупный объем кредитов, предоставленных экономике; не отвечает требованию своевременности, т.к. идентификация избыточной кредитной экспансии в случае расчетов выявляется несоизмеримо позднее в отличие от использования других показателей (см. Бураков, 2013); не отвечает требованию специфичности, т.к. учет различных видов циклов движения кредита невозможен; не отвечает требованию определенности, т.к. посредством лишь данного показателя невозможно в определенном смысле определить конкретные причины изменений в движении кредита.

Отталкиваясь от вышеизложенных требований, будем считать, что приемлемой системой показателей для отражения циклов корпоративного кредитования будет являться блок показателей, приведенных в Таблице 4.

Во-первых, речь идет о темпах роста (в нашем случае) корпоративного ссудного портфеля (месяц к месяцу текущего года). Использование помесячной динамики в сравнении с предыдущими годами видится неоптимальным, ввиду необходимости проведения дефлирования: очистки от инфляционных и прочих факторов. Именно использование помесячной динамики является необходимым для отслеживания временных границ фаз, а также определения точки перехода от одной фазы к другой (подробнее см. ниже).

Во-вторых, в целях учета изменения кредитной долговой нагрузки в годовом разрезе имеет смысл использовать корпоративный уровень кредитной глубины в целях отражения наличия прироста долговой нагрузки хозяйствующих субъектов.

В-третьих, в обязательном порядке необходимо использование данных о месячных темпах роста просроченной задолженности, что позволит отразить глубину, длительность и масштаб понижательных фаз цикла, и в дальнейшем, позволит определить природу имевшего место быть кредитного цикла.

Показатели кредитного цикла.

Таблица 4

Показатели кредитного цикла

Комментарий

Темпы роста ссудного портфеля, в %, месяц к месяцу текущего года/квартал к кварталу текущего года

Позволяет:

л отразить краткосрочно-среднесрочную динамику движения кредитных потоков;

х учесть чувствительность определенного ссудного портфеля к шокам различной природы;

л определить хронологию смены одной фазы цикла другой;

А выявить более точные периоды перехода фазы экспансии в тип «чрезмерной кредитной экспансии»;

л отразить реальные изменения в движении кредита как совокупности количественных и качественных аспектов протекающего процесса движения кредита;

х учесть большое количество различных явлений, оказывающих воздействие на движение кредита, как внутренней, так и внешней природы;

л отражать различные формы и виды движения кредита;

А своевременно выявлять и фиксировать происходящие качественные изменения в движении кредита.

Просроченная задолженность по ссудному портфелю, в % к суммарному ссудному портфелю, помесячные значения

Позволяет:

^ учесть чувствительность определенного ссудного портфеля к шокам различной природы;

^ отразить основы для определения природы кредитного цикла;

^ отражать процесс накопления противоречий в кредитной сфере и его реализацию;

^ отражать различные формы и виды циклов движения кредита.

Именно посредством данных показателей возможен наиболее оптимальный на сегодняшний день учет и отражение фаз кредитного цикла.

Нам видится логичным использовать данные три показателя, как наиболее приемлемые для отражения движения кредитных потоков, как в части смены фаз, так и в части определения их специфики с учетом возможных фундаментальных изменений в долговой нагрузке экономики.

Мы установили, что кредитный цикл есть специфический вид движения ссужаемой стоимости. Для него характерно последовательное и устойчивое чередование повышательных и понижательных фаз.

Понятие индикатор, как было определено выше, в большинстве случаев подразумевает устройство или числовой показатель, 1) указывающий на изменение той или иной экономической, финансовой величины или 2) отражающий изменения параметра какого-либо процесса или состояния, характерного для определенного объекта наблюдения.[7]

Поскольку в нашем случае объектом наблюдения (познания) является движение кредита, а задача индикаторов заключается в отражении возможных (вероятностных) изменений в качественном параметре движения ссужаемой коммерческими банками стоимости в зависимости от специфики национальной экономики и национального кредитного рынка, имеет смысл допустить, что индикаторы кредитного цикла могут дифференцироваться.

