Инвестиционная характеристика

Инвестиционная характеристика экономики России характеризует «отклик» инвесторов, которые наблюдают выпуск (или ВВП). Несмотря на «плохой инвестиционный климат» в России (о котором непрерывно твердят все СМИ), инвестиционная характеристика российской экономики имеет весьма упорядоченный вид (рисунок 9 на основе таблицы 6).

Тренды позволяют делать прогноз «отклика» инвесторов на интенсивность экономического процесса. На графике (рисунок 7) хорошо заметны два процесса «авторегулировки» поведения инвесторов на интервалах 1995-1998гг. и 2008-2011гг., которые Правительство воспринимало как кризисы, а инвесторы - как повод для отбраковки неэффективных и капиталоёмких проектов. На интервале 1995-1998гг. шла структурная перестройка производства и конечного потребления. Несмотря на то, что роста производства не было, происходило снижение его капиталоёмкости.

На интервале 2009-2011гг. (без изменения структуры конечного потребления) произошёл отказ от продолжения капиталоёмкого варианта развития (Тренд 1) и переход на менее капиталоёмкий вариант (Тренд 2). Как следует из графика у инвесторов «здоровые рефлексы», которые подталкивают их к повышению эффективности инвестиций. Таким образом, следует отметить, что с точки зрения повышения эффективности инвестиций научно-технический прогресс в экономике России существует. Но его действие происходит только во время кризисов, формализм описания которого не укладывается в примитивные понятия производственных функций.

Таблица 6

Исходные данные для построения коэффициентов регрессии68

версия

30.06.20X2

ИМ

INS

pIN

WWPS

MJ1 рд руб

рд руб

б/р

млрд руб

Х995

267,0

267,0

0,899

Х429

Х996

376,0

2X8,7

0,8X9

Х377

Х997

408,8

207,7

0,950

Х396

X99S

407, X

Х82,8

0,880

Х322

Х999

670,4

Х92,5

1,053

Х407

2000

ХХ65,2

226,0

X, Х74

Х548

2001

Х504, 7

248,6

Х,ХОО

Х627

2002

Х762,4

255,5

Х,028

Х703

2003

2X86,4

287,5

Х,Х25

XS27

2004

2865,0

326,9

Х,Х37

Х959

2005

36ХХ,Х

362,5

X, Х09

2084

2006

4730,0

423,0

X, Х67

2255

2007

67X6,2

5X9,0

Х,227

2447

2008

878Х,б

570,4

Х,099

2574

2009

7976,0

480,9

0,843

2373

20X0

9X52, X

509,7

Х,060

2468

20ХХ

Х077б,8

552,0

Х,083

2574

20X2

20X3

20X4

20X5

Используемые обозначения:

IN - инвестиции в основной капитал (ОК) в текущих ценах; INS - инвестиции в ОК в ценах 1995г.; pIN - годовые темпы инвестиций в ОК;

WWPS - ВВП в ценах 1995г.

“Источник: сайт GKS.RU

Во время периода кризисов все договора (между производителями и контрагентами) рушатся и устанавливаются новые. Поэтому все тренды прежних наблюдений меняются. К сожалению, в долгосрочной перспективе параметры новых трендов предсказать невозможно.

Соотношение между инвестициями в ОК и ВВП в ц. 1995г

Рис. 7. Соотношение между инвестициями в ОК и ВВП в ц. 1995г.

Во всех системах управления при вычислении «опорной траектории» используется процедура «скользящего планирования», в рамках которой пошагово происходит «нащупывание» различных изломов.

Коэффициент перевода инвестиций в О К во вводы ОФ

Этот госплановский термин обозначает пропорцию превращения инвестиций в OK (INt) во вводы основных фондов (WWt), величина которая в СССР была предметом оживлённых дискуссий и большого количества диссертаций.

Динамика коэффициента перевода инвестиций в ОК во вводы ОФ

Рис. 8. Динамика коэффициента перевода инвестиций в ОК во вводы ОФ

Известно, что не вся величина инвестиций в ОК находит свое отражение в стоимости основных фондов (ОФ), взятых на баланс. Транспортные издержки, затраты на охрану объекта, обучение персонала, накладные расходы и пр. взять на баланс невозможно. Кроме того, во вводах ОФ данного года участвует незавершённое строительство прошлого, позапрошлого и т. д. годов. Перейдем к сопоставимым ценам, составив зависимость

где WWSt _ вводы ОФ в ценах 1995г.;

vSt - коэффициент перевода инвестиций в ОК во вводы ОФ;

0,7; 0,2; 0,1 - экспертные оценки пропорций освоения инвестиций;

INSt_1, INSt_2 ~ инвестиции в ОК прошлых лет в ценах 1995г.

