Инвестиционная характеристика

Инвестиционная характеристика экономики России характеризует «отклик» инвесторов, которые наблюдают выпуск (или ВВП). Несмотря на «плохой инвестиционный климат» в России (о котором непрерывно твердят все СМИ), инвестиционная характеристика российской экономики имеет весьма упорядоченный вид (рисунок 9 на основе таблицы 6).

Тренды позволяют делать прогноз «отклика» инвесторов на интенсивность экономического процесса. На графике (рисунок 7) хорошо заметны два процесса «авторегулировки» поведения инвесторов на интервалах 1995-1998гг. и 2008-2011гг., которые Правительство воспринимало как кризисы, а инвесторы - как повод для отбраковки неэффективных и капиталоёмких проектов. На интервале 1995-1998гг. шла структурная перестройка производства и конечного потребления. Несмотря на то, что роста производства не было, происходило снижение его капиталоёмкости.

На интервале 2009-2011гг. (без изменения структуры конечного потребления) произошёл отказ от продолжения капиталоёмкого варианта развития (Тренд 1) и переход на менее капиталоёмкий вариант (Тренд 2). Как следует из графика у инвесторов «здоровые рефлексы», которые подталкивают их к повышению эффективности инвестиций. Таким образом, следует отметить, что с точки зрения повышения эффективности инвестиций научно-технический прогресс в экономике России существует. Но его действие происходит только во время кризисов, формализм описания которого не укладывается в примитивные понятия производственных функций.

Таблица 6

Исходные данные для построения коэффициентов регрессии⁶⁸

Используемые обозначения:

IN - инвестиции в основной капитал (ОК) в текущих ценах; INS - инвестиции в ОК в ценах 1995г.; pIN - годовые темпы инвестиций в ОК;

WWPS - ВВП в ценах 1995г.

“Источник: сайт GKS.RU

Во время периода кризисов все договора (между производителями и контрагентами) рушатся и устанавливаются новые. Поэтому все тренды прежних наблюдений меняются. К сожалению, в долгосрочной перспективе параметры новых трендов предсказать невозможно.

Рис. 7. Соотношение между инвестициями в ОК и ВВП в ц. 1995г.

Во всех системах управления при вычислении «опорной траектории» используется процедура «скользящего планирования», в рамках которой пошагово происходит «нащупывание» различных изломов.

Коэффициент перевода инвестиций в О К во вводы ОФ

Этот госплановский термин обозначает пропорцию превращения инвестиций в OK (IN_t) во вводы основных фондов (WW_t), величина которая в СССР была предметом оживлённых дискуссий и большого количества диссертаций.

Рис. 8. Динамика коэффициента перевода инвестиций в ОК во вводы ОФ

Известно, что не вся величина инвестиций в ОК находит свое отражение в стоимости основных фондов (ОФ), взятых на баланс. Транспортные издержки, затраты на охрану объекта, обучение персонала, накладные расходы и пр. взять на баланс невозможно. Кроме того, во вводах ОФ данного года участвует незавершённое строительство прошлого, позапрошлого и т. д. годов. Перейдем к сопоставимым ценам, составив зависимость

где WWS_t _ вводы ОФ в ценах 1995г.;

vS_t - коэффициент перевода инвестиций в ОК во вводы ОФ;

0,7; 0,2; 0,1 - экспертные оценки пропорций освоения инвестиций;

INS_t_₁, INS_t_₂ ~ инвестиции в ОК прошлых лет в ценах 1995г.

В СССР значение коэффициента перевода колебалось в районе 0,9. Затем его значение резко упало. Объясняется это тем, что за время активной фазы перестройки хозяйственного механизма в России произошло резкое сокращение вводов и началось накопление значительного количества незавершённого строительства. Кроме того в процессе резких структурных изменений в конечном потреблении были временно выведены из эксплуатации многие уже существующие производственные мощности, которые, по сути, приобрели статус незавершённого строительства. Активизация хозяйственной деятельности и появление новых рынков сбыта продукции вернули в строй эти мощности при сравнительно небольших дополнительных капитальных затратах. Процесс «реанимации» производственных мощностей и роста коэффициента перевода отражён на графике (рисунок 8) на интервале 1995- 2003гг. После 2003 года основная масса дешевых объектов незавершенного строительства была исчерпана и началась некоторая стабилизация коэффициента перевода. Падение коэффициента перевода в 2009 году объясняется сокращением вводов в кризис. Со временем объём «дешёвого» незавершённого строительства, безусловно, будет исчерпан, и текущим инвестициям будет соответствовать уже значительно меньшая величина вводов основных фондов. При стабильном экономическом развитии значение коэффициента перевода будет уменьшаться и лет через 20 установится в районе 0,9.