Угол зрения на определение кредитного цикла накладывает также свой отпечаток на отношение к индикаторам кредитной цикличности. Качественные показатели цикличности движения ссужаемой стоимости используются сторонниками эндогенной (независимой) природы кредитного цикла. Сторонники же экзогенной природы кредитных колебаний индикаторы не используют вовсе, ввиду того, что в их понимании кредитный цикл суть лишь случайная волатильность, которая не поддается учету и прогнозированию. Следовательно, и индикативность исследуемого нами феномена ставится ими под сомнение.

С другой стороны, вышеприведенная историческая справка о влиянии неоклассического методологического догматизма на кредитно-банковскую мысль, также окажется справедливой и для элемента индикаторов. Проблема индикаторов кредитной цикличности также становится жертвой сложившегося теоретического подхода к анализу кредитных рынков.

Во-первых, система индикаторов, преимущественно разрабатываемая в развитых странах, не учитывает национальную специфику кредитных рынков (к примеру, основными индикаторами считают изменение цен на финансовые активы и недвижимость), внимание акцентируется на отдельных формах и/или видах кредита. Таким образом отдельно взятая форма циклов движения кредита возводится в абсолют и подменяет собой все остальные.

Во-вторых, не учитывается множественность кредитных циклов. Тот факт, что для циклов корпоративного кредитования могут существовать свои индикаторы и показатели, а для циклов ипотечного — свои, не находит должного отражения.

В-третьих, система индикаторов не отражает специфику национальной экономики, и как следствие, не отражает структуру кредитного рынка (к примеру, для Великобритании существует тесная взаимосвязь между темпами роста корпоративного кредитования и темпами роста экспорта, в то время как для России темпы роста корпоративного кредита теснее «завязаны» на темпы роста конечного потребления домохозяйств).

В-четвертых, т. к. большая часть существующих индикаторов основана на подходе мейнстрима, согласно которому банки в большинстве случаев сталкиваются с непредсказуемыми рисками (шоками экзогенной природы), отражение изменения восприятия и отношения к риску еп masse не учитывается, хотя как показывают исследования отдельно взятых авторов, принятие на себя чрезмерных рисков чревато негативными исходами. Другими словами, ядро циклического движения кредитного риска не находит отражения в системе индикаторов, что нарушает ряд методологических требований, выдвигаемых нами.

В-пятых, существующие индикаторы, также как и показатели, акцентируют внимание на долгосрочных периодах (применяются данные годовой основы, или месячнаяквартальная динамика к месяцу предыдуще- го, а не текущего года), что не позволяет отразить краткосрочные изменения, весьма важные для анализа кредитных рынков, но не доступные такого рода анализу, т. к. в процессе агрегирования они теряются в общей массе и превращаются в своего рода «статистическую погрешность». Данная особенность является следствием теоретического заблуждения, согласно которому циклические процессы не присущи развитым странам. Речь же стоит вести о ритмичности движения экономики.

Обобщая данные недостатки, очевидным кажется допустить, что существующая парадигма методов описания и отражения краткосрочных, среднесрочных колебаний движения кредита требует дальнейшего уточнения.

Учитывая вышеизложенное, видится логичным обратить внимание на анализ существующих и наиболее часто применяемых индикаторов кредитных циклов. Международный опыт показывает, что наиболее часто для характеристики кредитных циклов используется ряд нижеследующих индикаторов.

Одним из основных и наиболее часто применяемых индикаторов движения кредита, как частными аналитическими агентствами, так и органами регулирования кредитных рынков, является отклонение от долгосрочного тренда. Суть данного индикатора заключается в определении количественной границы, некоей долгосрочной траектории движении объекта (в нашем случае темпов роста корпоративного кредитования), выход значений которого за определенный предел при прочих равных означает наличие вероятности ухудшения качества и перехода к понижательной фазе движения определенного объекта наблюдения.