В СССР значение коэффициента перевода колебалось в районе 0,9. Затем его значение резко упало. Объясняется это тем, что за время активной фазы перестройки хозяйственного механизма в России произошло резкое сокращение вводов и началось накопление значительного количества незавершённого строительства. Кроме того в процессе резких структурных изменений в конечном потреблении были временно выведены из эксплуатации многие уже существующие производственные мощности, которые, по сути, приобрели статус незавершённого строительства. Активизация хозяйственной деятельности и появление новых рынков сбыта продукции вернули в строй эти мощности при сравнительно небольших дополнительных капитальных затратах. Процесс «реанимации» производственных мощностей и роста коэффициента перевода отражён на графике (рисунок 8) на интервале 1995- 2003гг. После 2003 года основная масса дешевых объектов незавершенного строительства была исчерпана и началась некоторая стабилизация коэффициента перевода. Падение коэффициента перевода в 2009 году объясняется сокращением вводов в кризис. Со временем объём «дешёвого» незавершённого строительства, безусловно, будет исчерпан, и текущим инвестициям будет соответствовать уже значительно меньшая величина вводов основных фондов. При стабильном экономическом развитии значение коэффициента перевода будет уменьшаться и лет через 20 установится в районе 0,9.

Валовое накопление

Валовое накопление непосредственно не наблюдается, а является свёрткой многих показателей резидентных единиц всех секторов. Оно складывается из двух крупных агрегатов: валового накопления основного капитала (включая чистое приобретение ценностей) и изменения запасов материальных оборотных средств (МОС).

где WNt- валовое накопление в ценах покупателей (ЦП);

WNOKt^ валовое накопление основного капитала (ОК) в ЦП;

Mt, Mt_i - стоимость текущих запасов МОС в ценах года t. Представим это выражение в дефляторной форме:

где Dkt - базисный дефлятор валового накопления;

DOkt - базисный дефлятор валового накопления ОК;

Dmct -базисный дефлятор запасов МОС (принимается одинаковым для запасов разных лет);

WNSt - валовое накопление в ценах базисного года;

WNOKSt - валовое накопление ОК в ценах базисного года;

MSt - запасы МОС года /в ценах базисного года;

- запасы МОС года t — 1 в ценах базисного года. Сформулируем метрическую гипотезу валового накопления:

и примем рабочую гипотезу

где eSt - коэффициент изменения МОС. Что позволяет оценить величину коэффициента eSt по наблюдаемым значениям WNSt и WNOKSt из соотношения

История коэффициента eS и его прогноз показаны на рисунке 9. Структурные сдвиги и финансовые потрясения 1998 г. вызывали серьезные изменения в запасах МОС, а, следовательно, и этого коэффициента. Он «успокоился» только за последние годы, но в 2009 г. упал вновь. В дальнейшем, если не будет серьёзных потрясений, его значение сохранится. Этот коэффициент - очень чуткий «барометр» состояния материального производства, поведение которого всегда учитывается биржевыми дельцами при заключении сделок.

Динамика коэффициента изменения запасов МОС

Рис. 9. Динамика коэффициента изменения запасов МОС

Рассмотрим подробней состав валового накопления в ОК. Валовое накопление ОК - это вложение резидентными единицами средств в объекты основного капитала для создания нового дохода в будущем путем использования их в процессе производства. Валовое накопление ОК включает в себя:

  • • приобретение (за вычетом выбытия) новых и существующих основных фондов;
  • • затраты на крупные улучшения произведенных материальных активов;
  • • затраты на улучшение непроизведенных материальных активов;
  • • расходы в связи с передачей права собственности на непроиз- веденные активы.
Динамика коэффициента валового накопления

Рис. 10. Динамика коэффициента валового накопления

Первый пункт - это прирост ОФ, т. е. производственных мощностей, жилья, инфраструктуры и др. Второй и третий пункты (в переводе на русский язык) - затраты на капитальный ремонт ОФ и улучшение программного обеспечения технологических процессов и отраслевых систем управления. В качестве рабочей гипотезы примем следующую зависимость валового накопления ОК от вводов ОФ в сопоставимых ценах.

где WNOKSt - валовое накопление ОК в сопоставимых ценах;

nSt - коэффициент валового накопления ОК;

WWSt - вводы ОФ в сопоставимых ценах.

На рисунке 10 даны наблюдаемые значения и прогноз коэффициента валового накопления ОК. В настоящее время коэффициент стабилизировался, но обратим внимание на резкое падение коэффициента на промежутке 1995 - 2000 гг., т. е. в активной фазе перестройки хозяйственного механизма. Падение и сохранение низкого уровня коэффициента говорит о том, что для повышения своих прибылей корпорации и государство неуклонно сокращали затраты на капитальный ремонт, что за последние 10 лет привело к значительному росту техногенных катастроф и человеческим жертвам. Прогноз коэффициента выполнен в «оптимистическом» исполнении: быть может, Парламент одумается и примет закон, обязывающий собственников отчислять необходимые средства на капитальный ремонт.

Мировой кризис 2009 г. не отразится на коэффициенте валового накопления nS, поскольку он отражает только внутренние пропорции сложившегося воспроизводственного процесса. В результате принятых рабочих гипотез в модели валовое накопление в текущих и сопоставимых ценах вычисляется следующим образом.

где Dkt - базисный дефлятор валового накопления, задаваемый экспертами.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ   След >