Валовое накопление

Валовое накопление непосредственно не наблюдается, а является свёрткой многих показателей резидентных единиц всех секторов. Оно складывается из двух крупных агрегатов: валового накопления основного капитала (включая чистое приобретение ценностей) и изменения запасов материальных оборотных средств (МОС).

где WN_t- валовое накопление в ценах покупателей (ЦП);

WNOK_t^ валовое накопление основного капитала (ОК) в ЦП;

M_t, M_t_i - стоимость текущих запасов МОС в ценах года t. Представим это выражение в дефляторной форме:

где Dk_t - базисный дефлятор валового накопления;

DOk_t - базисный дефлятор валового накопления ОК;

Dmc_t -базисный дефлятор запасов МОС (принимается одинаковым для запасов разных лет);

WNS_t - валовое накопление в ценах базисного года;

WNOKS_t - валовое накопление ОК в ценах базисного года;

MS_t - запасы МОС года /в ценах базисного года;

- запасы МОС года t — 1 в ценах базисного года. Сформулируем метрическую гипотезу валового накопления:

и примем рабочую гипотезу

где eS_t - коэффициент изменения МОС. Что позволяет оценить величину коэффициента eS_t по наблюдаемым значениям WNS_t и WNOKS_t из соотношения

История коэффициента eS и его прогноз показаны на рисунке 9. Структурные сдвиги и финансовые потрясения 1998 г. вызывали серьезные изменения в запасах МОС, а, следовательно, и этого коэффициента. Он «успокоился» только за последние годы, но в 2009 г. упал вновь. В дальнейшем, если не будет серьёзных потрясений, его значение сохранится. Этот коэффициент - очень чуткий «барометр» состояния материального производства, поведение которого всегда учитывается биржевыми дельцами при заключении сделок.

Рис. 9. Динамика коэффициента изменения запасов МОС

Рассмотрим подробней состав валового накопления в ОК. Валовое накопление ОК - это вложение резидентными единицами средств в объекты основного капитала для создания нового дохода в будущем путем использования их в процессе производства. Валовое накопление ОК включает в себя:

• • приобретение (за вычетом выбытия) новых и существующих основных фондов;
• • затраты на крупные улучшения произведенных материальных активов;
• • затраты на улучшение непроизведенных материальных активов;
• • расходы в связи с передачей права собственности на непроиз- веденные активы.

Рис. 10. Динамика коэффициента валового накопления

Первый пункт - это прирост ОФ, т. е. производственных мощностей, жилья, инфраструктуры и др. Второй и третий пункты (в переводе на русский язык) - затраты на капитальный ремонт ОФ и улучшение программного обеспечения технологических процессов и отраслевых систем управления. В качестве рабочей гипотезы примем следующую зависимость валового накопления ОК от вводов ОФ в сопоставимых ценах.

где WNOKS_t - валовое накопление ОК в сопоставимых ценах;

nS_t - коэффициент валового накопления ОК;

WWS_t - вводы ОФ в сопоставимых ценах.

На рисунке 10 даны наблюдаемые значения и прогноз коэффициента валового накопления ОК. В настоящее время коэффициент стабилизировался, но обратим внимание на резкое падение коэффициента на промежутке 1995 - 2000 гг., т. е. в активной фазе перестройки хозяйственного механизма. Падение и сохранение низкого уровня коэффициента говорит о том, что для повышения своих прибылей корпорации и государство неуклонно сокращали затраты на капитальный ремонт, что за последние 10 лет привело к значительному росту техногенных катастроф и человеческим жертвам. Прогноз коэффициента выполнен в «оптимистическом» исполнении: быть может, Парламент одумается и примет закон, обязывающий собственников отчислять необходимые средства на капитальный ремонт.

Мировой кризис 2009 г. не отразится на коэффициенте валового накопления nS, поскольку он отражает только внутренние пропорции сложившегося воспроизводственного процесса. В результате принятых рабочих гипотез в модели валовое накопление в текущих и сопоставимых ценах вычисляется следующим образом.

где Dk_t - базисный дефлятор валового накопления, задаваемый экспертами.