Вторым по частоте использования индикатором, также позволяющим учесть качественные изменения в движении кредитных потоков, является индикатор «Стандарты кредитования». К сожалению, на сегодняшний день однозначного определения «стандартов» в мировом исследовательском сообществе не существует. В рамках узкого подхода к определению в него включаются изменения в требованиях к обеспечению, степень учета ограничительных условий в кредитном договоре, срочность выдаваемых кредитов. В рамках широкого подхода в стандарты кредитования включается все вышеназванные факторы, включая и культуру кредитования, и ожидания кредитной организации относительно конъюнктуры и многое другое.

В большинстве случаев, западное исследовательское сообщество прибегает к использованию узкого подхода. Тогда, снижение в стандартах кредитования рассматривается как индикатор снижения качества удовлетворяемого спроса на кредит, в то время как, ужесточение - как индикатор более жесткого отбора кредитных заявок. Вопрос причин изменения стандартов кредитования может быть раскрыт только при учете национальной специфики кредитных рынков. Именно поэтому вопросы природы изменчивости стандартов кредитования в данном контексте не раскрываются.

Ставка ссудного процента для первоклассных заемщиков, равно как и кредитный спрэд (как разница между ставкой ссудного процента и ставкой по депозитам в самом общем виде) в первую очередь отражают изменение в восприятии и отношении к рискам кредитных организаций. Их снижение и сокращение, соответственно, служат аргументом в пользу ухудшения качества кредитного расширения.

Динамика цен на недвижимость и финансовые активы служат косвенными индикаторами изменения движения кредитных потоков в большинстве развитых стран, где основные вектора движения кредитных ресурсов связаны с потребительским и ипотечным кредитованием. Формирования пузыря на финансовых и ипотечных рынках становится предпосылкой для извлечения спекулятивной ренты кредитными организациями. Причем в данном случае, кредит может выступать, как источником формирования пузыря, так и его усиления.

Недостатки существующей системы индикаторов относительно выдвинутых нами требований сжато представлены в Таблице 5.

Тогда, учитывая вышеизложенное, будем считать, 1) что существующая система индикаторов не отвечает в большинстве случаев представленным нами требованиям, 2) целесообразным уточнение системы индикаторов для приведения их в соответствие с разрабатываемой нами совокупностью теоретических положений.

В то же время, как было показано выше, существующая система индикаторов кредитного цикла не отвечает выделенным нами требованиям (см. Таблицу 5).

Таблица 5

Характеристика мировых индикаторов кредитной цикличности

Индикатор кредитного цикла

Недостатки

Темны роста цен на недвижимость

х Отражает только специфику циклов ипотечного кредитования;

х Не учитывает элемент состава кредитных циклов; х Может не учитывать элемент чувствительности к шокам (зависимость цикла от специфики национального кредитного рынка);

х Не выполняется требование специфичности.

Темны роста цен на финансовые активы

х Отражает специфику кредитных циклов развитых стран;

х Не учитывает элемент чувствительности к шокам (зависимость цикла от специфики национального кредитного рынка).

Стандарты кредитовании

х Отражает совокупность факторов, способствующих изменению движения кредитных потоков; х Может не соответствовать движению кредитных потоков;

х Не выполняются требования определенности, четкости и достоверности;

Кредитный снрэд (как отношение ставки ссудного процента но кредиту к государственным долговым ценным бумагам), в бль

л Отражает специфику кредитных циклов развитых стран;

х Может не учитывать элемент чувствительности к шокам (зависимость цикла от специфики национального кредитного рынка);

л Не выполняются требования четкости, определенности и достоверности.

Отклонение ог долгосрочного тренда темпов роста ссудного портфели на годовойкварталыюй основе, (базовый период — квартал предыдущего года, предыдущий год)

л Отражает кумулятивное движение кредитных потоков;

л Не соответствует требованию специфичности; л Не соответствует требованию своевременности.

х Отражает изменение в восприятииотношению к

Ставка ссудного процента дли первоклассных заемщиков, в %.

риску;

х Может не учитывать элемент чувствительности к шокам (зависимость цикла от специфики национального кредитного рынка);

х Может не выполняться требование определенности.

По нашему мнению, наиболее оптимальными и приемлемыми показателями для отражения циклов движения кредита, в независимости от их форм и видов будут являться 1) ежемесячные/ежеквартальные темпы прироста ссудного портфеля как на микро-, так и на макро-уровне, 2) ежемесячные/ежеквартальные изменения в удельном весе просроченной задолженности (месячные/квартальные значения удельного веса просроченной задолженности), либо изменения в объемах списываемых убытков по ссудным операциям (в случае недоступности данных по просроченной задолженности).

В целях совершенствования качества и полноты отражения протекающих в движении кредита процессах, необходимым считаем привести системы показателей и индикаторов в соответствие с предъявляемыми нами методологическими требованиями.

Тогда для циклов корпоративного кредитования система показателей и индикаторов должна включать:

  • 1.Общие показатели цикла движения кредита - совокупность информационных массивов, позволяющих отразить наличие циклического аспекта движения кредита, а также позволяющая учесть его содержание;
  • 2. Специальные показатели фаз кредитного цикла - совокупность информационных массивов, раскрывающих элементы сущности отдельно взятой формы или вида цикла и указывающие на этапы движения кредита, изменения в структуре, а также отражающие основу циклического движения кредита;
  • 3. Индикаторы природы кредитного цикла - совокупность информационных массивов, позволяющих идентифицировать в ретроспективе природу цикла движения кредита, как совокупность частных причин, приведших к реализации накопленных противоречий;
  • 4. Индикаторы каналов трансмиссии кредитного риска - совокупность информационных массивов, позволяющих определить наличие, качество и степень воздействия состояния/изменения в состоянии среды на готовность сторон отношений принимать базовый риск.
  • 5.основные индикаторы - индикаторы, отражающие непосредственно предполагаемое изменение в качестве движения кредитных потоков;
  • 6. дополнительные индикаторы - индикаторы, отражающие вероятностное изменение в качестве движения кредитных потоков;
  • 7. косвенные индикаторы - индикаторы, отражающие изменение (и его возможность) в движении экономических переменных, способных оказать существенное воздействие на движение кредитных потоков.

Система предлагаемых нами показателей и индикаторов детально представлена в Таблице 6.

Показатели и индикаторы циклов движения кредита

Таблица 6

Показатели и индикаторы цикла движении кредита

Комментарий

Показатели циклов движении кредита

Общие показатели

Темпы роста кредитных вложений кредитора, в %, месяц к меся- цу/квартал к кварталу текущего года

  • • Отражает совокупность количественных и качественных изменений в кредите, как соотношении готовности кредиторов и заёмщиков принимать на себя риск отношений;
  • • Служит основой для определения этапов циклического движения кредита;
  • • Служит предпосылкой для определения качественных изменений в движении кредита - основы кредитных циклов;

Удельный вес просроченной задолженности на определенный период времени,в %/динамика списываемых убытков по ссудным операциям

  • • Отражает совокупность качественных изменений в движении кредита - движении кредитного риска;
  • • Служит основой для определения природы кредитного цикла;
  • • Служит основой для определения наличия, качества и степени воздействия каналов трансмиссии кредитного риска.

Специальные показатели фаз кредитного цикла

Отклонение от долгосрочного тренда темпов роста ссудного портфеля, в % месяц к меся- цу/квартал к кварталу текущего года

Отражает предполагаемое изменение в качестве движения кредита, в части перехода фазы кредитной экспансии в подтип чрезмерного расширения

Отношение темпов роста кредитных вложений и темпов роста ВВП, в %, квартал к кварталу предыдущего года

Отражает качество кредитной экспансии и процесс накопления противоречий в движении кредита.

Индекс концентрации кредитных вложений

Определяется как отношение среднего значения темпов роста кредитных вложений в отдельную от- расль/заемщика/регион/страну к среднему значению темпов роста кредитных вложений в остальных заемщи- ков/отрасли/регионы/страны;

Позволяет отразить процессы, присущие избыточной кредитной экспансии;

Индекс покрытия резервами процесса кредитного углубления, в %, (квартальная основа,

Отражает предполагаемое изменение в ожиданиях кредиторов относительно степени риска заемщиков и условий конъюнктуры

Показатели и индикаторы цикла движении кредита

Комментарий

базисный период - предыдущий квартал текущего года)

Индекс скорости цикла движения кредита

Отражает эластичность поведения кредиторов в части скорости изменения готовности к принятию риска; Является основой для определения степени воздействия каналов трансмиссии кредитного риска;

Индекс долгосрочной стабильности процесса кредитного углубления, в % (на основе квартальных данных, базисный период — предыдущий квартал текущего года)

Позволяет определить границы качества кредитной экспансии в части недооценки и избыточного принятия на себя рисков кредиторами

Индекс краткосроч- ной/среднесрочной реструктуризации, в %, на месячной основе

Позволяет определить изменение в ожиданиях кредиторов относительно возвратности средств, а также ухудшение в качестве ссудного портфеля

Индекс среднесроч- ной/долгосрочной реструктуризации, в %, на месячной основе

Позволяет определить изменение в ожиданиях кредиторов относительно возвратности средств, а также ухудшение в качестве ссудного портфеля

Индикатор природы кредитного цикла

Масштаб накопления противоречий в кредитной сфере

В ретроспективе позволяет определить природу кредитного цикла и масштаб роста рисковой нагрузки (кредитного риска);

Определяется как отношение среднего пиковых значений прироста просроченной задолженности к среднему долгосрочного тренда, в %, на месячной/квартальной основе.

Индикаторы каналов трансмиссии кредитного риска

Рыночный канал

Конкурентный канал (эластичность предложении и спроса на кредит)

Индикатор «текучести» заемщиков

Определяется как устойчивая доля заемщиков за последние 2-3 года по отношению к общему пулу заемщиков в портфеле.

Ценовая эластичность спроса на кредит

Определяется как степень чувствительности спроса на кредит по отношению к изменению ставки ссудного процента;

Индекс стадного поведения

  • • Отражает эластичность предложения кредита;
  • • Позволяет определить насколько поведение одного кредитора суть функция поведения другого;
  • • Отражает воздействия действий одних игроков на других в части готовности к принятию риска;

Показатели и индикаторы цикла движении кредита

Комментарий

Канал доходности

Индекс фундаментальной нормы дохода

Определяется как отклонение нормы дохода по заемщику /отрасли/ региону/национальной экономике от среднего значения за предыдущие 5-7 лет за вычетом кризисного эпизода.

Организационный канал

Индекс монетизации кредитной политики

Отражает степень взаимосвязи между финансовым результатом деятельности кредитора и финансовыми результатами менеджмента;

Институциональный канал

Индекс пропорциональности мотивов спроса на кредит

Отражает долю реструктуризационного мотива спроса на кредит в деятельности кредитора на микроуровне, макроуровне, мегауровне.

Норма рационирования кредита

Отражает степень чувствительности кредиторов к защите их прав при заданном отношении к риску невозврата в национальной экономике.

Регулятивный канал

Индекс чувствительности движения кредита к денежно-кредитной политике (канал ликвидности)

Отражает степень взаимосвязи между монетарной политикой национальных властей и изменением в готовности к принятию риска на различных фазах кредитного цикла

Индекс уязвимости (канал обязательств)

Отражает степень зависимости поведения кредита от потенциальных потерь в случае реализации накопленных противоречий.

  • [1] http://slovari.yandex.ru/
  • [2] Толковый словарь Ушакова. Д.Н. Ушаков. 1935-1940
  • [3] Толковый словарь иностранных слов Л. П. Крысина,- М: Русский язык, 1998.
  • [4] http://slovari.yandex.ru/
  • [5] Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономическийсловарь. — 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с.. 1999.
  • [6] В целом - прим. авт.
  • [7] http://tolkslovar.ru/i2433.html
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >